虽然今年1月富时隆综指因市场情绪悲观而承压，但投资者对金融股兴趣浓厚，在债券收益率走高和加息预期升温的背景下，马交所金融指数一路高歌猛进。

基于银行股在指数中的权重较大，因此本文将着重讨论该行业。

自去年我们建议增持金融板块后，该领域已上涨10%，我们继续看好银行股的后市表现。

首先，冠病疫情对经济的影响开始减弱。我国是东盟各国中冠病疫苗接种率最高的国家之一，而政府也为重启经济做好准备。

虽然奥密克戎变异毒株来势汹汹，导致近期疫情重燃，但冠病住院率和死亡率仍控制在较低水平，显示奥密克戎的严重性远低于先前的德尔塔毒株。

随着政府解除防疫限制措施，加上我国经济在2021年底逐步复苏，12月本地银行贷款按年增长4.8%（11月为4.3%），主要是因为家庭和商业领域被抑制的需求得到释放，并在封城期间分别按年增长4.3%和5.0%。

贷款申请增加主要来自住房抵押贷款、汽车贷款和流动资金贷款，反映政府放宽防疫限制和重启经济后，我国经济逐渐恢复正常。

商业贷款料强劲

同样的，银行核准的贷款也按月增长8.6%至428亿令吉，高于疫情前的水平。

展望未来，我们认为政府逐步取消消费补贴将导致家庭贷款增长放缓（但仍处于正增长）。

另一方面，随着全球经济逐步复苏并带动制造业活动回暖，商业贷款料将强劲增长。

基于银行业的贷款指标保持良好增长态势，我们预计银行的信贷需求将会好转，贷款申请也将持续增长。

为提振经济，国家银行目前依然采取宽松的货币政策立场。依当前情况来看，美国、英国和欧盟等主要经济体央行已开始转向鹰派，以应对通胀持续上升的压力。

今年料加息最多三次

不过，国行仍维持鸽派立场，并将隔夜政策利率（OPR）保持在1.75%。基于通胀攀升和经济回归正常化，我们预计央行今年将加息两至三次，而银行板块也将成为加息受益者。

此外，随着付款援助计划的推出，未来几个季度的减值准备金率极有可能从目前约1.9%回到疫情前的1.4%水平。

但由于资产质量和延缓还贷计划存在不确定性，保护人民与经济复苏援助配套（PEMULIH）等计划已导致贷款损失准备金大幅增加。

为此，银行推出付款援助计划帮助面对财务困难的借贷人，同时亦可更准确地评估资产质量和拨备。

截至2021年12月，银行业的净减值贷款比率已连跌五个月至0.9%。

概况而言，由于2021年延缓还贷期间的低基数效应和计提拨备减少，因此银行利润将会稳健增长。

派息记录稳定

由于市场已计入多数的负面因素，我们认为银行业的展望将更趋乐观，金融业与经济增长关系密切，而其表现往往与当前的经济形势相似。

2021年12月我国银行的一级资本比率（CET1 ratio）维持在14.6点（国行的最低要求为8点），显示银行的基本面稳健。

此外，银行股通常均有长期且稳定的派息记录，由此反映银行业绩良好。

随着经济逐步复苏，在资产质量改善和贷款需求上升的背景下，银行业将从中受益。

虽然疫情爆发已有两年多时间，但在经济强劲反弹、加息预期升温和准备金减少等因素带动下，今年大马银行业料将表现良好。

若按2024年的盈利预测计算，马交所金融指数目前的股价对账面价值为0.98倍，低于1.2倍的合理值，意味着潜在升幅为22%，加上周息率估计达5%，因此我们继续看好金融板块。