2017-06-04 19:20

全球经济稳健成长，加上国内经济成长加速和企业盈利复苏，分析员对大马股市前景倍感乐观。

全球经济稳健成长，加上国内经济成长加速和企业盈利复苏，分析员对大马股市前景倍感乐观。

兴业研究指出，全球投资者对新兴市场的风险胃纳大增，主要受全球宏观经济前景改善所激励，这是拜美国新任总统特朗普的经济策略所赐。特朗普的政策强调减税、大量拨款推动基建计划和军事开销，以及撤除管制条例。

尽管美国的政治风险引人关注，但兴业研究的基本预测认为特朗普政府至少可实现部份承诺，从而在2018年协助推动全球经济成长。

国内因素方面，大马首季经济成长5.6%，超越市场预测的4.8%，主要由服务、制造和农业领域所推动。

该行因此将大马2017和2018年经济成长预测从4.5%和4.7%，分别上调至4.8%和5%。

私人开销预料保持韧性，出口预料在2017年增长10%（2016年仅增长1.1%）。今年企业盈利预料成长9.6%，在油气和种植领域带动下，整体企业盈利将全面回扬。

外资持续流入大马

外资持续流入大马市场，今年至今的外资净流入已经抵达101亿令吉，超越其它东盟市场。在2014-2016年期间，外资累积净沽售达298亿令吉，这意味着外资仍有望持续流入以达到中和持股水平。

马币疲软、外资在马股的持有率偏低（截至2017年4月杪为22.7%），以及大马宏观经济和企业盈利改善，都将吸引外资回流。

在主要风险方面，兴业研究认为，关键风险包括了特朗普未能落实其刺激经济政策、特朗普反贸易政策升温、中国经济加速放缓和美国联储局在升息时间和升息步伐更为鹰派。特朗普被弹劾的可能性目前仍然偏低，至于欧元区的政治风险偏低。

马股主要投资主题包括周期性领域、出口公司、从外资回流中受益的大资本股、高成长的中小资本股、大选概念股和高周息率股。

马股本益比估值调高

兴业研究对马股保持正面看法，将马股本益比估值调高至16.5倍以反映投资者风险胃纳改善，因此2017年杪综指目标水平上调至1835点。

该行建议加码的领域包括银行、油气、保健、建筑、航空、基本材料、科技和物流。保持减码种植领域。

首选股项为齐力工业（PMETAL，8869，主板工业产品组）、永旺（AEON，6599，主板贸服组）、马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）、益纳利美昌（INARI，0166，主板科技组）、马太平洋（MPI，3867，主板科技组）、嘉登控股（GADANG，9261，主板建筑组）和世霸动力（SERBADK，5279，主板贸服组）。

加码银行领域

兴业研究上调大马经济成长，进一步强化了该行对大马银行体系的看法。首季银行贷款成长已大幅反弹，致使该行将2017年贷款成长预测从5%上调至5.5-6%。

尽管宏观经济前景改善，但不会马上显现在银行盈利上——至少不会在2017年上半年，惟预期下半年会有更稳健的收入成长和更低的贷款拨备。

该行预期银行领域2017年净利将反弹11%。

加码物流领域

2017年经济走强，将对物流业者带来正面影响。尽管会有1-2季度的落差，但在出口带动经济回扬后，国内消费应可随着复苏，这将支撑网上销售和带动包裹量成长。

该行预期物流公司的2年净盈利复合年均成长率将劲升25%（相比过去5年为15%），这主要由大马贸易前景改善和电子商务加速成长所带动。

减码种植领域

兴业研究认为，大马经济成长预测上调，并不会对种植领域盈利预测带来直接和显著影响，这是由于种植公司的盈利主要来自出口销售。

国内消费只占棕油产量的10-15%，而国内销售相当稳定，过去15年复合年均增长率为4%，假设2017年国内消费成长略升至4.5%，国内消费量将只略增12万公吨，不到2017年产量的1%，因此GDP成长不会显著影响大马种植领域。