冯时能：冷眼分享集：如何发掘第二线优质股
 

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　　这句话，引起了不少读者的兴趣，不断的有人问：

　　⑴为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

　　⑵“第二线优质股”是指那些股票？(要符合什么条件才有资格称为“第二线优质股”？)

　　⑶怎样找出有潜能的第二线优质股？

　　⑷散户应采取怎样的投资策略？

　　现在让我逐项回答上述问题：

　　答案一：为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

　　金融海啸重伤散户却步股市

　　次贷风暴所触发的金融海啸重伤散户，使散户却步股市。在过去三年中，在股市积极投资的都是投资机构，他们所买的都是活跃的蓝筹股，导致蓝筹股持续上升，至今高企不下。

　　对于第二、三线股票，一来是由于交投不活跃，票量不多，而素质又良莠不齐，投资机构不感兴趣，导致股价长期不振，形成了蓝筹股与第二三线股股价各走极端的怪现象。

　　在长期被投资大众冷落的情况下，导致许多第二线优质股价值严重被低估。

　　大家只要仔细阅读报章的股市行情表，就不难发现，蓝筹股的本益比，许多已在15倍以上，而许多优质第二线股票，本益比在5倍以下的，比比皆是。两者形成了强烈的对照。第二线优质股何以无人问津？我想原因有二：

　　⑴是不了解。大马投资者认真研究上市公司的人数，出奇的少，大部分人都没兴趣做功课，导致大部分人不了解上市公司的价值。

　　⑵大多数人只感兴趣投机，以赚取快钱，对于长期投资，兴趣索然。

　　许多第二线优质股都不是热门股，股价波动不大，难以引起投机者的兴趣。

　　股票投资，假如你是一名“跟随者”，跟在别人后面，大家买什么你也跟着买什么，那么，你只能赚到大家所能赚到的钱，你的投资成绩，不可能比别人更特出。

　　如果你想你的投资成绩超越一般人的话，那么，你就一定要跟别人有不同的想法，必须做别人不想做，不要做的事，这样，你才有可能赚到一般人所无法赚到的钱。

　　这就是“反向”的真义。

　　就以目前股市的情况来说，我认为，大部分蓝筹股价值已反映在股价上，上升的幅度以回酬巴仙率计算，肯定不如价值被严重低估的第二线优质股。

　　答案二：第二线优质股是指那些股票？

　　“优质股”须具备条件

　　第二线股亦良莠不齐。我认为惟有具备以下条件的股票，才配称为“优质股”。

　　⒈要有合理的盈利表现，而且在可以预见的将来，其盈利趋势可以持续。

　　⒉派发合理的股息。

　　⒊现金流量平稳，不会出现货物滞销，导致周转不灵。

　　⒋预期本益比在8倍以下，越低越好。(以本财务年，不是以过去财务年的每股净利计算出来的本益比)。

　　⒌盈利有成长潜能。

　　要具备以上五个条件中的最少三个，才有资格称为优质股，成为我们考虑投资的对象。

　　答案三：走样发掘第二线优质股？从何下手呢？

　　研究报章找“灵感”

　　最方便的方法，是找一份《南洋商报》的“股汇”版，从“本益比”栏中找“灵感”。你可以将本益比8倍以下的股只写在一张纸上，作为研究的对象。

　　但要特别注意，报章用以计算本益比的，是上一个财务年的每股净利，而且是全年的数目。

　　现在的商业社会，竞争白热化，上市公司的盈利在一年中可以有很大的变化，所以，不要完全以一年前的资料作为选股标准，而是要跟进每季的业绩，以确保你是根据最新的资料，而不是根据一年前的资料作出投资决定。

　　有一些公司，曾有一个时期陷入困境，但经过重组及瘦身后，会像火中凤凰般，成为优质股。马建屋就是一个典型的例子。

读完公司文告

　　该公司在九十年代曾是蓝筹股，金融风暴之后，曾有一段很长的时间陷困，直到两年前，大力扩展借钱给公务员的业务，才脱胎换骨，以黑马的姿态出现，成为表现极为特出的优质股。

　　那些只记得该公司困境的投资者，忽略了该公司翻身的最新进展，都错过了低价买进该公司股票的良机。

　　有意“寻宝”的投资者，最好养成每天读完公司文告的习惯，这样，才有可能跟上上市公司的最新进展，抓住新的投资机会，取得卓越的回酬。

　　随手举一个例子，太平洋(3.61,+3.44%)(601099.SH)与东方保险公司(P&O)，是2001至2008年的8年中，有7年蒙受亏蚀，这个印象深植投资者脑中，所以，一提到太平洋与东方保险，投资者的第一个反应就是该股不是好股，实际上该公司由2009年起就恢复盈利，而且逐年上升，去年已每股净赚20.18仙。

　　仔细看季报

　　再仔细看该公司的季报，该公司去年第三季每股净赚6.58仙；第四季赚5.95仙，比第一及第二季的3.96仙和3.68仙有显著的增长。

　　如果本财务年能够重复第三及第四季的业绩的话，到2012年9月财务年，就有可能每股净赚25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比不过4倍，跟其他金融股相比，此预期本益比显然偏低。

　　太平洋与东方保险之所以能改善业绩，相信跟国家银行实施的风险管理新架构有关(RBCCapilalFramework，有兴趣的可以进入Google找到此份超过100页的文件，了解详情)。

　　在这新架构下，保险(尤其是杂险)的经营环境改善了，今后保险公司的盈利可望更平稳。

　　将在2月底出炉的该公司本财务年首季的业绩，将是该公司能否持续去年最后两季业绩的重要资讯，有意购买该公司的投资者应注意跟进。

　　另一个典型的例子是供应汽车配给国产车的EP制造(EPMB)。

　　这家历史颇悠久的公司，给大家的印象是业绩平平，却很少人注意到在过去三年中，该公司的业绩有显著的改善，每股净利由2009年的4.51仙，到2010年的15.90仙，到2011年9月的三季已赚了18.58仙。

　　如果该公司到去年12月的第四季能保持第三季6.20仙的盈利的话，即将在本月底公布的去年全年每股净利可能达到25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比也是4倍。

　　该公司五年来的股价除了去年5月一度突破1令吉的票面价值之外，从未超过1令吉，实在令人费解。

　　注意低调公司

　　由于大部分股友只热衷于热门股，对于低调公司视若无睹。一些低调公司，实际上是很结实的，例如建筑股中有一家叫高胜(KEN)的，以9586万的资本，手头拥有7108万的现金，每股现金74仙，完全没有负债。

　　去年每股净赚20仙，今年首三季已赚了17.79仙，全年业绩将在本月底出炉，预料每股净利将超过20仙，难怪该公司持续不断的回购该公司的股票，到1月17日时已买进了6,046,700股。(资料均取自公司文告)。

　　只要养成天天读公司文告的习惯，要发现有潜能的股票，并非难事。

　　假如你想在股市长期生存，就非勤做功课不可。勤于阅读年报、季报及公司文告，是挖掘有潜能股票最佳途径。

　　答案四：散户应采取怎样的投资策略？

　　赚钱要靠自己做功课

　　①买进时就准备进行长期投资。

　　生意是要时间去经营，才有可能把钱赚到手的。你必须给时间让公司的管理层替你赚钱。

　　生意是要按部就班去进行才能创富。

　　创富不可能一蹴而就，细水长流胜过一次过的暴利。

　　②买进股票后要贴身跟进公司的业绩进展，如果公司无法达到你预期的盈利，而又没有充足及合理的理由，就应立刻退股――把股票卖掉。

　　③所有的投资决定，都要根据基本面作出。

　　基本面必须有事实与数字支撑，不可存有幻想，更不可有偏见。

　　临渊羡鱼，不如退而结网。

　　记住，赚钱是非常个人的事，别人很难替你作主。

　　一般声明

　　举例只是方便说明，并非推荐购买，本人可能拥有或未拥有有关股票。