西山股庄
如何善用P/E值寻找遭低估的便宜好股？
*****撰写于1月6日*****
本周，官老爷前辈推出选股十大黄金法则，其中第一个法则就是看本益比，即P/E值。他的看法是最好低过P/E 10的公司。所以他也多次提到哪里可以找到像HENGYUAN如此低P/E的好公司？（目前HENGYUAN的P/E才5.5）
其实这点不是说高P/E不好，而是低P/E安全边际更好，风险较低，因而胜算更大。
**如果不懂什么是本益比或P/E值，请问google大神哦。本篇集中分享如何善用P/E值寻找遭低估的便宜好股。
笔者在明天开始将会有以P/E值的角度分析公司是否遭低估，在这之前先让我们实践一些简单的理论来探讨如何衡量P/E是否真的遭低估呢？
低P/E的公司不能真的表示估值被低估了，有时候是公司本身就是这么烂才有低P/E，或其前景已经不如从前。所以投资者在选低P/E时也要格外谨慎，避免选到烂股。
要看P/E是不是低，我们就必须要作比较。就好比你在考试中拿到70分，算不算高分啊？这时你就得和你同学比较，如果同学都拿80分以上，那你拿70分真的是低了。可是你不会和其他学校的同学做比较的，因为试卷容易度不一样嘛。
另外，你也会和过去的成绩作比较，如果以往你都只能考到40分及格而已，那现在能考到70分那就是不得了的高分了。
所以，要检验P/E是否遭低估，要做出以下两个比较。谨记，如果公司的净利水平不是很稳定的话，P/E值是没有参考价值的，而且在计算P/E值时一定要扣除一次性盈利/花费等。
1）和同行作比较
一个苹果好不好吃，你不会拿榴莲作比较。所以我们要拿同行业的竞争对手作比较。因为不同行业其性质不一样，所以各别行业的平均P/E值也有所不同。但是在商业界，很少公司的业务是一摸一样，卖一样的产品的。所以我们也只能拿业务比较相近的对手作比较。
如果你买入的公司P/E值比对手低，千万先别高兴你买到便宜股。你需要检讨该公司P/E值低的原因在哪里。一家公司可以享有更高的P/E值，一般是有以下两个原因。
a) 更棒的赚幅 （因为有更棒的资源如人力，技术，原料等）
b) 行业的大企业通常比小公司的P/E值来得高
最实在的例子就是HARTA,其P/E值超过30点是远远超过对手的，归咎于HARTA是行业的龙头大哥，而且其赚幅也比同行佳，因而享有更高的P/E值。
2）和过去作比较
犹记得2016年尾笔者首次买入PENTA时，当时最近12个月的净利为RM18.6million，市值为RM197.9million，P/E大约为10.62。现在的最新12个月净利为RM36.6million(扣除一次性花费及去年税务调整)，以目前的市值RM962.4million作计算，现有的P/E亦大幅提高至26.3。不过，不能直接定位PENTA的P/E被高估了，而是当时2016年的P/E是严重遭低估的，科技行业有着20至30点的P/E值并不罕见。
另一举例，大马家私业的P/E长期低于10，除了2015年美金大起对出口为主的家私业有利，因而当时的P/E有所提高。所以低P/E对家私业而言是正常的现象，加上近期令吉大勇，所以现有的家私股所谓的低P/E不能说是真的遭低估。
简单来说，公司的P/E值受投资者青睐而涨高，不外乎这两个外在或内部因素。
a)经商环境因素更好了(如：需求增高，美金升/跌)
b)公司自身能力变强了(如：更棒的技术提高赚幅)
Profit/Earnings to growth (PEG) ratio
P/E大家肯定听得多了，PEG ratio则比较少人知道和了解其作用。PEG的算法如下，它的作用是来衡量公司的P/E值是否符合其成长程度。
PEG = P/E 除以 EPS growth
以PENTA为例，过去一年PENTA的净利从RM18.6million成长至RM36.6million，等于96.7%成长。
通常，PEG ratio为1是属于正常，合理水平。低过1则表示其成长远远超越其P/E值。以这样的方式计算，PENTA的PEG才0.27，是超级低估的！！！
不过，这表示PENTA值得96.7的P/E值吗？那当然不，因为这个算法还是有很多弊端，即用过去的数据。谁敢保证PENTA未来可长期保持96.7%的成长？所以，笔者认为30的P/E值是大部分公司的顶端了，任何高过30 P/E值的公司笔者都不太感兴趣。重提的是，不是说高过30 P/E值不好，而是买入低P/E的公司安全边际更好，风险较低，因而胜算更大。
好了，本篇说了一堆大道理，道理还不如实战。明天开始将推出分析案例让大家做为参考。如果你有什么低P/E的好公司也可以分享给我知道哦。
西山
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