2017-05-14 19:00

在《三国演义》中，诸葛孔明凭着一招空城计，独上城头弹琴，将来势汹汹的司马懿15万大军吓退。时间快拨千年，大马政府也在大马城摆下空城计，无预警将原本镇守的中国铁建公司（CREC）和依海控股（IWH）给撵了出来，留下空空的483英亩土地，但前方却不见敌人进逼，摆计意欲为何？还是计中有计？

 

大马城何去何从

媲美加拿大蒙特利尔的地下城、世界级综合交通终站，绿意盎然的公园等等，这些都是16个月前林刚河为我们描绘了未来大马城的轮廓，可是这场美梦却因敦拉萨国际贸易中心城市公司（TRX）一纸声明，而宣告破灭。

TRX在上周宣布，由于中国铁建公司（CREC）和依海控股（IWH）所组公司无法依期付款，因此大马城60%股权交易宣布告吹；惟中铁集团和依海控股随后否认，并强调已遵照合约规定付款，让这宗价值千亿令吉的发展计划陷入罗生门。

大马城发展至关重要，这里不仅是吉隆坡-新加坡高铁的起跑点，更是国内重要的发展项目之一，现在这项计划“突然”告吹，后续发展如何格外引人注意。现在，王健林已表态愿意接手成为新发展商，政府相关公司能否分得一杯羹？新人笑了，在哭着的旧人会否采取法律行动，整个计划会否延宕？让整个市场环绕在疑问之中。

疑问1. 
万达集团和谁结盟？

IWH-CREC与大马城失之交臂，万达集团创办人王健林已出声投资100亿美元建设大马城，那么这位首度来马投资的中国首富会选择自己一人完成，还是选择和本地姜合作？

首相拿督斯里纳吉在参与“一带一路国际合作高峰论坛”前夕，证实万达集团将成为大马城的新投资者，投资总额超过100亿美元，而王健林业非常看好大马的投资环境和发展前景，愿意将自己的经验、智慧和独特设计贡献给大马，为大马创造独一无二的大型综合性文化旅游发展项目。

投资100亿美元

不过，大马城发展总值上千亿令吉，万达集团若只投资100亿美元，那么肯定会有其他公司共襄盛举，其中政府相关公司、土著公司都是热门人选。

据悉，部份拥有政府相关投资公司撑腰的产业发展商已磨拳擦掌，准备迎战其他的竞争对手。

分析员认为：“实达集团（SPSETIA，8664，主板产业组）和马资源（MRCB，1651，主板产业组）分别有国民投资公司（PNB）和雇员公积金局（EPF）支持，可轻易地满足投资需求，进而取得大马城发展计划的股权。”

马资源在2017年1月杪和Wondrous Vista发展私人有限公司与大马城私人有限公司签署备忘录，组成策略联盟来收购、建筑、开发和营运世界级的交通枢纽。

据悉，在大马城占地483英亩土地中，交通枢纽即占了60英亩或12%。尽管整个谅解备忘录仍在初步阶段，但马资源凭藉吉隆坡中环广场，以及其成功的交通主导发展机会，也被市场视为接手大马城发展计划的大热人选。

开发周边地区

除兴建终站外，市场相信马资源也将沿用吉隆坡中环广场概念，在周边地区开发其他的商业产业。

另一个强而有力的竞争对手就是公积金旗下的Kwasa置地私人有限公司，主要是规模比大马城还要巨大的双溪毛糯发展计划有序推进，已充份展现出卓越的管理能力。

不容忽视的还有马顿（MALTON，6181，主板产业组）和雇员公积金局（EPF）。正所谓，空穴来风必有因，市场早前盛传，马顿将与万达集团、公积金局参与大马城计划，虽然马顿立即作出否认，但万达集团最终却确实有意参与大马城，消息的虚实值得玩味。

若是丹斯里林晓春真有意参与大马城建设，那也不叫人意外，毕竟这位产业钜子在2015年时就曾参与大马城的招标，只是当时他伙同卡塔尔政府旗下主权财富基——卡塔尔投资局不敌IWH-CREC，因此卷土重来并不无可能。

如果林晓春真与王健林的万达集团和公积金局三强联手，总体实力可能比IWH-CREC有过之而无不及，将为大马城端出一盘怎样的菜，自然格外叫人好奇。

疑问2.
林刚河会否采取法律行动？

首先，我们来看林刚河会否向TRX采取法律行动。受到大马城交易告吹影响，林刚河概念股饱受抛压欺凌，其中海滨城市（IWCITY，1589，主板产业组）股价在复牌短短4个交易日内即猛挫46.75%，怡克伟士（EKOVEST，8877，主板建筑组）更是在6个交易日内累跌14.69%，纸上财富蒸发不少。

因此，为了证明清白和讨回赔偿，林刚河理应会向政府采取行动，但诸多分析员均认为，这位企业大亨和政府的关系千丝万缕，旗下公司手握诸多建筑、收费大道特许经营权，因此他将尽量避免与政府撕破脸，提出诉讼的几率不高。

目前，林刚河旗下怡克伟士握有斯迪雅旺沙班底高速大道（SPE）、泛婆罗洲高速大道、大使路淡江大道（DUKE）大道第二阶段发展和“生命之河”等计划。

重回谈判桌几率不高

部份市场人士相信，林刚河可能交由CREC出面与政府斡旋，以解决整个计划的后续索赔等事项，毕竟TRX已经将紧闭谈判的大门，重回谈判桌的几率不高。

TRX City在文告中透露，将探讨新主发展商（Master Developer），并披露财政部有意持有大马城100%股权。

如果IWH-CREC诉诸法律来解决大马城纠纷，大马城发展计划会否延宕？分析员认为，大马城原定年底起跑，临时换帅上阵，实际发展时间一定会延后，但这是政府非常重视的发展项目，相信政府将倾向与IWH-CREC尽快解决问题，不会上演冗长的官司战。

疑问3.
交易告吹涉政治阴谋？

大马城交易告吹，与一马发展公司（1MD B）与阿布扎比主权财富基金国际石油投资有限公司（IPIC）达致庭外和解日期过于接近，叫人怀疑难道这与政治因素有关？

1MDB在今年4月杪与IPIC和解，重点是大马政府必须在今年底前支付阿布扎比12亿美元，这是一马公司在2015年7月接受IPIC的财务援助配套（Bailout）的贷款项目和累积利息，是否因此迫使政府反悔，以通过提高大马城估值来筹资？

IWH-CREC当年是以74亿1000万令吉代价，收购大马城60%股权，这意味着占地486英亩的大马城价值为123亿5000万令吉，而发展总值预估达到2000亿令吉。

大马城潜在价值惊人

不过，在吉隆坡—新加坡高铁、数字自由贸易区，以及完善发展大蓝图联手炒热下，大马城的身价已今非昔比。如果以每平方尺1000令吉售价计算，大马城的486英亩土地估值即高达210亿令吉。如果城中城过去20年地价翻了15倍的历史在这里重演，大马城的潜在价值实属惊人。

PPC国际私人有限公司董事经理拿督西达斯表示，如果大马城一次买断的方式脱售486英亩土地，届时每平方尺售价可能为1000令吉，总值已高达211亿7000万令吉，但若以小面积，或净可发展基础销售，每平方尺价格可能冲上2000至3000令吉。

另一位分析员认为，每平方尺1000令吉是最便宜的价格了，大马城的地积比率为8倍，地积比例为4倍的敦拉萨国际贸易中心（TRX）每平方尺最低价已达到2700令吉。

更重要的是，大马城被规划为综合交通发展计划，不仅隆新高铁将以此为起点，更将衔接捷运一线、二线和三线，机场快铁、BRT和其他主要高速公路

拯救1MDB说法不成立

但分析员认为，TRX已嫡属财政部，与1MDB已毫无瓜葛，根本无需承担后者的任何债务，因此藉此拯救1MDB的说法并不成立。

“不过，我们不排除这可能涉及政治等因素考量。市场盛传全国大选将在今年提早登场，加上大马对中国贸易逆差不断扩大，加上中国投资大举涌入让不少国民感到担忧，因此基于大选考量，让土著公司主导大马城计划将有助政府巩固票源。”

疑问4.
中铁出局，高铁没戏？

当IWH-CREC标下大马城时，市场普遍看好中国高铁将驶入大马，但随着大马城梦灭，中国的高铁梦也碎了？

引进日子弹火车技术

日经亚洲报道称，IWH-CREC的大马城计划告吹，将帮助日本政府取得总值600亿令吉的隆新高铁计划。

首相署部长拿督斯里阿都拉曼达兰日前指出，日本放眼竞标隆新高铁计划，并引进新干线子弹火车技术。

据悉，隆新高铁将在今年杪开始邀请出标，而日本凭藉有口皆碑的高铁技术，已先后赢得印度和泰国高铁项目，能否因大马城一役击败原本大热的中国高铁，值得探究。

除了中国与日本，有意参与隆新高铁竞标的还有法国和韩国。招标尚未启动，但各方已开始暗中角力。

疑问5.
会否影响经济？

不愿具名经济学家认为，大马政府已做了明智的选择，即可转嫁风险，同时也可从工程机会中获利。

他撇除一切的政治阴谋论，称政府的决定应纯粹为商业角度出发，有信心政府可与新投资者达成更好的交易条件。

至于大马城对经济的影响，他说，市场未免高估大马城的影响力，总体经济主要受宏观环境影响，对个别的微观事件影响并不大。

微观事项难影响宏观经济

“投资者对一个国家的投资意愿，主要出于政府信心、经济信心、政府资产负债表和总体需求。当然，他们也会看现代化的基础建设之类的东西，但大马城交易告吹只是微观事项，这不会对宏观经济带来任何的影响。”

更重要的是，他指出，政府可能有更好的计划来为大马城投资带来更好的效益。

“我也不相信交易告吹将对其他中国对马投资带来影响。”

他解释，大马城交易只是一件商业交易，不是国与国的交易，因此并不需要政府插手解决，一切纯粹是商业决定。

结语：

大马城交易告吹已过两周，IWH-CREC和政府仍在各说各话，事情的真相如何根本无人知晓，还有诸多的疑问待解。真相何时揭晓，各界都睁大眼睛等着瞧。