希盟新政府上台后，与经济息息相关的银行业是否会面对新变局，又会否再现大合并重组？各家银行前景如何，又将走向何方？

银行业成投资主题

大马政权交替，希盟击败国阵成立新政府，马不停蹄推出百日新政，分析员认为，银行业对国家经济扮演举足轻重角色，新政府政策料对银行业利多于弊，以推动经济成长。

新政府执政两周，宣布系列利民政策，落实竞选宣言，首推从6月1日起把消费税降至零等措施，料将刺激消费者开销，特别是带动汽车贷款复苏，有利整体大马银行业。

分析员认为，预料国家银行在今年其余日子里不会升息，大马银行净利息赚幅仍有进一步增长空间。预料新政下大马银行贷款成长更为强劲，明年将更为显露，成为主要投资主题之一。

大马银行对大马财报准则标准第9号（MFRS9）的隐忧料已消逝，各银行最近公布的2018年首季业绩，就已经反映这项新措施影响程度综合分析员观点，短期内银行股的盈利不会受到挤压，若股价大跌，可趁低吸购基本因素及素质良好银行股，例如大众银行（PBBANK,1295,主板金融组）及马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融组）。

至于与前朝政府有密切关系的银行，包括联昌集团（CIMB,1023,主板金融组）及大马银行（AMBANK,1015,主板金融组），投资情绪较为负面，料短期股价较为波动。

新措施利多于弊

希盟新政府的8大刺激消费情绪竞选宣言，特别是取消消费税将刺激市场消费情绪，提振过去数年成长停滞不前的汽车贷款、零售、房屋贷款及信用卡使用率将有增无减等，对整体银行利多于弊。

中小型企业贷款也将获得正面发展，惟预料商家需要一点时间去调整业务转向成长状态，使银行企业贷款成长料在2019年时才更为明显。

新政府重新检讨大型基建计划，将对本地银行业带来多少冲击？分析员认为，预料未来数月的大型基建计划的发展及消息减少。不过，若是基建计划将以本地银行融资，反而将有助于刺激本地银行贷款成长或是债券发行活动。

不愿透露身份的基金经理指出，政府采取瘦身及重新检讨大型基建发展计划，市场尚不知新政府填补这些计划的替代方案，预料对经济成长产生一些下行压力，银行业作为主要经济“代言人”或前线指标，它们的兴旺实是息息相关，市场即时作出反应，沽售一些银行股暂避风险。

股价大跌是吸购良机

新政推出刺激市场消费情绪措施，马来亚银行及大众银行是最大嬴家，因为它们是零售银行领域主要“代言人”，占有最大市场份额。银行股起跌／好坏，主要还是胥视估值而定。

大华继显分析员认为，目前整体本地银行业估值落在2018财政年市价账面值比1.55倍，显示估值并不便宜，已经接近过去10年传统平均的1.60倍水平。同时，目前大马银行业的股本回酬率为10.6%，比传统平均12.5%来得低，也是显示它不便宜指标。该行认为，新政新希望，若是新政下的银行股大跌，是趁低吸购良机。

新政100天是蜜月期，若是银行股的股价表现较为波动，一些较高贝他银行股波动性较高，如联昌集团、大马银行、安联银行（ABMB,2488,主板金融组）、艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融组）、兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融组）等，它们起落波动幅度料达10至12%之间。

反观一些低贝他银行股的波动幅度较低，料介于5至6%之间，包括大众银行、丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融组）及马来亚银行。

对本地银行业者来说，长期发展正面，主要是国内的商业信心有增无减，市场投资增加，特别是私人界投资增长，有助于推动目前成长低至4%的商业贷款。

中小型企业贷款市场，实是各家银行“必争之地”，以推动它们的贷款成长。因消费者贷款已经偏高、消费者及房屋贷款的可负担空间有限，唯有通过尚低的中小型企业贷款，以推动贷款成长及盈利表现。

分析员认为，若是新政把消费税，改以服务销售税取代，料使中小型企业拥有更多现金流，有助于降低银行的呆账风险。反观消费者贷款，料在中短期内不太可能显著增长，因为是可负担因素，特别是房屋贷款占了大部份消费者贷款。

新政府改善监管提升生产力及薪金，需要在长期才可见效。新政府表示要检讨大型工程计划，预料短期内对整体经济产生负面影响，抵销部份消费者情绪好转的利好。

银行业再掀大合并？

银行业前景与市场消费开销、经济情况息息相关。分析员普遍认为，大马政治变天、进入新政时代，惟目前为止，尚看不到国内银行业会出现大变动、如大合并、重组或是重新洗牌迹象。

分析员认为，目前并不是经济危机或风暴冲击银行业，而仅是国内政权轮替，虽然新政府需要收拾前朝政府的一些“烂摊子”，惟相信还不至于重创任何银行。

所以，目前为止，看不到银行会出现大合并、重组或重新洗牌大动作。

当股市出现重大不明朗因素或巨大改变，如今次大选后换政府，实是大型投资机构有机会大量吸纳股票或股权的最佳时刻，包括银行股在内，以便进一步扩大及巩固所青睐银行股的股权。不过，若是达到限制数额，则需要向马股及国行报备，届时市场就知道有关银行股权变动或易手情况。

黄氏发展证券高级抽佣经纪卢文豪认为，市场可能担心，新政府采取廉政，除了全面调查1MDB之外，预料一些与政治关系密切的银行，是否涉及为一些尚不透明或是见不得光交易或贷款，甚至涉嫌洗黑钱等等，都是影响一些银行股潜在隐忧。

众所周知，某家本地银行曾涉嫌接受来历不明的钜款案件而被重罚，随着新政府将追查丑闻案件，除了1MDB、联土全球等案件，到底有多少家银行涉及放贷或存款，将使有关银行经过痛苦过程，投资者值得关注。

“本地的华资银行向来都很少获得政府相关工程计划的融资生意，事到如今，这反而成为优势，与前朝政府的潜在风险的投资融资也相应微少，潜在风险较低及更具抗跌能力，就象大众银行及丰隆银行不跌反起的主要关键。”

查1MDB特定银行恐受波及

全国大选后，今年5月16日，来自大马银行的消息指出，该银行相信在新政府之下，大马经济及商业信心将会改善。

大马银行预测，2018年的经济成长率可达5.5%、美元兑马币汇率料介于3.9至3.92、马股综指2018年杪目标料可达1900点、以及马股每股净利料可增长6.8%。大马银行预测的准确性有多高，尚要拭目以待，追踪查证。

当时，分析员向它询问1MDB调查对它的影响，大马银行的发言人表示，该公司在2015年即因其呈报系统弱点，而遭国家银行罚款5370万令吉、目前它已改善其业务监督系统、目前（5月16日）该银行尚未接获本地及外国监管单位，针对1MDB调查的任何信函。

大马银行表示，该银行的贷款组合并没有曝光在任何争议性的工程计划，它在隆新高铁（HSR）及东海岸铁道计划（ECRL）基建计划的曝光度是微不足道的。它的建筑及基建计划贷款额占总数约8%、给政府相关公司的贷款则占约6%。

联昌研究分析员认为，尚不确定新政府最近调查1MDB案件，对大马银行带来影响。当时，该行将其目标价，从之前的5令吉大砍至3令吉50仙，以反映1MDB调查所带来的不明朗因素，并从“加码”

降至“守住”评级。换句话说，1MDB调查，对银行业特别是大马银行产生一定的负面影响。

银行股逐个谈

●大众银行具抗跌能力

在创办人丹斯里郑鸿标领导下，大众银行为大马最赚钱及管理最好的本地银行之一。年事已高的郑鸿标将在2019年初卸下主席职，市场及投资者非常关注后郑鸿标时代的大众银行未来前景。

纵然郑鸿标不再是主席，惟短期内仍为银行提供意见。就算他全身而退，大众银行早有健全的管理制度及架构，将继续由专业人士管理，股权方面将主要由机构投资者持有，未来是否有变动，如董事部、管理层、业务方针及人事变动等，将会是市场注目焦点。

大众银行是马股较具抗跌能力股项之一。郑鸿标卸下主席职后，可能引起一些方面觊觎，有意染指其控制股，不过，它的领导人物或大股东，仍需要国家银行批准。

●马银行被狮城业务冲击

大马资产最大银行，市值达1122亿令吉，马银行是经济好转的主要嬴家，因旗下业务如各领域贷款、收费收入及国库业务等，皆取得良好市占率，在马股举足轻重。

上周四市场传来其新加坡客户-凯发（Hyflux）出现财务问题，马银行马上受到抛售，股价全天重挫42仙或3.9%至10令吉26仙，占综指跌幅8.23点，即可见一斑。

马银行（新加坡）和旗下的马银行金英为凯发旗下公司-大泉（Tuaspring）发债融资约7亿2000万新元（约21.4亿令吉），18年期贷款便利，主要为海水淡化和发电厂融资。惟它仍然是投资者的首选银行股之一。

不过，穆迪评级机构认为，马银行的贷款是有获担保的，因此潜在亏损有限。

●大马银行大股东有意退场

投资者对大马银行可能与1MDB事件有关联，加上它可能在马股综指下一次的指数成份股的检讨中落榜，不再是综指指数股，使一些机构投资者提前进行重组投资组合，沽售大马银行股票，使其股价承受一定的卖压。

该公司最大股东-澳纽银行集团之前宣称有意沽售其23.8%股权退场，延至如今是否出现变卦，也是市场密切关注的焦点。

●联昌集团受政治因素困扰

政治色彩最为浓厚，除了联昌集团是家政府相关公司外，它的主席拿督斯里纳西尔，为前首相拿督斯里纳吉的胞弟，关系密切自不在话下，因此视它为前朝政府相关公司。国阵下台后，相信一些投资者为了避开此较敏感政治因素，脱售套利套现另寻投资对象。

分析员认为，其实一些投资者对联昌集团的看法错误，其股权与前朝政治人物没有太大关系，纳西尔为专业的生意人，早在大选前就与其胞兄纳吉在生意上保持距离或切割，相信其股价在大选后没有严重大跌，即可见一斑。

分析员表示，其实联昌集团的大股东是国库控股，不管哪个政党成为政府，相信将不会有显著变动。

联昌集团是外资持股最高银行股之一，即达到27%水平，所以大选后外资重组它们在银行股的投资组合，从而沽售联昌集团股票，使它股权出现变动，股价及交易量较为波动，实是可以理解。

不过，大华继显研究分析员认为，估值而言，联昌集团的估值较便宜，即它的2018年市价账面值比仅为1.20倍，较整体行业平均为1.55倍，股本回酬率也保持在行业平均的10.6%，所以，若是其股价大跌，应是趁低吸购作较长期投资良机。

●艾芬银行加速转型

艾芬银行是一家政府相关公司（GLC），大股东为大马武装部队基金局（LTAT）。政府轮替对它影响不明确，惟联昌研究分析员认为，其实新政局对艾芬银行是正面发展。

联昌的理由是，希盟新政府表示会监督政府相关公司的表现，使它们达到国际水准，所以，预见新政将推动政府相关公司的财务表现，包括艾芬银行在内。

联昌研究分析员在大选后对艾芬银行给予正面评估，目标价保持在2令吉84仙，即其2019财政年预测本益比仅为8倍，市价／账面值比则仅为0.5倍，为业者中最低之一。该行看好其业务转型计划。潜在风险包括贷款减记大增及较低贷款成长。

希盟竞选宣言8大措施刺激消费

1.取消消费税。

2.重新实施燃油津贴。

3.逐渐取消大道收费。

4.消除恳殖民的负债。

5.全国划一及提高每月最低薪金制。

6.减轻月入低于4000令吉的高等教育贷款借贷者负担。

7.推行“关怀健康计划”，为低收入群体提供金钱援助保健服务。

8.为首次购车族在购买低于1600cc进口车时减少税务。

http://www.sinchew.com.my/node/1759866/希盟政府8大新政冲击深远．银行业现新局