近日，乌克兰的一次军事行动引起了全球石油市场的广泛关注。特别是，乌克兰无人机袭击了俄罗斯重要的燃料码头Ust-Luga，每天出口135万桶原油和其加工品。这一事件对全球原油供应产生的短期影响引起了投资者和行业观察者的关注。

美油上周回顾

供给面： 美国原油产量创下历史新高，同时加拿大、巴西和圭亚那也实现了创纪录的产量。伊朗原油产量的激增使机构预计全球原油产量将年增加180万桶，达到1.019亿桶/日。

需求面： 中国Q4 GDP经济增长低于预期，显示出中国经济仍处于通缩格局，可能对原油需求不利。IEA的月报显示2023年Q4全球原油需求年增170万桶/日，较Q2与Q3年增长放缓，并预期2024年全球原油需求增长放缓至124万桶/日。

逆价差情况持续持平： 当现货市场需求强劲、供不应求时，一些原油交易商为满足交割要求会直接购买近月合约进行交割，导致近月与远月价格差出现翻转，即原油期货远月 - 近月价格差 < 0（逆价差，Backwardation）的情况。目前逆价差情况有所持平，可能进一步使油价转向震荡格局。

红海地区紧张局势： 国际航运巨头马士基表示，目前正在调整ME2（欧洲至中东）服务，ME2航线暂时改道好望角。

美油本周走势分析—预期走势震荡上行

利多消息：

1. 乌克兰无人机袭击： 俄罗斯燃料码头Ust-Luga遭到无人机袭击，每日出口原油和加工品135万桶，可能导致短线原油供应下滑。

2. 逆价差： 逆价差从收敛转向震荡，油市逆价差情况暗示未来走势可能持续震荡。

3. 红海地区紧张局势： 马士基表示，调整ME2服务，ME2航线暂时改道好望角。

利空消息：

1. 供给面： 多国原油创纪录增产。

2. 中国经济通缩： 中国Q4 GDP经济增长低于预期，可能对原油需求不利。

3. IEA的月报看空原油需求： 2023年Q4全球原油需求年增170万桶/日，较Q2与Q3年增长放缓，并预期2024年全球原油需求增长放缓至124万桶/日。

总结

一、基本面

1. 供需关系： 原油价格最主要的因素之一是供需关系。当供应大于需求时，价格可能下跌，而当需求大于供应时，价格可能上涨。短线上而论，由于乌克兰炸毁俄罗斯燃料码头，这将使原油减少135万桶/日的供应量，有利油价上行。

2. 货币汇率： 原油价格通常以美元计价，因此汇率变化会影响其他国家的购买力，进而影响原油价格。美元短线转为震荡偏空格局，这将不利美元、有利美油上涨。

3. 逆价差： 逆价差从收敛转向震荡，油市逆价差情况暗示未来走势可能持续震荡，加上机构预期经济可能在今年第一季度有所走疲，这恐使美油形成震荡格局。

二、技术面

1. 可能突破三角收敛： 美油中期自高位95.00回落后，目前已脱离下降通道，且上周一如预期转为震荡形态(三角收敛)。目前动能向上发力，可能进一步突破三角收敛。

2. 留意第一做空区： 一如此前预期，美油价格一旦接近浅红色做空区域，即发生回落，隐含此处确实压力较大。

3. 不再破底： 美油短线不再破底(形成底底高格局)，这可能使美油短线陷入震荡格局。

整体而论，考量基本面因素(短线供应下降+红海紧张局势)加上技术面(震荡走涨格局)，美油本周可能转为震荡上涨走势，考量基本面因素，建议投资者以低多布局为主要思路。

风险提示

以上言论代表分析师看法，不代表 #宝星环球投资 立场，意见仅供参考。