经历了8个月的低迷表现后，我们认为泰国股市在今年剩余时间里，有着更大的潜在上涨空间，原因是当地政治动荡消退，以及旅游业活动将回升。

泰国今年第二季的经济增长放缓，但仍保持正增长。泰国的第二季国内生产总值（GDP）按年增长1.8%，低于市场预期的3.1%。

其经济增长放缓的主因，是泰国大选带来的不确定性导致投资者撤离，令固定资产投资放缓，由上季的3.1%下降至0.4%。

与此同时，政府支出由上季的6.3%萎缩至-4.3%，以及出口增长由上季的2.1%下跌至0.7%，均拖累了其经济增长。

随着旅游旺季的到来，泰国今年的第三季和第四季GDP增长有望加速，赶上东盟、马来西亚和印尼等地区，预计按年增长5.0%。

没有通胀压力

泰国央行在抗通胀方面，似乎已领先其他各国央行。该国在控制物价方面取得不错的进展，以至于可能考虑放松政策，以免经济增长过于减缓。

今年7月，泰国整体通胀率由5月的0.53%，按年回落至0.38%，低于市场预测的0.64%，但略高于6月的0.23%。与去年8月的8%涨幅相比，消费者物价上涨速度明显下降。

当地通胀数据远低于其央行设定的1%至3%目标通胀水平，正处于通货紧缩的边缘，提供了该央行能够改变当前货币政策立场的余裕。除此之外，泰国经济显示出增长放缓的迹象，进一步强化了下一次货币政策会议将暂停利率调整的预期。

第四季是旺季

泰国旅游业占当地GDP的12%。自从泰国重开边境以来，大批游客的涌入令这个依赖旅游业的国家大大受益。

入境游客人数持续增加，但与东南亚其他国家一样，泰国也因中国经济复苏逊预期而受到影响。虽然有中国游客涌入该国，但无法与北京取消清零政策预期中的激增相比。中国经济复苏时间比预期要长，削弱了泰国的经济景气。

我们预计中国游客复苏缓慢的趋势将持续下去，但未来几个季度的旅游业前景向好，原因是泰国通常会在第四季（其他国家的假期和冬季）迎来更多游客。

因此，我们认为这将为泰国的经济复苏提供利好因素，超过中国游客复苏速度慢于预期所带来的影响。

政治动荡结束

泰国于今年5月14日举行大选，而该期间尚未组建新政府，导致了其股市短期疲软以及外资外流。随着社德他当选泰国新首相，这一政治僵局才得以结束。

在政治不确定性的这一因素消除后，我们认为投资者将可能重新审视这个市场，这将有利于泰国股市及当地货币。

银行物流房产亮眼

受政治动荡和外部挑战影响，许多行业的盈利评级遭下调，除了银行、交通运输和房地产等行业。

我们预计，银行业将在今年下半年继续表现良好，原因是泰国经济复苏步伐加快，令利差扩大、信贷需求复苏以及信贷成本大幅低于同业，使得今年的盈利有望得到改善。

随着几家银行加快数字化的步伐，它们能够接触到未得到充分服务的群体，从而提高市场份额并实现可持续的成本节约。有鉴于此，银行业今年的每股盈利预计将增长16.07%。

另一方面，上月的商业盈利遭下调，原因是中国游客回归速度低于预期，重开边境的利好因素逐渐消退。然而，随着入境游客增加以及国内旅游复苏，我们仍认为该行业具潜在升幅，尤其是旅游旺季即将到来，将提振当地零售、便利店和批发超市等消费。

泰国的旅游活动在未来几个季度可能激增，并对交通运输和物流业产生积极的溢出效应。交通运输和物流行业的涨幅，将由其最大组成部分（比重为66.3%）的泰国机场所带动。

随着今年第四季的旅游旺季到来，外国游客的涌入将直接令该行业受益。我们亦看好酒店和度假屋在内的旅游休闲行业。该行业近几个月的盈利预期上调，今年每股盈利预计将增长183.05%。

总结来说，由于政治动荡和东盟地区整体景气疲软，泰国成为今年上半年表现最差的股市之一。然而，在政治不安消退以及积极的季节效应推动下，我们预计泰国股市前景将变得更加明朗。