在经历了由冠病大流行引发长达一年多的经济低迷后,泰国经济在2021年出现了显著的复苏。
然而,我们预计该国的经济前景仍将黯淡,因为该国仍受到疫情严峻的拖累。截至2021年12月,泰国平均每天通报4000例新病例。
泰国2021年第三季国内生产总值(GDP)年增速从2021年次季的0.1%,下降至-1.1%。下降的主要原因,是受到全国各地重新实施限制措施的影响。
具体来说,由于更严格限制国内活动,国内消费受到的打击最严重。除此之外,国内间歇性的封锁措施也拖累了市场对泰国经济的信心,导致外资大幅流出。
然而,在限制解除后,当地企业恢复了稳定的经济复苏,而且疫苗推行势头增强。因此,我们认为,随着经济持续复苏,2021年泰国末季GDP预计将按年增长0.6%。
至于2022年的GDP增长预测,尽管泰国经济出现了一些复原迹象,我们估计该国今年仍将以相对疲弱的速度复苏,预计全年增长仅1%。
这保守的预测,主要是因为泰国的经济复苏路径仍高度依赖旅游业,而旅游业仍受到疫情不确定性的阻碍。
我们认为即使泰国已逐渐开放边境以刺激旅游业,但努力可能是徒劳的。
尽管旅游泡泡沙盒计划推出后,游客数量已经逐渐增加,但仍远低于疫情前的水平。
此外,尽管泰国已经免除了对完全接种疫苗者的隔离要求,但外国游客可能暂时不会选择到访,因为许多国家仍然要求对从国外回来的游客进行隔离,特别是那些从类似泰国等高风险国家回来的旅客。
泰国的每日新增确诊病例,在8月中旬创下历史新高后逐渐出现了下降趋势。
截至12月,每日新增确诊人数降至4000例以下,为今年6月以来的最低水平。
疫苗接种率偏低
此外,自2021年下半年以来,疫苗接种率开始回升。
尽管取得了稳步进展,但与大马、新加坡和柬埔寨等其他东南亚国家相比,泰国的接种率仍然相对较低,因为该国人民抱持犹豫。
由于在泰国教育水平普遍较低,收入较低的群体以及青年对疫苗接种的犹豫尤其明显,这主要是对副作用感到担忧。
因此,我们认为泰国可能需要更长的时间,来实现全国全面接种的目标。
此外,新发现的奥密克戎(Omicron)变种毒株对泰国的复苏前景构成了新的风险,因为现有疫苗对这种新变种的效力仍然未知。如果事实证明现有疫苗对Omicron无效,我们不排除2022年出现新一波感染爆发的可能性。
泰央行维持宽松政策
泰国央在去年12月举行的第13次会议上,将利率维持在历史最低水平,也就是10年低点0.5%不变,目的是支持国人渡过疫情冲击,以及国家的经济复苏。
泰央行还承诺继续提供充足的流动性、较低的长期利率和信贷措施,以向受影响的企业和家庭分配更多的流动资金。
在这个时刻,泰国潜在的通胀压力仍然很低。
这使得泰央行能够在较长一段时间内维持其宽松的货币政策。
展望未来,我们预计泰央行将在2022年全年继续将政策利率维持在0.5%,因为在持续的病毒威胁和脆弱的经济复苏前景下,经济增长可能不均衡。
经济前景中和
我们依然中和看待泰国的前景,尽管近期当地经济正在逐渐复苏。
但我们认为,冠病的卷土重来将是该国面临的主要风险。
泰国SET综合指数的盈利预计在2022年增长12%,而在2023年将再增长12%。
与此同时,基于2023年的预期盈利,SET指数的预期本益比为15.5倍,高于我们的市场平均本益比15倍。
过高的估值显示着泰国股指缺乏上涨潜力,该国股市的吸引力也不如其他市场。
因此,我们认为投资者可以选择将他们的投资,首选转向其他可提供更高增值潜力的市场。
https://www.enanyang.my/名家专栏/泰国还没到翻身时机奕帆丰顺