（吉隆坡23日讯）上半年市况严峻，美国开始升息阻断了标普500连续13年的牛市，预期下半年高通膨、低收入、消费情绪坠底等多重利空纷呈，股市估值攀史上新高而前景动荡形成股市避险心态，人们多选择在高息前减债。

艾芬黄氏研究预期农业与原产品保护主义，将导致通膨旷日持久；而债券信评机构关注的我国财赤让当朝政府动起撤除津贴，该行预期15届大选后才有所行动。

该行指出，市场的惊恐受迅猛通膨压力（如俄乌战事、疫情与供应链干扰）而加剧。虽然通膨压力会逐步消退，不过预期短期恐难消退。

中国封控解除，经济重启而油价上涨，预期现有高油价持续走高，市场计入地缘政治风险溢价，而对俄罗斯的原油制裁支援油价走势。

油价走高
通膨承压

同时，全球原油供需呈有利局面，过剩供应从首半年的每日40万桶至下半年的20万桶。

该行因此预期2023年原油价平均保持每桶97美元（2022年预期100至105美元之间）。

高油价维持长久，将使得通膨压力难以平抑。

与此同时，高食品价格与供应短缺（受供应干扰、制裁与原物料上涨），形成了全球食品保护主义，这也间接促成通膨旷日持久。

以印尼为确保国内食油供应充足为例，曾暂时禁止出口一些时候。印度曾禁止麦与白糖出口，面临肉鸡短缺的大马也禁止出口。这系列措施势令食品高价问题复杂化，也使近期人们需承受挥之不去的高通膨。

在大马，整体通膨率观看在2.3%（4月数据），主要是大马燃油津贴的实行。RON95与柴油的津贴今年料报300亿令吉，政府因此动起只针对目标津贴的念头，信评机构正在审视大马的财政赤字。

该行指出，一旦实行经年的燃油津贴解除，大马的通膨将如全球般张牙舞爪。该行认为，有关津贴预测在第15届大选后才撤除。大选须在2023年9月前举行。

即便燃油津贴实行，升斗小民在高通膨下感觉可支配收入严重缩水，何况未来几个月利息步步走高后，贷款者须支付更高利息。

我国在2012至2019年处于3至3.25%的隔夜政策利率，在2020年的疫情期间多次减息至1.75%。随着5月启动升息，目前利率企于2.0%。

利息走高
将打击需求

大马2.0%利率仍然距离升息还有一段时间，大马消费者长期处于低息环境无异于增加可支配收入，在利息走高后收入缩水将打击需求。

该行指出，若隔夜资产利率正常化，以月入7901令吉家庭收入的家庭，若在隔夜利率升100基点，而有50万令吉以4.25%利息计算贷款，每月供款可从2060令吉飙高至2343令吉，意味着总收入受侵蚀达3.6%。

以家庭收入5873令吉计算，总收入可能因增加还贷而少了4.8%。

预期的升息步伐，消费与商业情绪会因此受挫，艾芬预期很多人会配置财源在减债，而不把重点放在消费。

该行指出，公司也会一样减债而暂缓投资，造成未来需求减弱。

https://www.sinchew.com.my/20220623/通膨难解利率看涨-市场减债恐冲击消费投资/