2017年上半年建筑合约释出缓慢，但马银行研究看好工程颁布速度将在下半年开始加速，相信随着大型基础建设合约进展加快，建筑公司的盈利传递能力将是建筑业进一步重评的亮点所在。

马银行研究表示，以大马建筑工业发展局（CIDB）数据来看，今年上半年新基础建设工程释出仅为30亿令吉，比2016年创纪录的880亿令吉为慢，相信这主要与其他主要基建工程缓步落实有关。

聚焦铁路工程

其中，轻快铁三线仅在今年4月颁出首项工程，而泛婆罗洲沙巴大道工程虽在2016年选定执行伙伴（PDP），但现仍未颁出任何建筑工程配套合约。

但马银行研究相信建筑业合约颁出速度将在下半年加快，并延续至2018年，其中主要铁路工程将是焦点所在，其中预计今年下半年启动的轻快铁三线可能在7或8月释出首个大型配套工程，金马士至新山的双轨铁道工程、东海岸衔接铁道（ECRL）首项工程都可能在下半年公布。

“巴生河流域捷运二线（KVMRT 2）剩余工程、泛婆罗洲砂拉越大道和西海岸大道等均可有望在下半年颁出。”

至于2018年，马银行研究相信随着吉隆坡-新加坡高铁工程将在今年杪召开竞标，主要土木工程将在明年释出，同时发展总值达1500亿令吉的大马城征求建议书（RFP）期限截止，新发展商也将选定。

“长期而言，捷运三线也将在2018年中获得内阁放行，并可能在2019年释出。”

此外，运输为主发展项目、国家石油公司的边佳兰综合炼油中心（RAPID），以及私人产业发展项目和政府房屋计划都将继续带来建筑合约，马银行研究相信这将为建筑公司的订单带来积极的“填补”效应。

90%公司满手订单

马银行研究追踪21家马股上市公司（市值超过3亿令吉），发现90%公司拥有显著的订单，相等于全年建筑营业额贡献的至少2倍，其中金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）和怡保工程（IJM，3336，主板建筑组）等大资本建筑公司订单覆盖率达到3.2倍和4倍，提供良好的盈利能见度。

双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑组）、福胜利（HSL，6238，主板建筑组）、WCT控股（WCT，9679，主板建筑组）、金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑组）和依文仙台（SENDAI，5205，主板建筑组）等小资本股订单覆盖率则介于2.5倍至5.5倍。

整体来看，马银行研究表示，凭藉显著的订单和订单覆盖率，相信盈利传递将是建筑业进步重评的催化因素，维持领域“正面”评级不变，并预见金务大、怡保工程和双威建筑等曝险捷运二线工程的公司盈利增速将随下半年工程建设加速。

“不过，泛婆罗洲砂拉越大道工程进展缓慢，对建筑公司的显著贡献将延后至2017年第四季或2018年首季。”

该行相信建筑业短期重估因素取决于上市公司今年下半年能否成功带来更强稳的盈利表现，主要考量去年入袋的多数建筑工程仍未对盈利带来显著贡献。

选股方面，马银行研究将怡保工程列为大资本股首选，主要看好其通过马中关丹产业园（MCKIP）和关丹港将可成为拥抱日趋膨胀的中国投资代表，而双威建筑则凭藉强稳的盈利能见度，以及高合约填补潜能，成为中资本股投资首选。