不过话说，share buyback 这事通常只能治标但不能治本。 虽然公司稳定了短期的股价，但毕竟 share price 是由 market的 demand & supply 所 control 的，难道公司股价一直跌就一直利用公司的 cash 进行回购？？？

bluefun 特不赞成一家公司一直进行 share buyback。以下就是几种 bluefun 小弟认为公司不应该“过度”于市场回购股份。

1. if got > cash，why don't distribute as dividend instead of share buyback？？

2. if got > cash，why don't use as working capital(expansion/business opportunity) instead of share buyback？？

3. Reduce trading liquidity in open market

4. If director is confident about company future prospect， why director don't want to acquire more interest during weaknesses of share price?

这里有趣的地方就是，如果公司的董事们“过度” 关心公司的股价而过度回购公司的股份，试问着还有没有时间去认认真真的打理好公司的运作与业务？？找寻良机机会扩展？？

那既然公司董事对公司的未来有十足的信心，也认为股价被低估，那为何不加码手上的股份，增加控制权？？

利用公司的手上现金不断地进行 share buyback，就好像失去了扩展(expansion)与发放股息(dividend) 的机遇啊。 bluefun 宁愿公司发放股息分享盈利，也不愿公司一直 share buyback，于事无补啊！！！

这一家公司是 bluefun 小弟注意很久的公司。 不是她特好与特坏，而是一直进行回购股份，股价却一直 ding ding dong dong。

FY16，这一家公司创下了 62m(FY15=47m)的 profit before tax，受惠于卖地 gain from land disposal - 29m，征地赔偿 compensation of land relocation - 28m。

当然，那时候公司的股价也扶摇而上至 RM2.19，派发了 10cents 的 special dividend 奖励股东，因为卖地大赚。 公司还进行了 share split 1 existing share to 2 sub dividend share，还附送 warrant，可说是好风光。

不过过了风光的一时，公司的业绩开始受到承压而导致股价徘徊于 RM0.780 - RM0.960。 公司一直不断的进行回购，截止今天 treasury share 7,450,200 unit 或相等于 3.2%。

若咱们用今天的闭市价 RM0.885来计算， 公司利用了大约 6.42m 来进行 share buyback。 以 FY17Q2的 balance sheet, cash 69m 来计算，大概 10% 的 cash 用于 share buyback！！！

这不但让公司白白失去了拓展，迈向新业务的机会，也让小股东们失去 dividend 的良机。 而近一年里，没有任何的大股东“加码手上的股份”。

有趣，真的非常有趣 XDD

就让咱们拭目以待到底公司要一直 share buyback到什么时候？？

有时候，不止要研究一家公司的好，也要专研下这一些有趣的公司。 发掘她有趣的地方，才是生活一两件“快活” 的事， 哈哈哈。

“All intelligent investing is value investing - acquiring more that you are

paying for. You must value the business in order to value the stock.” - Charlie Munger

“Bull markets are born on pessimism, grow on scepticism, mature on

optimism and die of euphoria.” - John Templeton

Sustainable growth & cash in flow in business operation related activities

= long run win - bluefun

bluefun
21.02.2017