TOPGLOV 业绩更新 (FY 2023 Q2) 

财政

- 从 Topglov 第二季度业绩可以看到该集团的营业额按季下滑了 RM 14.52 m（2.30%），但亏损并没有增加，反而还减少了 RM 3.57 m（2.12%）。Topglov 的营业额无法增长的原因是因为手套行业正在面临种种不利因素造成的，其中原因是因为在疫情期间有许多顾客大量买入手套导致客户的库存过剩，并在过去很长时间进行清理库存行动。目前的客户也不像往常一样需要做出大量的订单，所以供过于求的手套情况依然在维持着。

- 此外，该集团生产率降低造成生产成本的上升，但由于平均售价（Average Selling Price）的偏低，Topglov 无法将成本转让给顾客，这也导致了本季财务业绩不佳。虽然如此，该集团有表示客户的手套库存正在逐渐接近正常水平。然而，尽管销售在 2 月已经开始恢复，但由于 ASP 并不高，接收到的订单未必全部能满足生产成本。

- 该集团的资产负债表部分，现金（Cash and Cash Equivalents）为 RM 345 m（按季减少39%），现金的减少是因为购买固定资产（Purchase of property, plant and equipment），一共支出 RM 191 m。然而相比之下，总借贷（Total Borrowings）为 RM 432 m（按季增加 8%），现金与总借贷的比例是大约 0.8 倍，这表明 Topglov 的总借贷是高于现金的，因此这里投资者需要注意下。

展望

- Topglov 表示在过去的一年里手套行业经历了极具挑战性的时期，面对的挑战包括市场正在寻找需求和供应平衡，手套 ASP 的下跌和成本上涨等。所以在这个季度，该集团的财务业绩并不能完全反应 Topglov 与手套行业的真实潜力。

- Topglov 也在这么挑战的市场里做出了相对的措施，其中的措施是在运作上继续实施提高生产效率和现金节约。此措施的目的为了推动复苏并提高手套的 ASP 以抵消成本上涨。Topglov 也预计这样的商业环境预计将会持续到 2023年。但是，该集团前景持有长期乐观态度，更相信在不久的未来手套行业的潜力将会被释放出来。

个人看法

就如最新的季报提到，客户现有的库存正在逐渐接近正常水平，并在 FY2023 Q2 开始补充库存。但是，由于手套制造商之间有大量未使用的产能加上订单的交付速度也比之前快，所以客户就会觉得没有采购大量手套的必要。

除此之外，由于中国手套制造商在近期上调了手套 ASP，从每 1,000 只 14 美元上调至 17 美元，让大马手套商提供了调整售价的空间，并已将手套 ASP 从每 1,000 只 17 美元提高到 21 美元，但 Topglov 上调的原因主要是为了应对将来原材料成本的增加（冬季可能会提高丁二烯价格）。虽然提高 ASP 可以缓解一些利润压力，但这应该不会使 Topglov 能在短期恢复盈利，因为价格调整仍不足以完全抵消成本的增加。

昨天 Topglov 在发布季度业绩后，股价却迎来将近 20% 的涨幅，就连整个手套行业股价有有所涨幅。这会不会是股价提前反应，市场觉得手套行业最坏的时期已经度过了，不会再更糟糕了呢？就让我们继续关注。

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