全球经济挑战严峻的形势，预料在2023至2024年进一步恶化，我国明年的经济成长步伐也料比今年放缓。

现在的问题是：投资者对经济成长放缓的关注，是否将直接反映在股市，即股市表现转差？

传统上，国内生产总值（GDP）被视为国内股市表现的指标，MSCI在2021年3月公布的研究报告显示，根据1998至2020年的数据，两者之间的相互关系不大，就是在这个期间，除了国内生产总值成长率，还有其他影响股市回酬的因素。

报告解释，这可能是因为全球化日渐普遍，国内股市受到全球与国内推动因素的影响，股市表现已反映出对未来经济成长的预期。

股票估价模式VS财富效应

股市与经济活动之间的联系，可以通过股票估价模式及财富效应加以解释。

股票估价模式宣称，股价反映市场对未来经济的预期，多少预示经济将出现的情况。

财富效应认为，通过激励或不激励投资者的消费形势，股价带领经济活动，投资者的消费形势，将在较后影响需求和经济的产量。

我们看到，1998至2020年，多数新兴市场的股市回酬相对比较低，虽然与多数先进市场比较，国内生产总值成长率比较高，不过这可能是还有其他影响投资者信心及市场表现的因素，例如政治稳定、国家的竞争力及政府的效率。

在1998至2020年这段期间，我们看到马来西亚国内生产总值的成长率4.06%，股市回酬则是7.04%，回酬率比邻国落后。印尼国内生产总值成长率4.05%、总回酬率10.06%；泰国国内生产总值成长率4.05%、总回酬率10.30%。

马来西亚在1993年被世界银行视为亚洲经济体系，其中一个高表现的市场，不过在随后几年，经历各个阶段的发展，马来西亚仍是个中等收入、生产率成长较低的国家，落在发展中亚洲经济的后头。

2022年10月，财政部在提呈2023年经济报告时指出，管理与发展研究院（IMD）在2014年发布的世界竞争力年鉴，马来西亚的排名是第12；可是，形势持续恶化，从2021年第25位再跌至2022年第32位。

因此，马来西亚正面临竞争力失给邻国的风险，特别是投资者对大马的信心，与我们看到股市表现的情况是一样的。

大马经济形势强稳

基本面来说，马来西亚的经济形势强稳，虽然已从冠病疫情逐步走向复苏，可是过去5年政治不大稳定，成为削弱投资者对本地股市信心的关键因素，导致海外投资者退场，因为马股已成为东南亚，其中一个表现最差的市场。

无论如何，政治因素的冲击，可以在2022年11月24日看出，在第10任大马首相宣誓就任，结束本周影响市场的政治僵局，股市取得2020年3月来最大涨幅。

总结一句，经济成长在影响股市表现扮演重要角色，但那不是单一的影响因素，投资者需将其他推动因素纳入考量，例如政治因素、国家的竞争力、全球经济与地缘政治的联系，特别是当他们评估在股市的投资机会。

https://www.sinchew.com.my/20221129/经济成长新首相与股市表现/