虽然整体股市在经历了2022年的痛苦之后，今年早些时候有所喘息，但到目前为止，亚洲股市今年表现仍落后于发达市场。

但我们认为，亚洲股票，特别是小型股，会是一个不错的选择。

2023年的基本面前景仍充满挑战，全球增长放缓、加息周期的不确定性、全球金融崩溃以及美国债务上限谈判给全球市场前景蒙上了一层迷雾。

更不用说俄乌战争的地缘政治风险，以及美国、中国和台湾之间的紧张关系，这些都增加了全球经济的压力。

不过，全球股市今年迄今表现不错，受韩国、台湾和纳斯达克综合指数等科技股权重较大的市场的推动，而中国市场整体疲软的情况下，导致亚洲股市目前为止表现落后。

但我们认为，亚洲股市未来表现优异的可能性更大。

3大原因：

1. 宽松货币政策

与发达国家面临的高通胀压力不同，亚太地区大多数国家的通胀仍然相对温和，这让央行有足够的耐心，不必像发达市场的同行那样大幅提高关键利率。

与此同时，作为除日本以外亚洲地区最大的经济体，中国仍处于超宽松政策之下，贷款优惠利率（LPR）多次降至历史最低水平。

此外，截至4月底，中国人民银行连续5个月通过中期贷款工具向银行注入了数十亿美元的资金，并下调了银行存款准备金率，以促进信贷扩张。

由于大多数亚洲经济体的利率压力较小，我们预计有利的信贷条件预示着经济环境的好转，这将有利于亚洲股市。

2. 美元走弱

由于稳健的经济基本面，包括健康的财政平衡、低通胀率和较高的相对增长率，亚洲货币尤其有望从美元走弱的趋势中受益。

此外，亚洲新兴市场货币走强，通过吸引资本流入和减少外债负担，有助于改善区域内的国家财政状况。

此外，亚洲新兴市场债券的实际收益率（剔除通胀后）为正，可能会吸引国际资金流入，因为发达市场的实际收益率为负。

3. 小型股复兴

我们认为，小型股公司所处的行业相对不受监管。预计旨在控制市场支配地位或垄断行为的法规，对大型企业的影响将更大。这些政策或措施将推动小型股的增长，我们在过去几年也看到中国政府针对反垄断进行了各种监管打击。

此外，小型股公司在面对国际间的保护主义威胁更小，因为它们往往更关注国内或地区市场，因此不太容易受到国际贸易潜在中断的影响。

亚洲小型股有很多也是未被投资者充分持有和研究的公司。根据彭博数据，MSCI亚洲（不含日本）小型股指数的前十大持仓股约有135名分析师追踪，而MSCI亚洲（不含日本）大盘股指数的前十大持仓股则有396名分析师追踪。

我们认为，基于基本面的选股，可以发现有被市场低估的投资机会，而这种机会通常出现在小型股中。

增长势头更高

小型股公司通常是规模较小的公司。这些公司通常拥有创新的商业模式、产品或服务，可以颠覆行业或抓住新兴趋势。

由于市场份额和收入基础较小，小型股比大盘股有更大的扩张空间和快速增长的机会。

此外，中国人民银行通过日常公开市场操作增加的流动性，和相对宽松的货币政策将推动小型股的增长，因为企业融资容易，借贷成本较低。

盈利料强劲

我们认为亚洲（不包括日本）小型股具有良好的上行潜力，因为目前的远期估值显示，MSCI亚洲（不包括日本）小型股指数过去的本益比较高，但目前的远期本益比低于于MSCI亚洲（不包括日本）大盘股指数。

因此，我们认为亚洲小型股市场存在机会。

最终，我们认为，鉴于全球经济环境趋于稳定以及中国经济复苏的预期，亚洲小型股应该会在2023和2024财年呈现相对强劲的盈利。