2017-07-23 19:00

本周二（25日）开始登场的资金市场常年盛会《投资大马大会》，将再次成为市场注目焦点。今年，这项盛会的“重头戏”，料落在首相正式推介的领先企业家加速器平台（LEAP）市场身上，或一般昵称的“第三板”。

本周二（25日）开始登场的资金市场常年盛会《投资大马大会》，将再次成为市场注目焦点。今年，这项盛会的“重头戏”，料落在首相正式推介的领先企业家加速器平台（LEAP）市场身上，或一般昵称的“第三板”。

LEAP是为国内中小型企业特别筹备的集资上市新平台，期望能够推动马股及中小型企业迈向跳跃式发展。

高风险高回酬

证券市场人士一般认为，大马股市即将推出的中小型企业LEAP市场，料将是个高风险高回酬，以“概念为主”的投资主题市场。此市场的“核心”主要是中小型企业，即提供一个传统银行以外的另一个融资管道及选择，让中小企业成为新市场最大赢家。

一名证券研究主管向《投资致富》披露，大马推出以中小型企业为主力的LEAP市场，可说是一个良好发展，既为中小企业提供另一个重要的筹资管道，也让富有个人及成熟投资者拥有额外的新投资选择。

这名不愿具名研究主管认为，由于LEAP市场的上市条例较为宽松，与主板及创业板差距很大，包括不必具备盈利记录、公司规模小及市场竞争力较弱，所以，只能视它们为高风险高回酬的“概念股”投资项目。

换句话说，若与创业板甚至主板比较，这些较小规模公司，成功脱颖而出的机会较低，不过，若是能够排除重重挑战而取得成功，使业务迈向更高层次，将使投资者有望取得丰厚回酬。

一名观察家指出，在推介初期，LEAP市场可能会背负“第三板”的不利形象，致使小投资者只做壁上观。

然而，如果往后出现一两个“有利可图”的实例，相信会消除投资者心中的疑虑。

话说回来，他补充，大马投资者偏爱“小而美”，只要“价廉股美”，散户总会捧场，惟若出现任何监管不利、经营不善的状况，“一朝被蛇咬、十年怕草绳”的阴影则将挥之不去。

因而，他认为，当局仍须密切观察新市场的动向，让投资者可以安心投资。

大资本股项未必是投资保证

另一边厢，一些基金经理认为，大小资本股皆存有投资风险。虽然小资本股项一般被视为风险较高，惟“小不一定不美”，特别是大资本股项也未必是投资保证，近年来的一些新上市大资本股也上演滑铁卢，诚然是“大也未必漂亮”。

基金经理认为，若LEAP市场要表现良好，上市公司须有充足的公司资讯特别是盈利潜能，管理层背景与经商理念，中小型股拥有较高的股价成长及潜能，则是个中吸资的优势。

近数年来，马股主板新/重新上市公司，如马拉科夫（MALAKOF，5264，主板贸服组）、联土全球（FGV，5222，主板种植组）、股价表现差劲，上市以来的股价下跌至比献售价低得多，连许多大型投资机构，也亏得大高喊吃不消，显示投资风险也不见得比小股来得低。

较早时重新上市的ASTRO公司（ASTRO，6399，主板贸服组）及甫上市的乐天大腾（LCTITAN，5284，主板工业产品组）的股价表现也欠佳，预料在某程度上负面影响LEAP市场的交易情绪。

无论如何，LEAP市场日后能否培养出“大马的阿里巴巴”或“大马版的脸书”，相信是投资者所期盼的梦想。

中小企“麻雀变凤凰”？

LEAP市场的正式启动，整体来说，相信不会对马股带来太大的利害影响，不过，这无疑为国内中小型企业提供一个新的融资管道，某程度上有助于推动国内经济活动。

本地证券研究经理冯廷秀受询时认为，一些初创中小型企业向传统银行融资不易，使业务发展受到阻碍，惟新市场一旦成功推行，料有助解决这些中小型企业的融资及扩充发展问题。

他指出，由于LEAP市场上市公司的资讯有限、上市条件较为宽松等因素，限制一些投资机构进行认购，影响此新市场资金流量。LEAP市场提供私人股份风险，惟却也获公共市场透明度回报。

马股的顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品组）于2001年在马股当时的第二交易板上市，一年后转到主板上市，目前顶级手套的表现是有目共睹，至今已是全球最大的胶手套制造商。

数年前，马股的伟特机构（VITROX，0097，主板科技组）、益纳利美昌（INARI，0166，主板科技组）仍是仙股公司，不过，随着世时转变，全球智慧型手机及其他新电子产品崛起，使市场需求大增，造就这2家公司上演“麻雀变凤凰”的戏码，股价前后涨升逾10倍。

就如交易所达祖丁表示，这就是大马股票交易所推出新中小型企业市场后，所希望看到的令人振奋的超高投资回酬。

向伦敦AIM看齐

LEAP市场的中小型企业多为年轻公司，加上上市条件较为宽松，料使投资风险比主板或创业板更为偏高。由于预期投资散户不太愿意或没能力投资这些股项，使大马股票交易所决定初次售股计划（IPO），仅公开给富有个人投资者及成熟投资者认购。

辉立资产管理首席投资员洪国兴向《投资致富》指出，LEAP市场的中小型企业IPO，当局只准许富有个人及成熟投资者认购，相信是要避免散户投资者因高风险投资失利后作出投诉，反观富有个人或成熟投资者，他们较有能力应对及认识投资风险，投资成败都不会有怨言。

他表示，这与批发基金，如该公司推介的期货基金相似，这类产品只要获得证券监督委员会批准后即可销售予投资者。

宽松条件上市

他指出，LEAP市场管制较宽松，多为中小型企业，为其他大马人提供新投资机会。不过，LEAP市场推出初期的交易活动较为谨慎，因投资者会先进行观望，一旦此市场出现较好表现，令市场或投资者有信心，交投活动才会逐步活络。

他表示，这就像英国伦敦证券交易所的第二板交易市场，或是简称为AIM的另类投资市场，即让小型公司在极为宽松的条件下将股份上市。

英特太平洋证券行资深交易员何业万则认为，由于目前整体马股交投活动并不活络，预期本周二正式推介的LEAP市场也受到不利影响，并认为推动整体马股交投的主要催化因素，包括国内外投资者对市场的信心及国内政治因素。

批准20家谘询公司

大马股票交易所（BURSA，1818，主板金融组）首席营运员拿汀阿莎丽娜披露，交易所前后已经接洽了64个有资格担任谘询顾问，至今获得批准的谘询顾问共有20家，交易所希望能够达到60家。

一旦谘询顾问数目增加，将更容易及方便中小型企业在LEAP市场申请上市。她表示，各行各业的中小型企业都可以在LEAP市场申请挂牌上市。

不过，市场人士认为，该新上市平台禁止涉及连锁上市、并且控股公司、或没有业务的公司也不适合上市LEAP市场。

她指出，可以协助中小型企业在LEAP市场上市的谘询顾问，除了目前负责发行首次公开献售股票计划的投资银行，符合资格人士也可以成为谘询顾问，包括获得证券监督委员会发出的企业财务顾问执照、具有一份全职、至少一人具有执照及具备主管或经理的经验与能力。

中小型企业不必提呈估值招股书，甚至在不必提高资本的情况下献售公司股票上市。从其他股票交易所的经验显示，这类中小型企业市场通常吸引较多的初创科技公司。由于它们献售股额不多，传统大资本投资银行对它们缺乏兴趣，而LEAP市场可协助它们弥补这个空隙。

LEAP上市架构简单

根据大马交易所于6月中宣布的资讯显示，LEAP市场的上市条例宽松，可让中小型企业透过有效率和具有成本效益的情况下筹资，及提升公司背景及能见度。

江华强：数中小企申请LEAP上市

大马中小企业公会会长拿督江华强向《投资致富》表示，目前已有4、5家中小型企业申请在马股LEAP市场上市，至于是否获准则由大马股票交易所正式宣布，相信周二（25日）即可揭盅。

他表示，为配合马股推出中小型企业筹资平台-LEAP市场，该公会曾与大马中小企业拓展中心（SAME）合作，为会员举办讲座会，以了解LEAP市场的来龙去脉，最终选出上述4、5家公司，通过谘询顾问申请上市筹资，它们是来自制造及服务业领域。

江华强表示，LEAP市场为中小型企业提供一个新的筹资融资的管道，为传统银行之外的另一项融资选择，有利中小型企业发展，特别是有机会从LEAP市场开始，日后可能进一步转向创业或主板市场交易。

达祖丁：这是全球大趋势

大马股票交易所新推出的中小型企业LEAP市场，是仿效台北股票交易所的中小型企业市场、以及韩国股市新交易所的模式，而后者的启创灵感，则是来首伦敦交易所的AIM市场。

大马交易所首席执行员拿督斯里达祖丁日前披露，交易所为中小型企业提供一个特别市场进行筹资，已是全球资金市场大趋势。

大马股票交易所为中小型企业推出LEAP市场，实为东盟市场的首创。泰国及印尼股票交易所也表示有意推出类似市场。

印度孟买股票交易所类似中小型市场的追纵指数显示，它在今年首半年的股价表现超过其他一些历史更为悠久的同侪。调查显示，在逾180家中小型企业上市公司，其中至少30家最后成功提升至主板交易。

他指出，本区域的中小型企业的成长迅速，它们在东盟经济成长占30至53%，即可显示中小型企业领域的贡献与重要性。大马股票交易所希望新的LEAP市场可吸引到国内最好素质的中小型企业进行上市。

希望这些中小型或是新创小规模公司，有朝一日能够成长及达到转向其他市场如主板或创业板上市。这也对交易所有利。这是个由赞助商推动的市场，管制较不严厉，惟也在稳健标准中取得平衡。

http://www.sinchew.com.my/node/1665426/%E7%AC%AC%E4%B8%89%E6%9D%BF%E5%B0%86%E5%BC%80%E8%B7%91%EF%BC%8Eleap%E8%83%BD%E5%A4%A7%E8%B7%83%E8%BF%9B%E5%90%97%EF%BC%9F