拉丁美洲（简称拉美）是2023年表现最强劲的股市，其回报率为32%。其中，巴西的表现尤为突出，回报率达31%。拉美地区包括了五大市场--巴西、墨西哥、智利、秘鲁和哥伦比亚。投资者需注意，其中的巴西和墨西哥分别占该地区配置的约63%和28%。

在本文中，我们将探讨拉美地区对于股权投资者仍是一个极具吸引力的投资机会之主要原因。

货币政策宽松创造更具支持性的宏观经济背景

拉美是最早开启加息周期的地区之一。以拉美最大经济体--巴西为例，巴西央行于2021年3月开启加息周期，领先于大多数央行。

通胀回落

2021年3月至2022年8月期间，巴西央行实施了一系列加息行动，总计1175个基点。这种激进且“先发制人”的紧缩政策旨在抑制通胀。

该区域的通胀已于2022年4月达到了12.13%的峰值。

由于货币政策紧缩，这些拉美经济体的通胀数据已从峰值回落。该地区现已提前开启了宽松周期。实际上，巴西、智利和秘鲁已于2023年第三季降息。

去年12月19日，哥伦比亚央行实施了三年多来的首次降息。

我们预计墨西哥亦将在2024年初降息。

展望未来，我们认为拉美更加宽松的货币政策将支撑投资者情绪、经济增长和股市。

近岸外包兴起

“近岸外包”（Nearshoring）是指将业务扩展到邻近国家的做法，而这一趋势日渐兴起。

在冠病疫情封锁、供应链混乱和地缘政治不确定性的背景下，供应链近岸化势头强劲。

“世界工厂”地位动摇

在清零政策扰乱工厂运营后，中国多年来享有“世界工厂”的地位受到动摇。

中国出口主导地位的削弱，为墨西哥、印度和东南亚国家等其他新兴市场国家，创造了填补这一空白的机会。墨西哥尤其是“近岸外包”的主要受益者，原因是其拥有庞大且悠久的制造基地，以及靠近美国的优越地理位置。

这一“近岸”趋势亦受到其他因素的推动，包括相对便宜的劳动力成本、2020年《美墨加协定》（USMCA）等自由贸易协定，以及2022年《芯片法案》等政策，均可能促成与墨西哥在半导体生产方面的合作。

2022年，400家北美企业考虑将其业务从亚洲转移到墨西哥。然而，这不仅限于美国公司，汽车制造商大众汽车（Volkswagen）、大陆集团（Continental）以及轮胎制造商倍耐力（Pirelli）等欧洲企业，同样在墨西哥投资建立制造工厂。

墨西哥成外资新宠

供应链转移仍处于相当早期的阶段。展望未来，“近岸外包”有可能推动墨西哥对美国制造业出口的增长，由去年的4550亿美元（约2.15兆令吉），增至未来五年预期的6090亿美元（约2.88兆令吉）。

随着地缘政治风险影响全球供应链动态，我们相信“近岸外包”趋势将在未来几年加速发展。

近年来，墨西哥亦吸引了越来越多与“近岸“相关投资或外国直接投资。随着企业越来越多地将目光投向墨西哥，以加强其供应链和价值链，投资的激增将推动墨西哥国内生产总值（GDP）增长，为当地企业和投资者带来新的机遇。

铜储备占全球主导地位

近年来，世界各国宣布并实施碳减排目标愿景，令清洁能源产能快速发展。拉美地区以供应全球原材料而闻名，而且该地区拥有世界上最大的资源储备，在全球关键金属（Critical Metal）供应链中有着举足轻重的作用。

例如，全球探明锂储备有半数以上位于拉美地区的“锂三角”--玻利维亚（23.7%）、阿根廷（21.5%）和智利（11.1%）。

除锂之外，拉美国家在全球铜储备中亦占据主导地位，其中智利（21.3%）、秘鲁（9.1%）和墨西哥（6.0%），共占全球储量的约36%。

全球贸易格局重塑

由于资源储备丰富，拉美目前的锂产量和铜产量分别占全球的35%和40%。此外，国际能源署（IEA）的数据显示，该地区整体上有潜力供应大量对能源转型至关重要的石墨、镍、锰和稀土元素。

清洁能源转型将激发数十年对太阳能和风电场、电力线路和电动汽车所需金属的需求，而这些低碳科技比传统能源科技更加需要金属。例如，一辆电动汽车的铜含量是普通汽油车的三到四倍，而在海上风电场安装一兆瓦容量所需的金属是燃气发电厂的六倍。

鉴于美国减少对其地缘政治竞争对手供应链的依赖，中美地缘政治紧张局势正在重塑全球贸易格局。

鉴于美国和欧洲试图颠覆中国在全球关键矿物/金属加工领域的主导地位，我们认为拉美未来几年在国内加工方面将成功吸引更多投资。

总结来说，拉美地区将受益于宽松的货币政策以及日渐兴起的“近岸”趋势。随着美国减少对中国供应链等地缘政治竞争对手的依赖，拉美地区将在全球关键金属供应链中发挥越来越重要的作用。