评估股票价值最常用的3个标准是：本益比、周息率、每股净有形资产价值（NTA）。

其中最容易误导投资者的，是每股净有形资产价值，简称每股净值。

每股净值是以股东基金（Equilty）除以股数得出的。举个例子，假如公司的股东基金为1亿令吉，已发行股数为5000万，则每股净值为RM100,000,000÷ 50,000,000=RM2.00。假如公司清盘的话，股东可以每股分回RM2.00的资产。

这RM2.00的每股净值，往往是一个陷阱，因为不赚钱的资产是草，能赚钱的资产是宝。

买股票就是买公司的股份，假如每股净值为RM2.00，而股价是RM1.00的话，投资者会有这样的印象：以RM1.00购买价值RM2.00的资产，等于是售股者以50%折扣脱售他在有关公司的股份，实在是物超所值。

如果这不是一个绝佳的投资机会，又是什么？

于是他放心买进，焉知买进后股价不但不起，反而继续下跌，因为公司不但陷入亏蚀，而且亏蚀继续扩大。

这名投资者犯了投资的最大禁忌：不能赚钱的资产是一种负债（Liability），不算是资产（Asset）。

不但是负债，而且是比负债更加糟糕的负累，所以是“草”。

所谓“负债”，就是欠别人的钱，企业界最常见的两种负债是：

1.欠银行的钱

2.欠原料或货物供应商的钱

融资创富是“宝”

企业欠银行的钱，叫“融资”，通常有两种用途：第一种是用来购置固定资产，如买厂地、机器和用具（即PPE），特点是钱花出去以后，就很难再转变为现金，例如在购买机器后，如果工厂停止生产（通常是因为亏蚀），要把机器卖出去，不但难找买家，即使找到买家，在急需资金的情况下，也难以卖得好价。

这就是公司即使连年亏蚀，仍继续经营下去的原因。

第二种是用来购买原料或货物（如果是贸易公司），属短期借贷，在货物卖出去后就还给银行；如果货物滞销的话，不能依期还给银行，或是放账后收不回来，就会陷入财困，从而导致失去银行的信用，这是生意上最忌的事，明乎此，你就知道何以大耳窿永远有生意做了。

如果借钱购置的固定资产持续不断的为公司赚钱的话，公司可以定时还利息或应付分期付款，这种负债是在不断地为公司创造财富，当然就不是公司的负累，所以是“宝”，因为假如没有银行贷款，公司就没有创富的能力。

如果公司没法用借来的钱赚取利润的话，等于公司是在不断的摧毁财富，公司的资产不断缩水，最后可能资本抵债，这就是破产。

所以，若公司持续亏蚀，最后会一无所有。

更可怕的是这RM2.00的每股净值，是按正常营业的情况下估计的价值。

若公司陷入财困，被迫贱价脱售资产时，每股RM2.00的净值，恐怕完全无法收回，所以，“不赚钱的资产是草”，是商场的现实版，绝非耸人听闻。

既然“不赚钱的资产是草”，则投资者应尽量少买资本密集企业（Capital Intensive），侧重购买轻资产企业（Asset Light）的股票。

资本密集企业

所谓“资本密集企业”，是指需要庞大固定资产来赚钱的企业，典型的案例是钢铁业。

由于需要庞大的固定资产，所以企业家要投入庞大的资金，通常企业家资金不足，需向银行融资，故这类企业多数负债较高，大马的钢铁公司都是债高公司。

负债高而赚率微薄，使这类企业成为本大利小的企业，很容易陷入亏蚀，很难抗拒经济风暴的袭击。全球的钢铁业，几乎找不到一个蓝筹股，原因在此。

洋灰业也面对同样的命运。

轻资产企业

所谓轻资产企业，是指投资不大，但赚率奇高的企业，典型的例子是云端和科技股，这类企业主要是靠无形资产赚钱。

所谓无形资产，是指脑力和技术，跟资本密集企业相比，风险较高但回酬更高，不信请看大马的上市公司，成长五倍、十倍甚至百倍的，都是此类企业。

目前红到发紫的电商，其实是典型的轻资产企业。

传统的百货业，要庞大的资金囤货摆卖，电商既没铺面，更无货仓，也没囤货，然而营业量却比百货商场多百倍，甚至千倍，像阿里巴巴在双十一的一天内做成千亿元生意，是传统百货商人无法想像的，因为在传统商人的脑海中只有资本密集，多数没有轻资产企业的概念。

既然轻资产企业没有固定资产，或是固定资产有限，是较好的投资对象。

结论：

资产的唯一作用，是为公司赚钱；能赚钱才能创富；能创富，股份才会增值；股份能增值，股价才会上升；股价能升，股东才能“发”。

不能赚钱的资产，刚好相反，不但不能创富，反而不断毁富，故是负债。负债是草，没有价值。（完）