美联储在抗击通胀方面的激进立场、最近通过增加美国银行系统中的美元数量，以及增加央行之间美元互换额度的使用，以促进美元在全球范围内的流动，来阻止银行倒闭浪潮蔓延的非常规措施，可能会巩固美元的主导地位。

几十年来，许多人早就预测美国难以为继的财政赤字和债务水平、世界经济和金融秩序的结构性变化、中国在世界经济中的主导地位日益增强，以及金融科技和数字货币的发展，已经威胁到美元的地位。作为世界储备货币，美元在全球跨境支付系统中的市场份额也已被削弱。

减少对美元依赖的讨论重新浮出水面：阿根廷和巴西正就建立一种共同货币进行初期谈判，作为减少对美元依赖的协调努力的一部分。沙地阿拉伯48年来首次宣布开放美元以外的其他货币交易。

在亚洲，大马首相拿督斯里安华提议重新审视亚洲货币基金（AMF），强调需要减少对美元及美国支持的国际货币基金（IMF）的依赖。

人民币有利指标多

虽然许多国家的货币有成为储备货币的潜能，但她们未能像1980年代的日本和2000年代的欧元那样取代美元。中国人民币现在是一个引人注目的案例，因为它有很多对它有利的指标。

随着国际货币体系朝向去美元化，以减少对美元作为储备货币、交易媒介和记账单位依赖的趋势，发展中国家须仔细权衡与这一转变相关的潜在利益和风险。

这种转型的经济和金融成本将对汇率、贸易、投资和资本流动产生更广泛的影响。

1. 美元霸权会否终结？

自2000年以来，美元的主导地位缓慢下降，其在全球储备货币中的份额从2010年的62.2%下降至2022年末季的58.4%。在2000年，其份额为71.1%，1997年则为65.1%。

美元占欧洲以外所有贸易的75%以上，约占所有国际存款和贷款的60%。几乎所有大宗商品合约，包括石油和小麦合约，均以美元定价和结算。美元用于对大多数国际金融交易进行计价和结算。

国际储备份额下跌

国际储备货币是否有从美元转向其他货币的重大转变？ 据观察，美元在国际储备货币所占的份额下降，并未与其他传统储备货币份额的显着增加成正比：欧元（2022年第四季占20.5%，2000年18.3%）；日元（2022年第四季5.5%，2000年6.1%）和英镑（2022年第四季4.9%，2000年2.8%）。 

2022年第四季，人民币作为储备货币的份额从2016年第四季的1.1%增加了一倍以上，达到2.7%。

虽然塑造国际货币体系的经济、地缘政治和技术力量的结合，将削弱美元作为主要国际货币的地位，但鉴于其吸引力指标、深度和流动性资产类别和工具；可交易性和可兑换性；金融网络效应和支付系统，美元将持续其主导地位。

创建一个可行的美元替代储备货币，必须具有必要的稳定性、流动性和可接受性，并以有韧性的经济、深度和流动性强的金融市场，以及可靠的货币和财政管理为基础。

到目前为止，尽管人民币已取得了一些进步，但还没有一种货币完全符合这些标准。

2. 重审亚洲货币基金

大马重提1997至98亚洲金融危机时的主张，成立亚洲货币基金（AMF），以加强亚洲各国的区域金融安排，同时减少对美元的依赖。

日本提出的AMF，当时并没有得到太多支持（东盟和韩国表示支持该提议，香港和澳洲保持中立，中国没有发表意见）。尽管如此，讨论最终促成了东盟+3 成员国之间的清迈倡议多边化（CMIM）货币互换协议，该协议于2010年3月24日生效。

目前是否设立AMF的时机？ 东亚国家被公认为世界经济的第三大支柱。在全球现实发生结构性转变的情况下，东亚地区具备应对挑战的实力和韧性。东亚地区需要自己的机构来决定自己的未来，并作出最适合的政策反应。

关于AMF提案的争论将环绕在政治层面，而非依据经济效率展开。虽然AMF的安排允许亚洲人承担更大的决策影响力，并可能更有效地处理区域突发事件，但它绝不能在流动性供应的分配性质，以及良好治理与结构改革等道德风险权衡之间作出妥协。

AMF可在比IMF现状更平等地分享权力的方式创立。它可以提供宝贵的区域金融资源和流动资金防线，与国际货币基金互补，并可立即针对亚洲人的需求作出回应。

如何让区域定位的AMF发挥作用？ 亚洲需要一个重新构思的区域金融架构（储备），该架构在很大程度上不受单一国家权威的支配和影响。它不能简单地用对人民币等其他货币的依赖，来取代对美元的依赖。

3. 人民币成强大竞争者

中国一直在努力通过广泛而深入地融入世界经济，使人民币国际化，成为美元的强大竞争对手。中国占2021年全球经济增长总量的18.6%，占全球出口市场的14.7%。

通过深化跨境应用，人民币逐渐成为国际贸易和金融市场上的兑换单位和全球支付货币。

截至2021年底，中国人民银行已与40多家央行和货币当局签署了双边货币互换协议，涉及金额超过4兆人民币。

自2009年以来，中国持续保持东盟最大贸易伙伴的地位，人民币跨境银行间支付系统（CIPS）现已覆盖所有东盟国家。2021年，东盟国家新增16家金融机构成为CIPS间接参与者，中国-东盟跨境人民币结算总额达到3.3兆元。中国也在探讨在跨境交易中使用数字人民币的方式。

作为储备货币，人民币在国际货币基金特别提款权（SDRs）篮子中的份额从2016年10月（人民币成为第五个加入SDRs篮子货币的那一年）的10.92%，于2022年5月提升至12.28%。

人民币的崛起，会挑战美元霸主地位吗？尽管人民币作为储备持有的份额从2016年第四季的1.1% 增加一倍以上至2022年第四季的2.7%，但其增加份额受中国相对封闭的资本账户的限制。

人民币还无法全面可兑换，这意味着，它在贸易和外国公司在经常项目下将利润兑换成本国货币是可以兑换的，但它不能在资本账户下自由兑换。资本账户包括证券投资和贷款。 

中国已表明，最终将使人民币完全可兑换，但前提是当局具备足够的能力来监管金融市场。中国的金融市场，尤其是国债市场，流通性还不如美元市场。

显然的，中国已将人民币定位为潜在储备货币。尽管如此，人民币在国际上得到更广泛接受的道路，仍是一项艰巨的挑战。