2017-09-24 19:00

火，在五行中象征着动能，而石油是这个靠“火力”运转时代的动力来源。在这样的时代背景下，国家石油公司（Petronas）靠着一座座油井滴出来的“黑金”，赚了一桶又一桶的黄金，养育了一代又一代的人。不过，烧得再猛烈的火，遇到了风总会摇曳不定，这把靠着石油燃烧的这个时代之火，未来是会越烧越旺，还是只剩一缕炊烟，势必对国家经济和财政命脉的国油带来截然不同的结局。《投资致富》特别企划一连5篇的系列报道，回首和分析我国经济唇齿相依的国油在迈入不惑之年后的挑战。

1974年国油诞生

人类文明起源于火，而熊熊文明烈火需要碳的燃烧才能绽放出璀璨的光芒。碳从何而来？碳的模式也随着人类文明的脚步越发多元，从文明初期的木柴和木炭到引爆工业革命的煤炭，以及后工业革命时代的石油和天然气，显示出碳成份越高，文明养分越足。

学名为“碳氢化合物”（Hydrocarbon）的石油和天然气，俨然已成为近几十年人类文明史发展的重要“碳基”，而大马与这个当代最重要的碳基渊源已久。大马的第一滴石油早在135年（1882年）前的砂拉越州美里发现，而最早的石油商业开发活动是在1910年由盎格鲁撒克逊石油公司（Anglo Saxon Petroleum），抑或现称砂州蚬壳公司（ShellPetroleum）负责，此时距离国油这家东南亚最赚钱的油气公司诞生还有64年。

不过，尽管国油姗姗来迟，至1974年才在我国经济史上粉墨登场，但这一点也不妨碍其崛起成我国史上最成功的企业。

3要点
大到不能倒

国油每年年报都会印上成立的宗旨--成为领先和首选的跨国石油与天然气公司，但除了是一家油气公司外，国油更像是国家发展基金，仿佛是为其目标--为社会的福祉作出贡献而生。

从结构上来说，国油百分之百是一家公司，但对大马约3170万人口，以及大马这个经济总值2963亿6000万美元的经济体来说，这却是一家大到不能倒的公司。为何这家公司如此重要？看了下列3大要点，你就会明白了。

1. 42年贡献大马经济1.21兆

在先天优势，以及后天打拼下，国油从1970年代一家小小的国营石油公司摇身一变成为财富500大公司，更在2008年打败丰田汽车、三星电子等企业巨头，以181亿美元（约776亿4030万令吉）的盈利荣登亚洲最赚钱公司宝座，锋头一时无两。

国油大赚钱，政府财库更是盆满钵满。数据显示，从1974至2016年杪，国油已为联邦政府带来9710亿令吉的股息、税务、特许权使用费和关税，若将1997年开始落实天然气津贴带来2414亿令吉收入损失（Revenue Foregone）纳入计算，国油在过去42年对大马经济的总贡献将达到1.2124兆令吉。

这笔金额有多惊人？我国2016年国内生产总值（GDP）为2963亿6000万美元（约1.2702兆令吉），而国油对经济总贡献和东南亚第三大经济体规模仅有不足600亿令吉的差距，相等于1家公司即顶起整个经济。

但是，这还未将国油拉动整个油气业增长的贡献纳入计算。在国油监督和扶持下，我国油气领域在过去40年日趋成熟，石油与天然气相关产品已成为政府最大外汇收入来源，更在2009年攀至41.3%的高位，比1975年的7.8%足足高出近6倍，若以实际金额来讲，油气业收入则从1975年的4亿令吉膨胀169倍至2012年的680亿令吉。

尽管国际油价近年低迷，加上政府开征消费税成功开拓新财源，油气业对政府收入的贡献已逐步减少至2016年的13.8%，但对政府财务的影响仍不容小觑。

2. 从资源经济转向多元经济

大马经济在独立初期以锡矿、橡胶和原棕油等原产品为主，而原产品在1980年代初期仍是主要的经济来源，占1980年GDP和总出口的33%和77%，因此政府意识到原产品价格动荡可能对经济带来的挑战，因此在1980年代后开始落实经济多元化策略，以提升供应价值链和减少对锡矿、橡胶和石油等原产品的依赖。

在当时，我国的石油工业仍未成熟，国油规模也远比今日为小，但这家国企仍扛起带来经济结构改革的先驱角色，这与贝恩策略顾问报告指全球国营石油公司（NOC）对经济增长起到重大影响力的论调不谋而合。

贝恩策略顾问（Bain & Company）在油气业报告中指出，NOC现掌控全球石油蕴藏量90%，更占据总产量的75%，而这些NOC正不断发挥他们对经济增长的影响力，其中国油在促进油气资源，甚至是帮助本地公司提升在价值链的能力上都扮演着吃重的角色。

国油在1980年代开始将触角从上游转向下游领域，并通过积极与外资伙伴进行合作，以及减少向政府派息来提高投资等动作，为油气业升级做好准备。

经过多年的垂直多角化努力，下游业务现为国油最大净利来源，占35.32%比重，同时沙布拉能源（SENERGY，5218，主板贸服组）、阿玛达（ARMADA，5210，主板贸服组）和戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服组）等油气公司也在国油开拓下游领域下应运而生。

目前，我国有逾3500家海内外油气公司，业务涵盖海事、钻探、工程、制造、岸外组装、营运与维修等项目。

3. 创造财富
促进社会经济发展

贝恩策略顾问表示，成功的NOC不只会为国家输送资本、技术和营运技能，也扮演国家财富的监管人的角色，扛下社会与经济发展的任何压力。

从原则上来说，NOC不只是创造财富，也通过创造具竞争力的油气领域将经济利多挥发出去，成为推动社会与经济变化强而有力的领头羊，国油正是如此。国油通过成立自家大学、研究机构，并与政府在创造高技能员工、科技研发，以及支撑本地供应链密切环节上合作，成功孕育出一个生气勃勃和蓬勃发展的油气领域。

为最大化经济效益，国油也尾随许多大型公司的“在地化”脚步，不仅将绝多数的合约保留给本地公司，同时给予协助帮助供应商发展成具国际竞争力的公司，主要是国油意识到国内石油蕴藏量总有耗尽的一天，合约优先权等好处也只是权宜之计，为确保供应链公司长期发展，提升自身实力才是王道。

因此，国油不断追求更高的技术含量，这大大成功提升了本地服务供应商的营运效率，同时政府也为国油、蚬壳是油等油气公司提供奖掖来培育高技能员工，也大大扶持了本地服务供应商的增长。数据显示，本地油气公司在2009年掌控了75%的国内油气工程，总值达到120亿美元（约514亿7420万令吉）。

此外，在国油的扶持下，也为政府创造拟定高密集度工业基础的政策空间，以仔细评估油田服务、石油化学，甚至是汽车工业等蕴藏重大发展空间的环节来作为未来油气业发展重点的机会，并达到创造就业、改善政府财务，以及创造诱人投资回酬的3大目标。

政府在国家经济转型计划中，将石油领域列为12大国家关键经济领域（NKEA）之一，放眼油气和能源领域将在2020年为国家带来1314亿令吉的国内总收入（GNI），并创造5万2300个就业机会。

说完经济面，现在是时候讨论国油对社会发展的贡献了。众所周知，为扶持我国汽车工业，国内公共交通一直未能完善，汽车成为民众出门代步的唯一选择，全国的汽油消耗堪称惊人。为减轻民众的生活负担，政府在于2014年11月宣布取消汽油津贴前，都是将国油的收入用来补贴民众的油钱。

除了汽油津贴，我国廉价的电力也多得国油以低于市价向发电厂供应天然气，这不仅降低民众的生活费压力，也减轻商业的成本压力，大大强化我国产品出口的竞争力。更重要的是，国油占国库总收入至少20%，修桥补路，甚至是基础建设费用都少不了国油在背后的默默付出。

油价直坠
伤的不只国油

凭藉着丰厚的石油收入，国油在国家经济、财政和建设带来了种种好处，但国际油价从2014年杪高峰直坠，至今仍不见起色，油钱的干涸却也将国油对政府财务和经济带来的阴暗面给摊在阳光下，其中包括：

1. 政府油收破了大洞……

国油确实为国库带来庞大的收入，但过度依赖单一收入来源，却也成为政府财政的弱点。荷兰病（Dutch Disease）已向世人警惕一国经济发展不能过度依赖于某个单一资源，适时转型的重要性，而我国确实也不断朝经济多元化架构改革，也取得相当不错的成绩。

但是，经济结构成功改革并不意味着财政架构也快速调整。我国经济“多元化”口号喊了几十年，经济结构也从外需转向内需推动，但偏偏政府财政却摆脱不了对国油和石油收入的依赖。

国际货币基金组织（IMF）2015年报告显示，油价走势对政府财政表现至关重要，因石油相关收入占总收入的三分之一，其中油气公司所得税贡献其中的一半，其余则来自国油股息。

值得一提的是，国油规模极为庞大，其2013年营收占GDP约30%，获利则为GDP的9%，而其资产和现金占GDP比重各达50%和14%，一旦国油出事，整个国家经济都会陷入动荡。

没错，随着消费税的落实，政府确实成功降低对石油相关收入的依靠，但油气领域仍贡献政府2016年财政比重的13.8%。更重要的是，政府财政已被外界与油价相挂勾，国际评估机构－－惠誉（Fitch）在2015年指出，依赖石油相关收入依然是大马主权评级潜在调低的主要风险。

2. 经济实力还剩多少……

18，总体表现看似不错，但在扣除国油丰厚油钱对经济实况的扭曲现象，我国经济竞争实力究竟还剩多少？

国油如何扭曲经济实况？首先，我们谈谈国油埋单的汽油和天然气津贴。我国是亚洲区数一数二的石油生产国，因此政府自然将石油开采取得的财富与民共享，为国内汽油和天然气价格提供显著的津贴。

在低油价时代，这并不会对政府财政带来太大的负担，但在百元油价时代，沉重的津贴可是加重了政府的财政赤字压力，其中前国油主席兼首席执行员丹斯里哈山马力肯曾说，庞大的汽油津贴已导致人民毫无节制地消耗燃油，并扭曲了经济实况。

其实，哈山马力肯一点也没说错。能源津贴确实是协助贫困群体的有效方案之一，但我国的汽油津贴问题在于受惠对象不受限，导致原定扶持的受众群未能从中受惠，反而衍生了资源浪费问题。

再来，我国的能源津贴可不只限于汽油，家家户户不可或缺的电力更是重点津贴环节。数据显示，政府每年通过国油向国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）和独立发电厂（IPP）提供80亿至120亿令吉津贴。我国虽是天然气生产大国，可是电力领域发电所需的天然气却有高达三分之一仰赖进口，而进口天然气价比国内价格高出3.5倍，价差悉数由国油埋单，以藉此拉低国内电力价格。

在油价和电费双低的“虚拟”环境下，各行各业都可通过更低的生产成本来强化竞争力，因此不断引进廉价外劳，长期的低营运成本也使得商家不思进取，一昧靠着低价在出口市场与其他对手竞争，迟迟未向更高的价值链移动。

更重要的是，长期处于价值链的低端，导致我国需要仰赖更多的廉价劳工，再加上低油价产生的低通膨现象，双双压低了人均收入增长，让国人错失拉近与高收入国差距的机会，更可能陷入中等收入陷阱之中。

随着政府现逐步取消能源津贴，扭曲的经济实况终于纠正过来，但结果却是企业和人民饱受成本和物价飙涨所苦，企业盈利不进则退，国人入不敷出，落得家庭债务居高不下的窘境。

3. 寡头经济面临考验……

从经济学角度来看，国油处于寡头垄断（Oligopoly）局面，因这家国营油气公司不仅掌握着我国石油资源，更拥有产油权、定价权等权限。

寡头垄断属于“垄断”和“自由市场”的折衷方案，即几家大公司支配整个巿场，主要是入市门槛甚高，新竞争对手难以打入市场市场，再加上只有少数几家公司生产同质或异质的产品，彼此间关系矛盾，即是竞争对手，也是合作伙伴。

更重要的是，寡头垄断因公司数目很少，但消费需求庞大，故寡头垄断公司均有决定价格的能力，一旦行业公司相互勾结，则市场价格可被他们完全操纵。不过，我国油价属统制品，汽油价格由政府每周公布，但也因而缺少了由市场供需进行定价的弹性，无法通过自由竞争产生最佳价位，让消费者效益得到最大保障。

基于供需平衡不再是定价的标准，这将抑制市场竞争，连带拖慢市场的创新脚步，因他们无需通过提供差异性产品来抢夺更大的市占率，长期放任会带来领域止步不前。更糟的是，企业可能滥用寡头优势来获取更多利益，最终使得消费者失去议价能力，最终利益受损。

整体来看，只有通过自由竞争，小型或竞争实力较弱的业者将遭到市场淘汰，从而迫使领域业者创新来吸引更多客户和捍卫市占率。