（吉隆坡19日讯）国家银行意外维持隔夜政策利（OPR）在2.75%，让普遍认为升息步伐延续，隔夜政策利率上半年可能调到3.5%的经济学家大跌眼镜，惟他们认为周四的意外之举并不意味着指标利率已然见顶。

《彭博社》早前针对18名经济学家进行的调查显示，多达17名经济学家都预计国行将升息到3%，只有新加坡野村证券的经济学家预测隔夜政策利率将维持在2.75%。

给予空间评估过去升息影响

国行周四在2023年第一场货币政策委员会（MPC）会议后发表文告指出，去年几次升息后，暂停升息能为货币政策委员会带来一些空间，去评估过去几次升息所带来的影响。

国行指出，大马最新经济数据预示，在强劲内需带动下，去年末季经济得以持续扩张，因此2022全年经济增长料将超越先前预期，即增长6.5至7%。

而去年1至11月的整体通胀平均在3.4%，整体通胀率预期在去年第三季触顶，而这段期间的核心通胀率则平均升高2.9%。

接着国行披露，尽管去年大马经济表现强劲，但在全球经济或放缓前提下，我国今年经济增长料将跟着走缓。

“内需仍是支撑经济增长的主因，而国人就业及收入前景转佳，能继续支撑家庭开销。

另外，到访的国际游客持续增长，进而带动旅游相关领域，而政府开始落实耗时多年的基建项目也有助稳定投资活动。

不过，国行提醒，逊于预期的全球经济增长表现、主要经济体续激进收紧货币政策将造成全球金融市场大幅规避风险、地缘政治冲突进一步升级。

而供应链中断再次发生等下行风险，都将对我国经济前景带来影响。

需求+成本压力
今年通胀料趋缓

另外，国行预计，今年我国整体及核心通胀率将趋缓，但因需求及成本压力推动，物价压力虽趋缓，但仍处高位。

现有物价管控及燃油补贴措施，将助缓和物价压力对通胀率的影响，惟通胀前景仍面临极大的风险，有赖于国内补贴及物价管控政策，及全球原产品价格的发展。

今年，货币政策委员会将一共召开6次会议，在2023年第一次货币政策会议后宣布升息后，还剩下5场议息会议。

国行去年自5月11日的货币政策会议，连续4次升息，每次升25基点。

兴业研究经济学家原本预计，今年内国行将把隔夜政策利率上调到3至3.5%的预测。

该行经济学家说，他们的看法由数个主要的理由所支撑，包括本地经济蓬勃、通胀压力有韧力及燃油补贴有可能会放松。

“前瞻性的隔夜政策利率水平是必要的，因为经济展示出有韧力的表现之际，确保控制通货膨胀风险。由于内需稳健，加上实际利率陷入负值，将会在接下来数个月内继续推高核心通胀压力。”

此外，美国联储局持续收紧货币政策所带来的外围压力，意味着隔夜政策利率正常化的趋势，将持续至今年上半年。

达证券研究经济学家也认为，隔夜政策利率将在今年上半年内，从2.75%的水平，通过2次升息，各升25个基点，恢复到疫情前正常水平3.25%。

“假设联储局的联邦基金利率最终目标为5.25%，与3.25%的隔夜政策利率差，就可以收窄到200基点。”

他解释，参照去年10月的数据，计算通胀率后，大马的实际利率表现仍比美国好。大马的实际利率为-1.5%，美国为-4.45%。

https://www.sinchew.com.my/20230119/国行意外不升息-经济学家-利率未见顶/