尽管大马国家银行5月份加息25个基点，对经济学家来说是一个意外，因为大多数经济学家预计，加息将在2023年下半年发生，但股票和债券市场对加息声明的反应都很温和。

在股市，对利率敏感的金融、科技和房地产板块在公告发布前一天早些时候面临抛售压力。下午3点消息公布后，金融和房地产板块对消息反应积极，从盘中低点反弹0.5%。

同时，科技股和地产股的反应相对温和，仅较盘中低点上涨0.2%和0.1%。

消息公布后（下午3点），富时隆综指小幅收涨0.37%，重量级银行板块领涨。债券市场反应平平，3年期大马政府债券（MGS）收益率上升1个基点，至3.32%，10年期MGS收益率下降4个基点，至3.7%。

在货币方面，美元对令吉贬值0.2%，从2023年5月2日的4.464，降至2023年5月3日的4.4552。

全球发展仍有风险

与前两次货币政策委员会会议的声明相比，这次货币政策委员会声明的语言听起来比较中性。

之前的声明，他们对全球发展持负面态度，以支持维持利率不变的决定。

尽管如此，货币政策委员会还将价格控制和燃料补贴，列为通货膨胀率较低的因素，这表明如果政府收回这些财政援助，我们目前看到的相当有限的通货膨胀水平（2023年3月按年增3.4%）可能无法持续。这次的加息决定可能有助于缓解未来的通胀压力。

自美联储于2022年3月开始紧缩政策以来，美联储利率与隔夜政策利率之间的差距，一直在迅速扩大。这一价差在2023年5月扩大到2.25%的历史高点，达到了一个令人担忧的水平。

美联储和大马国行同步加息25个基点，导致美元从2023年5月3日起兑令吉贬值0.41%。

根据彭博社的调研，市场预计美元将继续走弱，到2024年达到4.15令吉兑1美元的水平，因为市场预期美联储几乎已经达到了最终利率，降息可能会在2023年7月发生。

与此同时，市场预计2024年的隔夜政策利率保持在2.75%-3%的水平，这将导致美元兑令吉贬值，尽管两国央行加息幅度相同。

随着几个月来的几次加息，我们也看到实际利率，从2022年8月的-2.45%的低点，收窄至-0.4%。负数的实际利息会削弱购买力，间接影响长期的经济增长。

幸运的是，在财政和货币政策以及缓解供应链瓶颈，过去6个月通货膨胀率已控制在3.4%-4%的范围内，而大多数发达国家的通货膨胀率，飙升至两位数水平。

我们认为，未来几个月整体通胀将维持在当前水平，并在明年逐步降至2.5%-3.0%的区间，这是假设政府会以渐进的方式取消补贴。

今年利率将保持3%

鉴于我们之前的分析，我们认为全球的不确定性，将会影响增长前景，这将成为货币政策委员会决定未来货币政策的考虑因素之一。同时，货币政策委员会将密切关注本地经济增长势头，将其控制在可控水平，避免通胀过热。

我们对隔夜政策利率的预测是，在2023年剩余时间里，维持目前3%的水平，以支持宽松的增长，同时管理美联储利率和隔夜政策利率之间的落差。然而，我们承认，如果国内经济表现强于预期，可能会再次加息25个基点。

虽然从理论上讲，隔夜政策利率的增加，应该会导致收益率的上升，但我们观察到近几个月来的趋势是，尽管多次上调，收益率却在逐渐下降。这表明市场已经将国行3%终极利率水平纳入考量。

选择中长期债券

因此，目前10年期MGS收益率为3.7%，达到2008年以来的历史平均水平。

因此，我们建议希望获得固定收益资产当前诱人回报的投资者，考虑将部分敞口配置于中长期债券。