令吉兑国际主要货币汇率还未止跌之际，国家银行周三正如所料维持隔夜政策利率不变，这反映国家银行可能优先稳定汇率，不再像今年7月份般，紧急保经济增长。
国家银行今年7月，将隔夜政策利率调低25个基点至3%，这是7年来第一次降息行动。基于过去经验，许多专家原本预期国行周三会再次降息，但是在意识到令吉汇率跌跌不休后，看法马上改变，国行也果如后来所料，保持利率不变。’
金融失衡受抑制
国行货币政策委员会，在其每两个月举行一次的会议后，发布声明重申当前国家经济正走在正轨中，今明两年都分别能达到国行所预期的4.0%-4.5%和4%-5%增长率，同时有信心通货膨胀率会偏低，保持在2.0%-2.5%之间。
在这样情况下，国行认为金融失衡风险已经受到抑制，意思是存户满意当前利率，不会因为扣除通胀率后的实质利率过低，导致金融失衡现象浮现，令存户将辛苦储蓄的血汗钱，往高风险处送，衍生复杂的社会经济问题。
金融失衡一向是国行提高利率主因，这段声明意味国行暂时不考虑升息。然而，对于普罗大众，他们恐怕不容易相信通货膨胀会保持在如此偏低水平，汽油、食油涨价后，现在据说连糖都闹起价，通胀率如果高过存款利率，所谓的金融失衡现象恐怕会浮现。
但是，在目前现实情况下，国行更不敢无视美国经济变化，国行声明警戒说，先进经济体财政政策上的变化，保护主义抬头和金融市场动荡，区域货币，特别是令吉汇率锐跌等，都是不可忽视的下行风险。
令吉跌势待休止
针对令吉汇率大跌的政策反应，国行表明会持续提供流动资金，确保国内外汇市场有秩序运作。简单来说，就是会继续在有需要时进场干预，确保令吉汇率不会动荡。
国家银行货币政策委员会，对于令吉汇率跌势不止的声明太过简单，不能反映其严重性。令吉汇率目前的跌势，不管是深度和广度，都非常严重。
令吉兑美元周四闭市下跌至每美元兑4.4450/4550，已经很接近去年9月的每美元兑4.48令吉，这是自1998年东亚金融风暴以来最低纪录。
至于下跌广度，自2015年8月令吉跌破每美元兑4令吉迄今，已经深陷这水平以下超过一年，这是历史上最久一次。在这期间，除了今年3月29日至5月5日逾一个月时期，曾经短暂摆脱每美元兑4令吉窘境，当时以每美元兑3.88至3.99令吉之间交易外，其他一年半时间，都无法脱困，目前更是越陷越深。
半管制不如不管
国家银行货币政策委员会会议之后，令吉周四继续下跌，国行声明起不了作用，当然，这也不是有关声明的本意。上周五国行已经高调干预市场，并没有带来多大效果，令吉还是继续下跌。从11月8日美国总统选举迄今，令吉兑美元汇率已经下跌超逾5%。
国行高层认为令吉汇率锐跌，主要是因为岸外“无本金交割远期外汇交易”（NDF 或Non Deliverable Forward）促成。
当这类岸外交易的汇率跌幅远远比国内实质市场大时，国行赶紧发文告，表明其一向禁止任何提供令吉NDF相关交易便利的活动，并劝告外资的资产与基金经理，要他们和国内注册的银行进行所有有关令吉的交易。
这反映大马虽然没有完全实施资金管制，却“半管制”令吉汇率交易，而这“半管制”情况是促使令吉大幅下跌不止的主因。在半管制情况下，岸外市场缺乏令吉进行交易，但是，基于在大马投资的外资基金经理，与涉及大量外汇利益的本地商家，不想承担外汇波动风险时，只能被逼在岸外这类“无本金交割远期外汇市场”进行令吉护盘交易。
由于岸外市场没有令吉供应，一旦有风吹草动，起落就会比国内市场大，这就是当前令吉大幅波动主因。国家银行如果不准备实施全面资金管制，或许应该检讨如何放宽岸外外汇交易，以其“半管制”不如选择“不管”或“全面管”，避免两头不到岸！
http://www.enanyang.my/news/20161125/%E4%B8%8D%E5%8F%98%E5%BA%94%E4%B8%87%E5%8F%98-%E4%BB%A4%E5%90%89%E9%9A%BE%E6%AD%A2%E8%B7%8C%E6%9D%A8%E5%90%8D%E4%B8%87/
