近期企业活动频密的吉打建筑(BDB,6173,主板建筑股),当前的市场价格交易预计低于其实际净资产。
同时,自上市以来,该集团在2014年交出最为理想的业绩表现,而近年来的盈利表现也呈增长趋势。
然而,不可忽略的是,该集团截至2014年的总债务达3亿令吉,且营运现金流持续5年出现净流出。
过去一年以来,吉打建筑已进行多项企业活动,包括发行附加股进行融资活动、随认购附加股附送红股,以及发行新股收购土地资产等。
其中,该集团大举收购位于浮罗交怡、古邦巴素、瓜拉慕达、波咯先那和居林的多片地段,总面积达467公顷。
收购地库面积倍增
这项收购也促使该集团的地库面积,从之前的389.7公顷,倍增至856.7公顷,供未来发展用途。
发展项目主要将以相关地段地点作为考量,如属于旅游区的浮罗交怡将以酒店、度假村、医疗疗养中心作规划。
然而,大部分的土地发展将专注在城镇住宅计划,且会偏向兴建可负担价位的计划,预计该州的可负担房屋需求依然高企,有助推动产业发展业务增长。
这项收购的融资主要来自发行附加股向股东集资(并附送红股)和私配新股予卖方(吉打州发展局)。
每股净资产1.46令吉
从2014年第4季的报告可见,该集团当时的总股数为7281万5858股,而归属股东的权益为2亿8433万6839令吉。
依此计算,截至2014年12月31日,吉打建筑的每股净值为3.90令吉,相比当前的市价似乎相当吸引。
不过,在发行附加股、红股和新股发行后,如今,该集团的总股数已大幅增加至3亿385万4977股。
依据股本和股东权益(经派送红股调整和其他维持不变),估计该集团的每股净资产可达1.46令吉,相比周五闭市价格1.02令吉。
吉打建筑是吉打州唯一的上市官联公司,旗下核心业务主要涵盖建筑、采矿、道路工程和旅游休闲。
近5年来,该集团的业绩表现大致上呈增长趋势,营业额从2010年的1亿8241万令吉,增长至2014年的3亿2888万令吉,同样地,净利也从2010年的1365万3000令吉,飙升至2014年的2421万5000令吉。
该集团从2010年至2014年期间的复合年增长率,营业额达到15.88%,而净利则为15.4%。
5年营运现金净流出
至于在派发股息记录方面,在2010年至2013年,该集团每年皆派发每股7仙股息,而2014年的股息或有待在之后公布。
尽管该集团拥有正面的盈利表现,然而,翻看过去5年的营运活动现金流量表,可见其营运现金出现净流出。
在2010年,其营运活动出现202万令吉净流出,之后提高至3117万令吉,并在2012年创1亿2605万令吉,隔年减少至6227万令吉,而2014年净流出为139万令吉。
因营运活动出现现金净流出,特别是在2012年,该集团主要是以融资维持业务,而截至2014年12月,总债务达3亿1144万令吉。
至于该集团目前持有的现金或现金等值,只有9230万令吉(包括2106万令吉的存款抵押金)。
一马房屋资金还贷
随着吉打建筑以7200万令吉脱售323间双层排屋给一个大马人民房屋机构,若这批资金偿还贷款,将可缓和高企的债务。
而据媒体报导,因该集团在吉隆坡开设办事处,也有意进军吉打州以后的市场,确保未来可持续发展。
至于该股潜在的投资风险,包括国行提高利率、银行收紧贷款、房屋需求放缓、不利的经济与政治局势,以及每股盈利因股数激增而稀释化。
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