今年4月，大马统一（KUB）以RM11.7mil脱售子公司——KUB Malua 种植公司的所有股权给贸易风种植公司（TPB）。值得关注的是，油棕价格如今处于上涨的趋势，但为什么KUB会在这时候脱售旗下的油棕种植公司？

大马统一（KUB）是一家从事多元业务的公司，目前集团旗下的业务可划分为4个领域，分别是能源领域、油棕领域、ICT领域以及电力领域。其中，能源领域以及油棕领域的业务是集团的核心，分别占FY19营收的76%和15%。

▶️▶️能源领域

能源领域主要从事液化石油气（LPG）的进口、装桶、营销和分销，还有自家的独立品牌——“Solar Gas”，也是我们常见的品牌。KUB的液化石油气的产量介于13万吨至15万吨之间，在本地市场占有率为10%。

液化石油气（LPG）主要用于汽车燃料、便携型燃料用具的燃料、充当冰箱和空调中的循环压缩制冷介质等等。由于液化石油气的污染程度比较少，所以目前受到许多国家的使用与青睐。

2019年，KUB设立一个新的装瓶厂，以改善分配容量，同时推出新的200公斤油槽，以应付液化石油气的市场需求。

补充一下，在本地从事LPG行业的竞争者还包括了马来西亚国家石油公司（Petronas），大马天然气（GASMSIA）等等。

▶️▶️油棕领域

KUB目前拥有约8500公顷的种植地，其种植地主要集中在砂拉越，占有4680公顷的油棕地。另外，KUB在柔佛居銮也有两个油棕种植园，总面积达2660公顷。

目前，该集团正在向新的市场分销油棕，这些市场分别是生物燃料以及替代能源的生产商。

从业绩来看，KUB在2019年开始迎来上涨趋势，尤其在Q4的业绩更是达到了RM 27mil的营收。但是，根据该企业的季报来看，FY19业绩的增长主要归功于几个项目的抛售，其中出售雪兰莪租赁土地的收益就达到了RM25.3mil，说明当时优异的业绩也只是一次性盈利。

2019年，JAG Capital Holdings以RM121mil收购了KUB集团的31.99%的股权，从而称为KUB集团的最大股东。有趣的是，JAG Capital的董事就是我国前第二财长拿督斯里佐哈里。

值得一提的是，KUB集团其实是巫统旗下其中一家上市公司，并且在2019年因为多个资产以及户口被冻结而面对资金流动的困难，所以才被迫将KUB集团脱售给JAG Capital Holdings。

今年4月，KUB以RM11.7mil脱售KUB Malua 种植公司的所有股权给贸易风种植公司(TPB)。集团当时表示，出售KUB Malua主要因为长期处于亏损，所以脱售是最合适的决定。

随后在2020年，KUB决定出售在柔佛居銮的两个油棕种植园，并且估值RM158mil。

其高层解释居銮的Kahang油棕园中，有44.8%的树龄不到4年，其余的55.2%的树龄超过20年。

另外，同样再居銮的Sungai Yong油棕园中，有95%都是老树，因此出售这两块地可以让KUB获得高于市值的价格，并且还可以避免投入大量的资本开销，原因是老树需要分段清理与翻种。

除了油棕业务，KUB也在2020年以RM80mil脱售旗下的KUB-Berjaya Enviro Sdn Bhd（KUBE）的40%的股权，予成功集团（BJCORP）。补充说明，KUBE的业务主要在于肥料处理，而脱售这一项资产将强化集团的流动资金与现金流。

▶️▶️总结

综上所述，从FY19开始的业绩，基本上都是靠着管理层脱售资产和业务，以及其稳定的液化石油气业务。至于脱售资产以强化集团的现金流，说白了就是用来偿还集团在项目上的债务罢了。

根据最新的季报数据显示，KUB在2019全年的长期贷款中是RM33.1mil，而在2021年的长期贷款的数额则为RM4.8mil。仅仅过了2年，该集团一共减少了大约85%的债务，可见当时脱售众多资产为为偿还债务不仅仅是出了一份绵力这么简单。

另外，KUB需要缴付的Finance costs（利息）也是非常地高，累计至FY21 Q5，一共需要缴付的总额为RM4.7mil，几乎等于集团债务的总额。

总的来说，虽然KUB液化石油气业务是一个赚钱的业务，但是集团所有因脱售业务而得到的现金大部分都用于偿还集团的债务。虽说此举已大大减低集团的债务，但所得的现金未能为集团带来实质性的转变，如进一步发展赚钱的业务，就有点可惜了。

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