yip问：

请分析TH种植（THPLANT，5112，主板种植组）和怡保种植（IJMPLNT，2216，主板种植组），哪个更值得持有？

答：

TH种植全年鲜果串产量可望增13%

1）TH种植的油棕幼树增加，全年鲜果串产量可望增长13%，加上持续降低成本，分析员看好2018财政年赚幅可迅速提高到34.1%，提振公司业绩表现。

BIMB研究指出，管理层积极提升鲜果串生产率和榨油率，并节省营运成本，这让营运赚幅从2015财政年的28.5%提高到2016财政年的28.7%，分析员看好2017和2018财政年可进一步提高到30.8%和34.1%。

该公司首季鲜果串产量按年增加17.2%，符合该行估计的双位数增幅，接下来在气候改善、成熟油棕树增加和盛产季节到来等带动之下，次季增幅可能更上一层楼

管理层估计，未来4年，大约12%或7400公顷的油棕幼树将更成熟，另外也有17%或1万零500公顷的油棕树进入成熟期。

该公司2016财政年搁置翻种1800公顷园丘的计划，新种植油棕园面积仅有500公顷，现财政年也预期只翻种500公顷园丘，从而节省成本改善财务。

BIMB研究估计该公司每公吨原棕油生产成本将从上财政年的1579令吉降为1450至1570令吉左右。

除了业务，该公司也透过脱售资产和减少开销改善财务，并将净负债比从2015财政年的0.71倍降至2016财政年的0.63倍，现金结余也由7565万令吉大幅增至1亿6377万令吉。

BIMB并未给予TH种植任何评级，目标价则是1令吉19仙。

怡保种植专注可持续营运

2）怡保种植下个财政年鲜果串料可按年改善4%，来到90万公吨；2019财政年按年11%至100万公吨，长远前景亮丽，MIDF维持“中和”评级。

MIDF研究等一行人访问该园丘、炼油厂和苗圃，获管理层告知这个财政年首9个月，受去年厄尔尼诺干旱气候冲击油棕树仍承压而影响产量。

“印尼油棕2009财政年陆续栽种，树龄已达6年，此为盛产期，直至10年是巅峰期，因此相信印尼油棕未来5年可提供强劲鲜果串增长。”

怡保种植专注可持续营运，自2009年以来获大马棕油局（MPOB）实践准则（CoPs），大马营运目前也正致力于大马可持续棕油（MSPO）认证和国际可持续与碳认证（ISCC）。至于印尼则努力获取印尼可持续棕油（ISPO）强制认证。

MIDF维持2017与2018财政年（财政年3月杪截止）财测，目标价3令吉53仙，本益比18.6倍，对长远鲜果串增长正面；近期鲜果串增长少于5%，维持“中和”评级。
 

http://www.sinchew.com.my/node/1642902/th%E7%A7%8D%E6%A4%8D%E5%92%8C%E6%80%A1%E4%BF%9D%E7%A7%8D%E6%A4%8D%E5%93%AA%E4%B8%AA%E6%9B%B4%E5%80%BC%E5%BE%97%E6%8C%81%E6%9C%89%EF%BC%9F