柔佛珍（JOHOTIN，7167，主板工业产品组）

（1）是否一只成长股？

（2）赚钱能力如何？

（3）合理价多少？

（4）它的业务和另一只股冠旺（CANONE，5105，主板工业产品组）比较，有什么分别？

答：柔佛珍的主要业务为锡罐制造及乳制品领域，未来的业务成长焦点，将落在后来居上及扩展中的乳制品领域。

该公司是在2011年收购Able Dairies私人有限公司，从而进军乳制品领域，并取得良好发展，目前反而成为最主要业务，成为公司营业额及净利最大贡献领域，超越锡罐制造领域。

随着乳制品领域的需求强劲，该公司在收购乳制品公司约3年后即进行扩充计划，即在2014年开始兴建新工厂与货仓。

资料显示，一旦新厂和货仓建成后，乳制品业产能、生产效率和价格竞争力都会明显改善，这都是未来的业务成长潜能，值得关注与追踪其最新发展进况，因它已是未来成长焦点。若业务扩充计划进展顺利，整体国内外经济大势无碍，相信它将为2017财政年开始，作出较为显著盈利成长贡献。

（2）至于该公司的赚钱能力，可参考过去6年（2010至2105财政年）的业绩表现以探出一些端倪：先看营业额，分别为9606万3000令吉（2010年）、1亿3418万8000万令吉、2亿4636万1000令吉、2亿4138万4000令吉、3亿1677万9000令吉及4亿1660万令吉（2015年）。这显示出营业额每年都有良好的成长。

同期间，该公司的净利分别为627万3000令吉（2010年）、1103万8000令吉、2281万7000令吉、2059万2000令吉、1297万9000令吉、以及1730万2000令吉（2015年）。

6年净利有起有落

有关上述6年净利表现趋势，首3年成长稳健，第四年（2013年）开始稍为减少、2014年跌势较重，而2015年则恢复回扬，这相信是从第四年开始进行资本开销建厂及货仓所致，随着拨出大部份的资本开销，使它在2015年恢复净利表现。

如上述（1）所说，一旦工厂及货仓的扩充计划完成后，若是市况保持良好，市场对乳制品需求有增无减，经济及消费情绪保持良好的话，相信其净利表现有希望进一步回扬。

（3）该公司的合理价，由于过去至少6个月内，并没有证券行研究部对它进行剖析及推荐合理价。惟可参考其最新业绩表现，从而粗略地计算出本益比估值。

截至2016年6月30日为止，该公司首半年的净利为1386万5000令吉，或每股净利为14.80仙。该公司甫完成1变2拆细股票计划，过后再以3送1比例派发红股，这使股本增加至2亿4881万3698股。

若是按扩大后股本计算，该公司在上半年净利为1386万5000令吉计，这将相等于每股净利为5.57仙，年度化则为11.14仙，若以目前市价为准，即可以算出预测本益比（市价除以11.14仙）。

（4）柔佛珍的主要业务为锡罐制造及乳制品领域。

冠旺与柔佛珍的业务非常相似，即通过旗下子公司，主要涉足两大核心业务，即包括制造及分销平版印刷锡罐及塑料罐头、及制造与分销食品产品。同时它也涉及租赁有地产业及产业投资。

http://www.sinchew.com.my/node/1588751/%E6%9F%94%E4%BD%9B%E7%8F%8D%E8%B5%9A%E9%92%B1%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%A6%82%E4%BD%95%EF%BC%9F