基金觀點：人幣中長期看漲

今年以來，人民幣經歷了內外三大利淡因素：1）日圓急貶引發全球競爭性貶值；2）內地利率飊升觸發硬着陸的恐懼；3）美國醞釀退市引致新興貨幣劇跌。然而，人民幣於期內並沒有跟隨下跌。
中國在過去十年的大部份時間，都同時出現流動賬盈餘及資本賬盈餘。在2013年首三季，兩者分別錄得1,830億及2,552億美元盈餘，合計為4,382億美元，按年升55%，同期外匯儲備激增4,576億美元，累積至3.66萬億美元。因此，今年以來，人民幣正承受着龐大的升值壓力，只是其間央行干預限制着升幅罷了。
筆者預期，在未來五年，人民幣在國際貨幣交易的使用率會由現時佔全球的1.5%跳升至少一倍以上，這並不是基於其間經濟需要出現超高增長的假設，而是在平穩增長的情況下，單是外貿增加以人民幣結算，以及全球央行增持人民幣作儲備，這兩大項目已足以激發人民幣的使用率，於五年內躋身前五大。因此，若逐步擴大匯率波動並開放資本賬，這不但不會刺激資金流走，反而有助紓緩匯率過度升值的壓力。

富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光