经局把脉●杨名万

著名时事及财经评论员

今年第一季经济增长数字，还有不到一个礼拜就揭晓。过去两周，积极的财经数据连绵不断，看来第一季经济增长若不比去年最后一季强，也肯定不会比之差。

只是，过去两周传出的众多佳音中，几乎都是外需捎来的好消息最猛，单月份和季度出口同时创下历史新高，其他水涨船高的相关领域，如季度制造业生产增长5.7%，也同样是在外需，尤其电子电器制造业增长8%卓越成绩下，超越去年任何季度。

正如本栏上周所述，今年4月采购经理指数，是在外需导向制造业带领下，两年来首次冲至50%以上的正面荣枯水平，反映经济是在“外强中干”光景中好转。

月份季度双高纪录

从今年开年1月份增长13.6%开始，到2月份猛涨26.5%，创下7年来最高涨幅纪录之后，刚公布的3月出口再接再厉，锐升24.1%，远比市场预期的20%涨幅强，同时奠下基础，直闯历来单月份和季度出口双高纪录。

今年外贸出口开年表现就达到双位数赠长，并且一开始就以700亿令吉以上出口额开高，主要是紧随去年最后一季出口表现良好所致。

去年最后一季三个月份出口，从10月份的692亿起，接下来两个月都达到700亿以上，其中12月份更高达756亿，只差两亿就触及当时历来最高纪录，即2016年10月份的758亿令吉。

这时期刚好全球电子制造业需求殷切，原产品价格又大幅度回升，令吉汇率这么巧偏低，3月份出口总额就从2月份的718亿，一跃就跃上800亿以上水平，达826亿令吉，首次冲破这800亿大关，创下历来最高单月出口纪录。

与此同时，今年第一季首三个月份出口总和达到2247亿，刚好冲破去年末季首次突破2000亿大关时取得的2175亿单季纪录，而创下新的历来最高单季度出口纪录。

最快破纪录速率

这是在出口总额于2015年9月冲破700亿大关后，经历18个月或一年半时间，就冲破800亿大关，为我国出口外贸历来最快速冲破百亿纪录。

低汇促成两创新高

翻开我国外贸历史，我国每月平均出口额是于1993年首次达到百亿令吉水平，并于4年内，即1997年9月首次倍增而破200亿令吉。

经过27个月，于1999年破300亿。然后经历51个月，于2004年3月份，再破400亿。

接下来的24个月后，2006年3月破500亿大关，紧接着26个月后，2008年5月，破了600亿。

从600亿到700亿则是经历最长久挣扎，总共挨了88个月或7年4个月，才于2015年9月，令吉汇率跌破每美元兑四水平时，冲破700亿大关。

经过这最漫长的破700亿之路后，此次于今年3月份，令吉汇率依然低沉时期，却只用1年半或18个月时间，再破800亿大关，创下历来破出口百亿最快的纪录。

这也是我国首次在两年内冲破两个百亿大关纪录。

汇率偏低粉饰数据

此次出口能在两年内连破700亿和800亿令吉纪录，并不是很光采，因为当中包含遭贬值令吉价值因素在内。

我国出口总额于2008年5月冲破600亿令吉纪录时，我国货币汇率当时是每美元兑3.21令吉。

当出口准备冲上700亿令吉大关时，汇率为每美元兑4.31令吉，也就是令吉跌至每美元兑四以下水平之时。

今年3月，汇率跌至每美元兑4.44令吉时，再破800亿。

因此，两年内冲破两个百亿新高纪录，是在令吉纠缠于每美元兑四以下水平时达致。

偏低汇率容易冲破百亿大关，主要是因为国际贸易是以美元为单位，在令吉低落情况下，如果实际出口量不变，出口额却会随着令吉汇率走低而增加，因此也就更容易冲高和破新高纪录。

我们以2008年5月、2015年9月和今年3月，这三次分别冲破600亿、700亿和 800亿为例子，每百亿令吉的美元价值分别为31.15亿、23.2亿和22.52亿。

今年3月，是三个例子中汇率最低的时期，只需要用2008年5月份（令吉汇率最高时期）的七成实力或72%，就能够冲破百亿大关。

总的来说，在低汇率遮掩下，此次最高速率创下的历来新高纪录是含缺陷美的成绩，只有待令吉回稳，我们才能取得光采的真正出口新高纪录。 

http://www.enanyang.my/news/20170512/%E5%85%B7%E7%BC%BA%E9%99%B7%E7%BE%8E%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%E6%96%B0%E9%AB%98%E6%9D%A8%E5%90%8D%E4%B8%87/