读者何先生问：

（1）艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融组）的前景如
何？

（2）以目前的价位是否被低估？

管理层下调贷款目标

答：（1）艾芬银行在宣布首季业绩后，一些证券研究进行的剖析及建议可作参考。MIDF研究于6月初指出，艾芬拥有许多商机，包括伊斯兰银行及非利息收入业务领域。

艾芬在2017财政年蒙受较高成本将逐渐恢复正常，特别是继续推行Affinity转型计划，预料2018年的盈利将更强劲，转型计划进入更为稳固阶段，数码领域将是主要的成份，使该行对其前景保持乐观态度。

该行将目标价上调至2令吉90仙（之前为2令吉80仙），或等于市价账面值比的0.6倍水平。

MIDF研究认为，转型计划落在正确的轨道，一旦完成转型计划，将有更强劲的业绩表现。同时，艾芬银行比其他同侪的规模较小，反而有利于进行所需要的改变，包括在短期里攫取一些成果，同时也建立本身的利基领域，以确保未来的赚幅铺路。

大华继显研究最近的报告则指出，艾芬银行今年首季业绩符合预测，净利按年下跌16%至1亿4600万令吉，净利息收入比预期低，惟拨备净回收抵销部份劣势。虽然隔夜政策利率（OPR）调升，净利息收入按季却下跌5.9%，原因是融资成本高。

该行指出，成本兑收入比例持续走高，因较高的员工成本推高营运开销，按季营收疲弱导致成本兑收入比例大幅度走高至65.4%（2017年第四季为58.5%）。较高的员工成本主要是建立中小型企业业务的投资所致。

大华继显研究认为，由于银行业的企业贷款成长暗淡，以及需要投资员工成本以建立商业银行业务，该行认为，艾芬银行要成本收入比改善，预料需要一些时日才见效。

肯纳格研究在公司管理层举行的最新汇报会后表示，该行谨慎看待艾芬将贷款成长目标，由之前宣布的6至7%，下调至6%水平，主要由消费者、企业及中小型企业领域的支持。

艾芬银行放眼一个更为平衡的贷款组合，即消费者占40%、企业占40%、中小型企业占其余的20%（2017年为49%、43%及8%）。同时预期2019年的伊斯兰融资组合将提高至40%（2017年为34%）。

评级为“买进”“守住”

（2）至于估值是否被低估，艾芬银行在宣布2018财政年首季业绩后，本地数家证券研究给予评价，包括肯纳格研究给的目标价为2令吉70仙，MIDF研究则给2令吉90仙，各行皆给予“买进”评级。当时艾芬银行的市价为2令吉47仙。

大华继显研究给的目标价为2令吉40仙，丰隆研究则给2令吉70仙，评级是“守住”。

http://www.sinchew.com.my/node/1777155/艾芬银行前景如何‧是否被低估？