读者叶观和问，通膨压力让市场估计今年会是升息年，利率走势将影响银行股表现，我想请问银行股之一的大马伊银（BIMB,5258,主板金融服务组）前景如何？可以投资吗？

答：大马伊银按资产规模计，是我国第四大伊斯兰银行和唯一上市的伊斯兰银行，并被分析员点名为一旦国家银行升息，将是最大受益银行。

每升息0.25%   财测升7.1%

全球因疫情而进行的货币宽松政策，目前面对通膨高涨的挑战，而估计美国联储局将在今年3月开始升息，预料国行也会尾随。联昌研究认为，大马伊银将会是国行调升隔夜政策利率（OPR）的最大受惠银行，隔夜政策利率每调高0.25%，大马伊银的净利预测可上调7.1%。

基于大马通膨压力和经济复苏，部份经济学家预测国行今年下半年可能上调隔夜政策利率至2%，升幅0.25%。

联昌研究在纳入国行升息0.25%估算后，预测大马伊银2022和2023年净利可分别达5亿8390万令吉和7亿2620万令吉，而2021全年净利预测为6亿2500万令吉。如果升息带动的净利率赚幅扩大比预期多和贷款亏损拨备准备金减少，也会为大马伊银带来重估的催化因素。

马银行研究相当看好大马伊银的投资前景，认为它具备强劲资产素质及资本处于舒适水平，估值廉宜，股本回酬率超过10%，同时提供诱人的周息率。

联昌研究预估大马伊银在2022和2023年的周息率分别达4.5%和5.6%。

64%借贷者是公务员和GLC员工

大马伊银是零售银行，消费者融资占总融资组合的76%，其中63.5%借贷者是公务员和政府相关公司的员工，还款额从薪资直接扣除；其他主要借款人包括医生、律师和会计师等专业人士，大多高薪和有良好的财务规划（很少会过度贷款）。

经济解封后，联昌研究估计大马伊银2022财政年融资业务可取得8.6%成长，2021年成长估达7.1%。

另外，该银行高层透露，在摊还贷款援助下的融资已经从2021年中的42%大幅降至目前的20%，这显著改善该银行整体的资产素质，也缓和呆账升高压力。

该银行也上调中小企业贷款目标，从2021年9月的3.7%，调高至2023年的5%，联昌研究预测中小企贷款在2020至2023年的3年平均成长达25%。

虽然大马伊银在2021年第四季可能会因为油气领域导致企业户头需要更大拨备金，但联昌的净利预测估算第四季的拨备达7670万令吉，比较第三季增加125%，因此净利预测失估的可能性不大。

管理层也透露，为了疫情下的防患未然，该银行提供逾2亿6700万令吉的管理叠加，有关叠加是有回拨注销的可能性，不过最早应该出现在2023财政年。

同时，该银行在2021年也达到7000万令吉的成本节省，预料2022年可以维持同样的节省，成本占收入比目标是低于53%，未来3至5年目标是低于50%。

大马伊银的资产素质稳定，一直获得马银行研究的赞赏，大马伊银总减值贷款（GIL）比率在6月杪进一步降低至0.72%，相比2019年杪（疫情前）为0.86%。同时，融资损失覆盖率在同期从179%提高至235%。来往和储蓄户头（CASA）比率为38.6%（行业为31.7%），普通股一级资本比率为13.8%。

另外，该银行是少数股本回酬率超过10%的银行，2022年预测为10.3%，而股价账面值仅0.9倍。

至于大马伊银是否值得投资，马银行研究保守假设大马伊银的派息率为45%（之前为50%），2021年预期周息率达到深具吸引力的4.8%，因此给予“买进”评级，目标价3令吉80仙。

联昌研究也维持大马伊银“加码”评级，目标价3令吉46仙。根据外电向10家证券行的调查，有8家建议“买进”，另外2家建议“持有”，没有证券行建议“卖出”。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

https://www.sinchew.com.my/20220307/当国行升息-大马伊银受惠多少？/