(吉隆坡18日讯)全球经济复苏,带动原料价格急涨,分析员指出,原料价格在短期内将保持在高水平,这将冲击消费品领域的盈利,惟看好在产量提高以及需求增加下,有望抵销成本上升的压力,在今年推动该领域的盈利增长。
达证券此前的报告指出,由于俄罗斯对小麦征收出口税,以及代替玉米成为牲畜日粮的需求不断增加,从2020年8月至2021年5月,小麦价格按年上涨约17%,目前的交易价格更是接近8年最高。
白糖价格方面,则是因为包括巴西、泰国和部份欧盟成员国等主要白糖生产国供应不足,导致白糖价今年初至今飙升约33%。
各类奶粉自2018年以来也一直上升,脱脂奶粉今年至今更是急涨约25%,主要是因为中国需求强劲,而纽西兰产量低于预期。
受疫情影响,欧洲的可可豆研磨下降,导致可可豆需求减少,可可豆的价格涨幅年初至今约1%。咖啡作为2020年价格涨幅最小的商品,在今年则激升,年初至今按年飙涨约20%。
尽管各类原料价格高涨,惟该行补充,原料价格并非影响公司盈利能力的主要因素,同时还得取决于许多其他因素。
该行的一项调查结果显示,各领域的盈利能力和大宗商品价格的负相关性中,工业与大宗商品基准指数──彭博商品指数(BCOMSP)的负相关性最高(-0.40),其次是啤酒厂(-0.29)和餐饮业(-0.25)。
而零售和烟草业者与彭博商品指数最弱,表明零售和烟草公司的获利能力几乎与商品价格无关。
该行指出,尽管商品成本是零售商的主要成本,但可借由其他因素(例如货币波动和成本结构变化)去吸收一些成本压力。
“同时,对于烟草生产商而言,商品成本占卷烟生产成本的百分比与消费税相比很小,因此,获利能力不易受到商品价格变化的影响。”
该行指出,随著疫苗开打,管制令将放宽,同时将带动消费者支出,预测大马的消费业将在今年取得增长。
“尽管以大宗商品为主导的成本推动压力可能会导致2021年利润率压缩,但我们认为,数量和需求的复苏会抵销成本压力,将带动收益从2020年的低基数增长。
该行补充,随著农作物产量提高,大宗商品价格料将在2022年正常化,届时将能够缓解成本压力,公司也将取得更强劲盈利增长。
“尽管如此,我们认为,由于仍然存在不利的行动管制措施,以及消费和购买方式的转移,将拖累某些次行业的复苏。”
鉴于经济复苏,推动收入增长的前提下,该行维持消费业“增持”评级,并认为部份商品价格上涨是由全球经济复苏所带动,不全然是一个坏现象。
该行认为,至关重要的是投资者必须寻找可以更好地抵御高商品成本,避免赚幅压缩,同时受益于需求复苏的公司。
达证券首选消费股为龙合国际(LHI,6633,主板消费产品服务组)和森德公司(SCIENTX,4731,主板工业产品服务组),分别给出1令吉零2仙和5令吉零5仙目标价。
“我们认为,饲料平均销售价格以及家禽产品平均销售价格上涨,饲料厂业务将带来更大利润率,因此龙合将在2021年实现可观收入增长,这可以充份抵销饲料成本的上涨。”
“同时,我们认为森德的前景越来越乐观,因为制造业的产能持续提高,以及由于加快推出产业而带动未结账销售。
https://www.sinchew.com.my/content/content_2496891.html
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