迈入2020庚子“金鼠年”，流年八字分析，由于五行属水，较多流动和变动，过去3个鼠年大起大落，也是马股最差生肖等考量，证券研究分析员也认同，今年的金鼠年走势料波动不靖，惟劣势中也潜存著投资机会，综合分析，若选股得当，2020鼠年马股仍有发财机会。

2020鼠年股市恐震荡不靖

踏入2020年鼠年，也就是所谓的“庚子”年，从五行角度来说，天干“庚”五行属金，地支对应“子”五行属水，属于金水相生，所以又称金鼠年或水鼠年。

由于五行属水也会是较多流动和变动的一年，马股预料走势震荡不定。鼠是中国十二生肖排行第一的动物，有著新开始意味，因此鼠年对于任何生肖来说，都是个可以重新部署的一年。

分析员也认同，目前全球市场，依然存在许多不明朗因素或变数，全球多国皆背负著各自经济或政治难题，所以认同2020年的全球股市，包括马股在内，将是“震荡不靖”，甚至可能会“大起大跌”，各自发展。

迈入2020金鼠年，美中贸易战火尚未全面停息、英国脱欧最终摊牌、地缘政治恶化（特别是中东地区）、中国经济进一步减速等不确定性中，许多分析员的预测，最大共识就是“波动”。

马银行研究认为，2020年的马股尚不至于大跌，尚在一些潜在扬升幅度，预测综指2020年杪目标为1700点。分析员认为，今年马股表现可能“稍欠理想”，股民要务实为好。

过去3个鼠年 2跌1起

过去36年的3个鼠年为1984、1996及2008年，这3次周期年表现是2跌1起。

1984年农历甲子鼠年，综指全年下跌了123.09点、1996年的鼠年“钱鼠年”全年涨升151.90点或是13.93%，2008年遇上全球经济危机及股灾，该年综指全年崩跌543.25点或是38.36%，只以872.69点惨收。

鼠年是12生肖中表现最差生肖，1984年及2008年马股共跌666.34点，所幸中间的1996年起151.90点，避免连续3个周期鼠年皆下跌窘境。过去3个鼠年共下跌514.44点，平均跌幅为17.82%。

值得关注的关键，即是大马3次鼠年周期陷入困境，很大程度都是受海外市场因素拖累，有鋻于此，投资者对目前“多事之秋”全球市场发展，无不谨慎以待。

历年鼠年表现

1984：大事发展“生不逢时”

1980年代的政府开始大事发展大型计划，试图从原产品农业经济转向工业经济，惟适逢先进国通过高利率打击高通膨，世界经济停滞不前，大宗商品价格暴跌，政府公债高企，从而冲击1984鼠年经济及股市，当年马股主要指数重跌123.09点。

大马1957年独立以来，经过3次较大或严重经济危机，即1985-1986年、1997-1998、及最近的2007-2009年。无独有隅，前两个周期年，落在经济危机前一年，2008年最后一个周期，则陷入全球金融风险之中。

若是历史重演，今年鼠年的股市投资，有必要谨慎踏实为关键。

1996：风暴前夕的弹升

1996年鼠年，综指全年增长151.90点，马股一片热腾腾。1996年鼠年的一个特点，特别是年尾期间，主板的低价二、三线股，以及第二交易板股项，频频浮现轮流炒风，成交量也频创全年新高点，股民热衷炒股。

当时，马股已跻身世界主要股市之一，市值达兆令吉，在东盟诸国股市担当老大、亚太区域内则排名第五，仅落在东京、大阪、香港及澳洲之后，当时市场已有相当深广度。

1996年的“钱鼠年”，马股蓬勃走高，经过两年走低调整后，为马股铺设上冲力量，当年鼠年伊始，即开始摆脱低迷趋势，轻快铺上一年扬升之路。

第二板小资本股表现标青

小资本的第二板股项表现标青，就像只身材轻盈小老鼠般，轻快地拾步扬升，开年后第二天即异军突起，全年独领风骚，第二板指数从377点扶摇直上，突破600点水平，令人刮目相看。

综合指数全年表现相当起伏，整体表现仍是呈上扬格局，从1090.05点迈开脚步涨升151.90点至约1241.95点水平，全年涨13.93%。

当年鼠年虽不至于唱丰收，惟部份投资者在马股也颇有软获。新股上市溢价连连，现货市场股票，特别是第二交易板股项节节扬升，令投资者振奋不已。

此外，当年房地产旺市持续、原棕油期货价格也不遑多让，战绩不差。经过欢腾的一年，接下来的1997年即爆发亚洲金融风暴，整个马股哀鸿遍野！

2008：全球经济风暴拖累

2008年“火鼠”年是最近的一个鼠年，相信股民对它记忆犹新。就是这个年头，大马政治出现大变化，美国爆发次贷风暴，全球经济及股市陷入危机。

2008年2月初登场时，综指尚站在1415.94点高点，一片欣然，但是这只“火鼠”没为股市投资者带来好运道，反而恶耗频传，经过一整年“内忧外患”折腾，遇到百年难得一见的全球最严重衰退，国内政治也经历自50年来的最大变化，综指全年重挫543.25点或38.36%，以872.69点，黯然挂收。

当年马股差得令人不堪回首。这主要是美国次贷风暴演变成全球经济海啸，全球市场展开大型注资降息，以挽回市场信心，大马经济及股市也深受其害。

2008年火鼠年头刚登场时表现非常好，当时美国次贷风暴还没有显现威力，国内尚有全国大选前乐观情绪，双油好价表现撑场，综指在1月中突破逾1524点最高记录关口后，也以1400点以上高水平迎“吉鼠”。

308政治海啸和美次贷风波冲击大

惟好景不常，鼠大哥上阵不久，3月8日（308）大选成绩出炉，掀起一场政治波澜，为市场投下一枚震撼弹，时执政党国阵丢失了多个州政权，首次失去国会三分之二优势，使大选成绩出炉后的首个交易日，即崩跌逾10%，因而首次启动暂停交易机制；政局出现混乱现象持续了大半年，马股也为之震荡。

2008年最糟糕落在下半年，国内政局稍为平稳，马股还未喘过气来，全球局势急转直下，美国次贷风暴演变成经济大海啸，铺天盖地的冲击全球市场，先进国美国、欧洲及日本等先“中毒”，然后毒性蔓延全世界，包括原本被寄予厚望，可以撑起全球经济的中国也难以幸免。

全球主要进口及贸易市场萎缩，接著拖累亚太国家包括大马在内，大马股市天天都在下滑，而出炉的经济数据越来越难看，全球恶耗越来越“恐慌”，股市脸色也越来越难看，终于以“黑脸”送走小老鼠。

2008年鼠年马股主要指数全军覆没，种植指数全年崩跌46.72%灾情最惨重，金融股因没涉及次贷问题而“仅跌”36.33%、建筑及产业股指数全年跌幅逾45%，较能反映全场股市表现的富时大马全股指数重挫40.30%、贸服指数在较稳定回酬与派息率下仍跌38.80%，可以得知当时马股跌势何等惨烈！

2020年马股投资策略，宏利投资管理公司总解决方案及股票投资部主管卓璟慧日前在汇报会认为，去年马股表现不佳，目前马股氛围仍然保持谨慎，惟一些具有盈利动力和估值具吸引力股项，仍有巨大潜力。

由下至上投资个股论英雄

有鋻于此，2020年将是选股为主要投资关键，即是以“个股论英雄”，采取由下至上投资策略，专注马股个股基本面，分析实现收益能力，将是2020年主要投资焦点。

同时在综合证券研究分析所得，2020金鼠年的4大投资主题，值得投资者关注，主要包括贸易转移投资主题、黄金双油投资主题、建筑股咸鱼翻身投资主题、以及科技领域的未来行业投资主题。若是在这4大投资主题选对股，预料就算在弱市中仍有脱颖而出、逆流而上的本事，可说可攻又可守。

1.贸易战——贸易转移投资主题

●美中贸易战于15日签署第一阶段贸易协议，惟这个已纠缠了约1年半的贸易战尚未全面解决，还有第二甚至第三阶段的谈判，使市场还得费一段长时期关注发展。它引发的贸易或投资转移，将是2020年马股个中的投资主题。

由于美中贸易战，全球许多业者暂停或减少投资约1年半后，实是等不及继续观望下去，撤离在中国的生产基金与供应源，且转移至其他地区包括大马在内，这将使大马一些上市公司受惠，预料营收及盈利将有增无减，值得注意。这可包括马股的一些制造业公司，如威城（VS,6963,主板工业产品服务组）及一些与此价值链有关的科技股等，将有望从资金流入或投资中获利及分得一杯羹，它们可是马股金鼠年值得关注的股项。

2.原产品价格复苏——黄金双油投资主题

●今年商品价格，包括原棕油仍有上扬空间，以及原油有望企稳（让业者较好地决定资本开销），使双油将继续是马股投资者青睐的投资领域。

分析员纷纷推荐油棕种植股，主要是原棕油经过2年半跌势低潮后，于去年杪开始扭转乾坤，从谷底反弹，从去年平均每公吨2200令吉，强力回扬至目前约3000令吉水平，可说否极泰来。

棕油价升势尚有冲力

进入新一年，市场认为原棕油价格升势尚有冲力，预料中短期内仍有望维持在目前水平。种植股未来季度的业绩料可一洗頺势而显著改善，尚被低估种植股值得注意。较保守的分析员估计，2020年的原棕油平均价格料介于2400至2700令吉之间，以此为据，谨慎估值后才作出正确的投资决定，种植股若选股得当，仍有赚钱机会。

分析员认为，从国家石油活动展望2020至2022资料显示，将作出更多资本开销，特别是低迷已久的石油上游业及相关领域，可注意一些仍被低估或有前景的上游探勘及采油股。今年的双油投资主题仍然可期。

3.预期大型基建计划重启——建筑股咸鱼翻身投资主题

●大马建筑业于2019年第四季已浮现改善迹象，即工程合约颁发按年猛增72%至19亿令吉，2019年全年总额达到110亿令吉。

根据丰隆研究最新资料显示，预料2020年可注意的基建建筑工程，包括今年开始的东海岸铁路计划（总值440亿令吉）、值123亿令吉的沙巴泛婆罗大道、砂拉越沿海公路（约60亿令吉）及第二主干公路（50亿令吉）。

政府在2020年财政预算案中增加发展开销，配合将陆续传出的潜在利好消息，该行相信建筑领域的交易兴趣将有增无减。目前一些基建工程在推行中，如地下铁捷运第二路线、泛婆罗高速大道，以及轻快铁第三路线等。

一些基建计划尚在等待批准、融资及／或合约竞标等才可推行，这包括东海岸铁路计划，槟城交通大蓝图以及地下铁捷运第3路线等。预料特定马股建筑股仍然可期。

4.科技行业——未来行业投资主题

●科技业属于未来领域，只要找对有能力及特定利基科技公司或股项，万一遇上坏行情时仍具抗御能力，拥有攻守皆备的特质。投资者可关注涉及新科技公司，如人工智能（A1）、5G这种具有未来前景，有实质需求的股票。

科技领域特定股项也是“贸易转移投资主题”的受惠者之一。因一些半导体业者因美中贸易战，意识到不能把生产线或投资仅放在中国市场，而将投资或生产线转移至其他区域市场，包括大马也是理想地点之一。‍

https://www.sinchew.com.my/content/content_2204659.html