随着消费需求在疫情趋缓后回暖，奢侈品行业将从中受益。由于消费仍是拉动经济增长的主要动力，因此，我们认为奢侈品行业的发展前景向好。

此外，奢侈品公司在商品上拥有较大的定价权，在全球高通胀的环境下，该板块将成为抗通胀的良方。

奢侈品消费重镇

随着欧洲经济从疫情中快速复苏，并继续维持宽松的货币政策，我们认为欧洲的增长前景良好。市场普遍认为，欧洲经济将在未来几年强劲复苏，2022年和2023年的国内生产总值（GDP），预计将分别按年增长3.9%和2.6%。

除了增长前景获看好外，政策利好和欧洲银行资本充足，也使该市场更具吸引力。在本轮危机中，欧洲政策制定者的应变能力，明显优于环球金融危机和主权危机爆发时期。

在各领域中，我们尤其看好非消费必需品，该板块在斯托克600指数（STOXX 600 index）中的比重超过11%，并有望在2022年录得90%的盈利增长。而2023年和2024年的盈利增长，预计也将高于平均值。在非消费必需品板块中，奢侈品行业的表现尤为亮眼。

对冲通胀工具

全球通胀快速走高，并持续处于高位。在此背景下，奢侈品行业的吸引力大增，这是因为奢侈品公司拥有较大的定价权，可在需求不减的情况下提高价格，且其涨幅比通胀还要猛。

瑞银发布的一份报告显示，路易威登（Louis Vuitton）过去20年中，以平均通货膨胀率2.5倍的速度提高价格。此外，香奈儿（Chanel）经典口盖包在2021年涨价三次，每次上调1000美元（约4200令吉），涨幅高达60%（截至2021年11月）。

其他知名品牌如路易威登等的加价幅度也相仿。由此可见，奢侈品行业未来的盈利表现将更具韧性。

概括而言，大多数有能力购买奢侈品的消费者对价格并不敏感，因此，奢侈品品牌可以不断提高产品售价，而且涨幅远高于通胀水平。在高通胀的环境下，奢侈品或可成为抗通胀的利器。

消费拉动经济增长

奢侈品公司不但拥有较大的定价权，而且需求前景依然强劲。过去两年中国奢侈品市场蓬勃发展，许多中国消费者日益重视奢侈品的购物体验。

国际咨询公司贝恩（Bain）发布的报告显示，2021年中国奢侈品的销售额达745亿美元（约3129亿令吉），整体规模较2019年近乎翻倍。

这反映了中国消费者对奢侈品的需求旺盛，即使爆发了冠病疫情也未能影响他们购买奢侈品的热情。在疫情爆发之前，中国消费者大多是去欧洲旅游时购买奢侈品。疫情爆发后，市场担忧奢侈品的消费需求将会锐减。

中国料成最大市场

但事实证明，中国消费者仍可透过不同管道购买奢侈品，其中包括电子商务平台，以及在海南离岛免税购物等。

中国也有望在2025年前超越美国，成为全球最大奢侈品市场。

由于消费者对奢侈品的需求不断上升，供应方也急起直追以赶上进度。在中国，越来越多的消费者将其购买行为转移至线上。贝恩的报告显示，中国奢侈品市场整体线上渗透率从2019年的13%，增至2020年的23%。

另一方面，欧美消费者对奢侈品的需求同样旺盛。例如，古驰（Gucci）母公司开云集团（Kering）在欧洲地区的收入录得双位数增长，而在美国的收入亦较2019年增长45%。

疫情趋缓释放需求

随着疫情趋缓，被抑制的消费需求逐步释放，奢侈品市场将继续保持强劲的增长势头。

同时，过剩储蓄的溢出将推动消费支出激增，令奢侈品市场从中受益。疫情期间，欧洲的储蓄率明显上升。许多持有现金的消费者都迫不及待想要进行购物，故对奢侈品市场持乐观态度。

随着疫苗接种率的提升及各国政府更好地防控疫情，消费需求将会回暖，带动奢侈品市场高速增长。

欧洲向来是奢侈品消费市场重镇，随着全球经济逐步复苏，非消费必需品板块将持续增长。

2021年，全球三大市场美国、欧洲和中国的消费需求不断上升，而在后疫情时代被抑制的需求得到释放、收入上升和购买力提高等因素的带动下，奢侈品市场将保持强劲的增长势头。

总括而言，我们看好奢侈品行业的发展前景，投资者亦可将它作为对冲通胀的工具。