全球宏观经济恶化，大马2019年第三季经济的供应与需求面全线走缓，安联星展研究预期大马经济由政府政策“护航”、私人消费仍显韧力，预测大马2020年经济仍可取得4.5%增长率。

去年经济成长料4.6%

大马经济从2019年次季的4.9%，放缓至第三季的4.4%，不仅供应面的各领域增长走缓，需求面同步挫跌，消费与商情指数双双下滑，安联预测2019全年取得4.6%经济增长。

大经研院第三季消费情绪指数挂84，跌至2017年第四季以来新低，主要是担忧近期生活费上涨削弱购买力。商业情绪第三季走低至69，主要是国内外订单告减。

与此同时，第三季公共领域消费支出疲弱，公共投资由次季的萎缩9%，进一步走缓至按年跌14.1%。

尽管如此，安联认为，东铁（ECRL）、泛婆罗洲大道等大型计划的复苏与如火如荼开展，可协助提振大马经济活动、强化私人消费和投资。

安联认为，私人界活动，特别是私人消费推动经济增长，此外2020年财政预算案的措施与努力，加上国家银行货币宽松政策料可护持大马经济2019年取得4.6%增长。

紧随政府近期宣布延迟取消汽油津贴措施，安联把今年原预测通膨高升到2至2.5%之间，调低至2%。

国行首季料减息

外围下行风险升高，国行2019年11月间维持3%隔夜政策利率不变，安联预测2020年首季国行将减息，以在全球严峻环境中激励国内经济活动。

安联预期国内就业持稳，2020年就业料升至1530万人，高于2019年1510万；62.1%来自服务业、16.2%制造业、12.2%农业。

出口回暖  料增1至4%去年11月出口萎缩5.5%，贸易盈余也写15个月新低，经济学家普遍认为全球逆风吹袭，出口萎缩並不意外；紧随2019年首11个月出口與进口平均萎缩2.1%與3.8%，2019全年难逃萎缩窘境，2020年才有望复苏。安联认为，2019年全年出口料萎缩超过1%。肯纳格研究预测2019年出口萎缩1至2%之间，2020年可复苏至增长1至4%之间。艾毕斯研究也预测2019年大马出口與进口难逃萎缩，相比2018年出口增长6.8%，进口也取得4.9%增长率。豐隆研究认为尽管美中贸易谈判显现一些乐观，然而基於下行风险持续而对此保持谨慎态度。达证券预期2020年大马出口回暖至增长1至1.5%之间。

外围逆风加剧  今年料逊去年

尽管11月工业生产指数增长2.0%，超越市场预期的1.8%，12月采购经理指数（PMI）回暖至50，经济学家基于外围逆风加剧，多预测2020年经济增长不如2019年。

艾芬黄氏研究指出，11月PMI回暖至50，未来是否可以持续还看外围，预期今年取得4.5%经济增长，低于官方预测的4.8%增长率。

贸易争端＋中东局势
打乱大马成长步伐

美中贸易战和中东地缘政治风险可能打乱我国成长步伐，基于风险增高，世界银行把大马2020年经济增长，从前期的4.6%调低0.1%，至4.5%；亚太地区增长率从2019年5.8%，预期走缓至2020年的5.7%。

尽管外围逆风吹袭，艾芬预期内需可保强劲，增长属于预期，私人消费将继续是国内经济主要动力。

艾芬预期政府发放的生活津贴、燃油津贴，乃至在一些城市实施更高基薪、公务员花红、个人的税务减免乃至今年的大马旅游年，将提振旅游相关领域带来正面效应。

12月大马Markit采购经理指数（PMI）报50，攀上15个月新高，相比11月49.5；新订单持续上涨。

丰隆研究说，制造业PMI自2018年9月以来首次扩张，主要受产出和新订单驱动，这也意味国内制造业有更亮丽前景。

然而，丰隆对此表示谨慎，主要是担忧在美中1月中签署了首阶段协议，持续对中国三分之二产品实施关税，促使这种成长势头可否持续令人疑虑。

丰隆指出，12月的全球制造业PMI，从11月的50.3，稍微放缓至50.1，新订单持续下跌、产出稍扬，显示国际贸易持续走软，因而维持2020年我国经济成长4.4%（2019年预测增长4.5%）。

大众研究经济学家则认为，一旦签订首阶段协议可缓解过去19个月来美中紧张关系，而中国也不会急于签第二阶段协议，驱动中国工业活动今年复苏与提速。

达证券预期2019年大马第四季制造业增长4%（第三季3.6%），第四季经济放缓（早前预测增长4.5%），2019全年经济预测维持4.6%。

全球料成长4.5%

至于2020年，配合全球经贸步伐放缓，达证券预测全球经济增长4.5%。

达证券说，11个月工业生产指数按年升2.4%，其中制造业与电力产出增长3.4%，预期最后一个月在制造业与商品提振，取得更不错表现。

肯纳格研究预期，今年首半年制造业放缓，预期下半年科技也回温，2020年工业生产指数录3.1%增长，预测经济从2019年的4.5%走疲至4.3%；美中贸易战是潜在拖缓经济发展的逆风。

工业生产指数或增2.5%

艾毕斯研究预期2019全年工业生产指数增长2.5%，2020年可在制造业及矿业驱动下，提速增长至2.8%。

该行预期制造业受改善的公共与私人消费提振内需，同时商品价稳定激励矿业。不过该行提醒，美中贸易战旷日持久令贸易脱轨，可能影响工业生产指数表现。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2207763.html