很多的时候，当市场处于“上升趋势”的时候，也就是“小牛试跑” 时，买什么公司的股份，极大的

机会她都会上扬，因为被市场“利好与乐观” 的气氛笼罩着。 当然，当市场属于一片唱好之时，一

切就属于那么“理所当然” 的时候，投资者必须保持清晰的决策，平静的心态，居安思危，谨慎投

资，避免过度追那一些已经上升了很多比如 30% 的公司股份了。

因为，不管一家公司的基本面多好，未来发展再怎么宏图，未来盈利清晰度在怎么高，当利好

(favorable news) 已经反映在公司当今的股价(价值 value) 之后，以高价买进拥抱的话 (bought

at overprice=overvalued=high risk)，

抱歉的说那不是勇敢的追逐，而是一种放肆自杀式的行为。

所以投资者的 "个人纪律 discipline “ 属于重要的一环。 不要因为害怕错过别人赚钱，我怎么还

在这牛市开跑时傻傻等待” 的情况下，宁可买高，不愿错过。 有些时候，是你的 faith 就是你的，

谁也阻挡不了；若不属于你的，你在怎么勉强也不会长久的。 舍追高，得安逸，所谓舍得舍得，不

舍难得啊。

说容易，做却很难，所以投资者们必须一步一步地去培养潇洒与洒脱的心态，耐得住别人赚大

钱，我手中的股份怎么还 ding ding dong dong的 moment。 不随波逐流，盲目追求追高，培养

个人的独立思考，在牛市与熊市之间保持一份“坚定且淡然” 的心态，在市场里游走，方可走得更

远。

牛市中投资者信心增加那是一定的，因为被市场的看好情绪所牵引；而熊市中投资者信心下跌那

也是必然的，那是因为恐慌在市场里笼罩着。 投资者不能 100% 准确地预测市场与经济的走向，

但却能善用投资的知识，在一家公司真正的价值 value 还没反映在股价之时买进，耐心的守候，

等待春天的到来。在合理的价格拥抱被低估的公司，良好的基本面，未来盈利稳定成长，投资风

险肯定大大的降低了许多。

当投资者以合理的价格 reasonable price 买进一家基本面强劲，稳定成长的公司，现金流良好，

年年稳定派息， 投资者们就会占有着 price advantages。 趁市场还没“过度关注” 这一些被低估

的公司股份买进，虽然短期内价值还没释放，但是一旦业绩大大的改善，逐渐的上扬，那个时侯

我想就是上天还我们这一些傻傻等待那丰厚果实的时刻了，哈哈哈。

bluefun 小弟依然坚持以下的 stock selection criteria 作为小弟买进一家公司之前的 valuation

method。 Buy at reasonable price is always better than chase high。

(1) ROIC > 0.18

(2) EBIT multiple < 7   - buying cheap/undervalued, price

advantanges

(3) Earning yield > 0.15

(4) Cash Yield > 5% - good cash flow, turn the profit to cash

inflow into operation

(5) Growth in PAT 10% - consistent growth

虽然 bluefun 小弟在小牛市错过搭上“赚钱航班”的机会，但是至少小弟也没“亏钱”啊，哈哈哈。

只能这样安慰自己，也许傻人有傻福，在未来得到上天的眷顾也不一

定。 坚定遵守自己的信念，

不轻易地被动摇，成功虽然还是很遥远，但有心追随其实已经离成功之路越来越近。

最後，祝朋友們週末愉快，enjoy and hv fun，Kikiki

持之以恒，水到渠成

“The safe time to invest is when there is blood in the streets.” - Mark Mobius

“If you want to have a better performance than the crowd, you must do things differently than the crowd.”- John Templeton

“The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists.”- Benjamin Graham

“The pessimist complains about the wind; the optimist expects it to change; the realist adjusts the sails.” - William Arthur Ward