手套股爱好者问：速柏玛（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）股价已经涨很多，请问业务前景如何？可支撑高股价吗？

答：速柏玛今年7月手套平均销售价增长幅度稍为放缓，惟分析员认为，由于目前手套产品处于超卖状况，预期未来至少3个季度的盈利保持强劲。

2020财政年第四季并不是该公司最好的季度，因为那些订单售价较低并于今年5月交货。达证券指出，从6月20日开始，该公司90%产品销售将以更高价格出售。

达证券预期速柏玛于2021财政年第一季将取得巨额盈利跃升（可能超过6亿8000万令吉），主要来自新增产能和平均售价走高所推动。

截至7月手套订单230亿只

达证券指出，该公司手套产品平均销售价格增幅在7月较为放缓约3.5%。强劲盈利表现料至少可持续至未来3个季度，特别是目前超卖情况，即截至2020年7月杪的订单已达230亿只手套。

速柏玛产能扩张步入正轨，B座第12间工厂（产能22亿手套）的4条新生产线预计将于今年第三季启用，剩下的4条生产线则在2020年第四季之前启用。该公司现正在建造5个新工厂（P13、P14、P15、P16和P17），目标是于2020年杪及2021年杪，将总产能分别增加至262亿和364亿只手套。目前年产能约240亿只，2022年底将增至484亿只。总体而言，预计2021财政年第一季的工厂利用率将提高至约85%。

隐形眼镜业务蒙亏

速柏玛旗下隐形眼镜业务目前仅占总销售额低于2%，惟推出新产品后已有所改善，惟仍蒙受营运亏损，主要是额外开销特别是广告及促销开支导致；预料2021财政年亏损为500万令吉。

至于口罩产量，截至今年第四季起每月产能为800万只，预料将有利可图。

速柏玛2020财政年第四季按季营收增加107.7%及核心净利激增462.4%，联昌研究指出，管理层在分析员汇报会上指出，主要归功于3大利好：较高的平均销售价、销售量增加、联号公司盈利走高（更好的分销赚幅）。“若不是因为一些原因，公司本可在第四季取得更高盈利，包括某些货运及交付延误、因工厂停产而导致减记1400万令吉。自有品牌制造（OBM）分销模式为致胜方程式。”

“速柏玛有信心取得更高盈利，特别是在2021财政年首半年，这是在全球手套需求增加，使平均售价更高涨幅（制造和分销）、销量增加、更高规模经济效期。该行获悉速柏玛为订单收取定金使截至2020财政年第四季的客户预付款项达到8亿9420万令吉，证明目前强劲的10至12个月的订单可见度。”

联昌研究维持该公司2021至2023财政年财测不变，并继续看好前景，主要是：一、乐观的营运环境（强劲的全球手套需求）；二、具吸引力的估值（大马手套股2021财政年平均本益本26倍折价31.9%）；三、自有品牌制造业务模式，比其他同业取得更高赚幅。

联昌研究给予加码评级，目标价27令吉；达证券建议守住，目标价23令吉66仙。

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