奕帆丰顺

国行升息影响几何?/奕帆丰顺

Tan KW
Publish date: Fri, 27 May 2022, 07:58 AM
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国家银行货币政策委员会(MPC),于2022年5月11日宣布将隔夜政策利率(OPR)调高25个基点至2%。

国行在文告中表示,全球经济持续重启和劳动力市场状况改善,继续支撑经济活动复苏。这些因素在一定程度上缓解了俄乌冲突和中国严格管制措施的影响。

不过,鉴于大宗商品价格上涨、供应链紧张和需求强劲,全球通胀压力急剧上升。

最新的经济指标显示,我国经济保持平稳增长,主要是受到国内需求增强及出口持续增长的推动。

此外,失业率降低、劳动参与率提高和更好的收入前景,也进一步提振劳动力市场。

虽然我国经济持稳,但增长风险仍存,包括全球增长弱于预期、地缘政治冲突加剧、供应链问题持续恶化,以及围绕疫情的不利发展。

至于通胀方面,国行预计今年整体通胀率将介于2.2%至3.2%,核心通胀率则平均介于2.0%至3.0%。不过,通胀前景继续受到全球大宗商品价格走势和国内价格管理政策影响。

自2020年初爆发疫情以来,国行把隔夜政策利率降至1.75%的历史低位。国行表示,未来将循序渐进收紧货币政策,以在物价稳定的环境下支持我国经济持续增长。

市场有何反应?

国行在5月11日宣布升息后,富时大马综合指数在银行股的带动下走高,但在5月12日截稿时,股市大致保持平稳。

相较之下,债市的反应较为激烈,三年期大马政府债券(MGS)收益率从3.71%升至3.78%,十年期国债收益率,亦从4.360%升至4.44%。

同时,政府投资票据(GII)的收益率也同步走高。

5月11日国行宣布升息后,令吉兑美元汇率从4.3820微升至4.3775,但12日上午交易时段已回吐此前涨幅。

 

并非激进加息

市场原本预期国行会在本月的议息会议上,将隔夜政策利率保持在1.75%。虽然国行此次加息大大出乎市场意料,但由于市场已经充分计入今年加息50个基点的预期,因此,投资者无需担忧加息或将引发抛售潮。

此外,国行也在文告中指出,未来将采取渐进的手段升息,并确保货币政策保持宽松,以推动经济稳步复苏。

我们认为,此次加息只是把原定于今年第三季和第四季的加息计划提前实施,而不是国行更激进加息的开始。

投资者如何应对?

尽管国行的加息时间早于预期,但我们仍看好大马股市的表现,并给予马股3.5星的“具吸引力”评级。大马股市的基本面稳健,且其估值偏低及股息收益率具有吸引力,因此具备进一步上行潜力。

值得一提的是,加息预期将使金融等板块受益,而富时大马综合指数的金融股的权重也较大。

另一方面,利率上行却不利于杠杆率偏高的板块或企业,因为这将加重企业的偿债压力。因此,投资者应该慎选杠杆率较低,且不易受到较高借贷成本影响的公司。

至于货币方面,由于美联储更为激进的加息举措将使美元走强,我们认为,随着加息路径的激进程度不断扩大,未来令吉或继续承压。

固定收益方面,保守型投资者在加息周期时,应只投资于中短年期的债券,以应对市场波动。

对于较激进的债券投资者而言,他们或可选择承担较高的存续期风险,以便受益于较高的收益率。

 

 

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