2013年黄金回报率的表现最差，黄金今年迄今已经累计下跌28.6%。

相对于美国股市如S&P500指数的年回报率上扬31.5%，或者是日经指数的年回报率上扬31.2%，黄金价格失去昔日市场受宠不出奇。

欧美国债收益率走强、美国股市的投资收益率提高，似乎都将给黄金价格下降带来压力。我们难以预测金融市场投资者对黄金的喜好转变。

但是万变不离其宗，每种大宗商品市场的投资周期存在一个调整期，市场若不出现一次回调将会是非常反常。毕竟黄金价格已经持续上涨了12年了，这对任何一种资产来说都是极其罕见。

有些市场分析师预测，黄金价格将下跌一半，可能跌到每安士约900美元的价格水平。

德意志银行的预测，则显示黄金价格可能跌至725美元/安士。

全球金融未动荡

黄金价格下降趋势的理由，综合起来看包括：目前全球通货膨胀较低、美国10年期国债收益率显著上升、美元长期汇率走强、世界金融机构的黄金储备需求下降、欧洲目前的金融市场相对平稳、全球原油价格保持稳定等等。

重要的是，如今全球金融市场还没出现大幅动荡，以及利息市场可能上升的预期，都不会产生任何推升黄金的支撑因素。

市场普遍的意见是，美国联邦储备局若3月开始收紧政策，而那之后金价会下跌。

参考美国美银美林的预测，由于受整个大宗商品市场的不景气影响，以及美元、美债收益率的逐步走强，该银行预测2014年的黄金均价会在1294美元/安士左右，同时黄金的整体表现将不及白银和铂金（Platinum）。

另外，参考加拿大皇家银行的分析，黄金市场会有补仓回调，未来几周的黄金价格还会有小幅上扬至1310美元附近，随后就会直线下降。

加拿大皇家银行的价格预测，黄金将下探1180美元/安士，到时并打压金价跌向1100美元，甚至是1060美元水平。

投资者转向高风险资产

全球经济复苏的市场前景，促使了投资者转投较高风险的资产投资，也是黄金价格下跌的关键。

重要的是，在美联储的收水货币政策下，也打压了投资者对持有黄金的热情。

我们回顾多年的宽松货币政策带动黄金价格在2011年9月，创下历史高位的1920美元，低利率政策鼓励人们将资金投入不附息的资产。

按照汤森-路透社的核心商品CBR指数，该指数标的19种商品中，黄金价格今年的跌幅为第三大，仅次于玉米和白银。

若按其他货币计算，黄金价格也是大跌，如按欧元计价的黄金，今年重挫31%，按瑞郎和英镑计价的黄金则分别跌30%和29%。

据报导，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust周一持仓量减少0.37%至798.22吨，为2009年1月以来的最低点。

还有别的金属投资机会吗？面对黄金的下跌，投资者也许可以考虑一下铂金。

有金属分析师指出铂金和其他工业金属会成为亮点，而其他大多数的金属会因为供应过剩而价格受到打压。

例如矿产国的劳工纠纷问题将导致矿场生产减少，铂金、锌、锡和铅之类的工业金属都会受到影响，而这些金属的价格都有可能会上涨。