美联储本周终于释放出比较明确的调息讯息，指今年若紧缩货币，调息步伐会很缓慢，逐步推上。

这消息令令吉汇率本周显著回升，取得自5月初以来最大升幅。

这看起来蛮积极的消息，却在财政部副部长拿督阿末马斯兰本周三透露的消息所抵消。

他说，国家银行列出了三个导致令吉汇率过去一年下跌的关键因素，其中一项是敦马哈迪医生对首相拿督斯里纳吉的攻击。

他这么一说，就等于告诉大家，除了诸如上述美国因素外，令吉汇率这么久以来的下跌趋势，还有其他国内因素是不在政府控制范围内。

低汇率没刺激经济

令吉汇率下跌对我国冲击大，本栏上周才提到政府高官所谓的低汇率有助刺激经济是不正确的。

当时本栏也列举4月出口贸易和各商品出口数字证明，很多时候，汇率下跌，出口量不但没有受到刺激增加，反而大幅度下跌。

出口价任人宰割

在每单位价值和出口量同时都显著下跌情况，反映了不是汇率下跌因素吸引购兴，反之，却是在市场需求低落情况下，导致每单位价格和出口双双遭买方压抑中下跌。

因此，政府高官所谓的汇率下跌有助刺激出口是不确实的。

国家银行前副总裁丹斯里林西彦博士也认同，他本周初嗤之以鼻的说，经济专家说的“令吉汇率下跌有助刺激出口”，都是“废话”。

他列举石油出口为例，指汇率偏低完全无法促进出口，理由很简单，石油价格不由我们决定。

同样的，其他原产品诸如液化天然气、棕油等都一样，我们都是任人宰割。

制造业诸如电子电器制造业也一样，价钱是由跨国集团操纵，因此，同样不会因为汇率偏低，而令价格相对便宜，使到所谓的“竞争力”加强。

资金外逃外资却步

汇率偏低，对出口商而言，虽然可以从汇率兑换中取得更多令吉，但是，趋跌汇率会促成国内资金外逃，外资却步，对我国经济会造成伤害。

外需导向工业放缓

副财长说了国人都很想知道的令吉汇率跌跌不休导因，国行列出的因素有三；一是美联储的利率决策不定，影响汇率变动。

令吉汇率本周大力回弹，就是因为美联储已经有了政策方向，升息趋势循序渐进，不会大幅度变动。

二则是商品价格，尤其是石油价格大跌，这除了会影响经济，也会令联邦政府财务受到打击，令吉汇率受到牵制不足为奇。

不安政府实际财况

最后是副财长点到为止的提到他之前说过的，敦马哈迪攻击首相纳吉造成负面冲击。

敦马的攻击会造成重大冲击，表面上看来，是因为担心政治不稳定，实际上，更重要的还是他攻击的背后主因，特别是他针对得最剧烈的一马公司（1MDB）420亿令吉庞大负债。

由于缺乏透明度，投资者对这事件深度和政府实际财务状况感到不安，这才是令吉汇率大跌的第三个关键原因。

除了本栏上周直接重点讨论的4月出口外，4月工业生产指数同样反映，偏低汇率无助振兴出口领域。

今年4月工业生产增长率已从3月的7.2%，进一步放缓至仅4%，其中主要是因为制造业从6.3%放缓至4.1%，再进一步延伸下去，出口导向制造业从7.8%显著放缓至4.1%是主因。

从国内一马公司负债到联邦政府财务状况，从正在下降的出口趋势到放缓中的制造业，内忧外患正是我们当前处境。