自21世纪初以来，美国股市乘着结构性大趋势的浪潮大幅增长。在过去几年，全球经济快速数字化，将此趋势提升到了一个新水平。

在全球十大公司，有八家来自美国。两家非美国公司分别是沙地阿美（沙地阿拉伯国家石油公司）和台积电（全球最大的芯片制造商）。

在这八家公司中，有六家是大型科技企业。这些公司在股市的绝对主导地位，突显了美国科技企业在美国乃至全球经济中发挥的关键作用。

科技巨擘主导

标普500指数在过去几十年中发生了巨大变化。在互联网泡沫事件发生之前的几年里，科技股占整个标普500指数不到10%，当时最大的公司主要来自消费、能源和工业领域。

如今，科技行业在标普500指数中占据了32%，取代了上述传统行业。亚马逊、Meta和Alphabet等大型企业，未被正式归类为科技公司，亦占了该指数的约50%。

此外，标普500指数的集中度有所提高，反映出这些大型科技企业的主导地位。十只最大的股票以往占该指数的15%至25%。然而，这一比例现在已升至约41%，其中微软、英伟达和苹果等公司位居前列。

随着大型科技股的代表性增加，它们不仅成为该指数股价走势的重要贡献者，也成为其收益和估值的重要推动力。

大型科技企业崛起成为美国和全球股市的主导力量，反映了经济走向数字化和创新发展的长期大趋势。我们认为这些企业将在未来许多年，继续推动市场表现并塑造全球经济的未来。

龙头企业集聚

全球创新指数（Global Innovation Index）显示，美国是全球第三大创新国家，仅次于瑞士和瑞典。该指数根据教育、基础设施和政治环境等领域的80个因素，对132个经济体进行了排名。

实际上，美国应位居第一。尽管美国仅占全球国内生产总值（GDP）的23%，但全球大部分创新都来自美国。美国公司在各个行业中处于最顶尖的位置。

许多这些公司不仅在美国国内处于主导地位，还在国际市场上占据重要位置。这些行业领导者，通常具有网络效应等竞争优势，而其他公司则在门槛极高的行业（例如半导体）中运营。

这种情况在科技领域最为明显，大型科技企业主导着整个甚至是多个行业。

例如，Meta和Alphabet合计占据了全球数字广告领域的50%以上；而亚马逊、微软和Alphabet这三家公司，占据了全球超过60%的云基础设施领域。这三家公司亦处于人工智能科技开发和商业化的前沿。

美国不仅在科技领域具有领先地位。制药行业中，排名前五的公司中，有四家（按2023年收入排名）是美国公司。

辉瑞公司与BioNTech合作开发了首个冠病疫苗。如今，礼来公司是领先的制药巨头之一，正在开发广受欢迎的减肥药。

创新历史悠久

由马斯克创立的公司SpaceX，是第一家开发商业上可重复使用火箭的公司。

这显得美国在创新方面，有着悠久的历史。其强大的创业文化，将有助于确保美国在未来几年内，仍是全球最具创新的所在地之一。

除了创新之外，美国成熟的资本市场，吸引了来自世界各地的创新者。

美国目前在风险投资方面处于世界领先地位，今年公司已经获得了超过800亿美元（约3760亿令吉）的投资，其中近一半集中在硅谷所在的湾区。

高技能劳动力、完善的基础设施和丰富的市场机会，是吸引外国公司的其他因素。

美国在知识产权保护方面亦名列前茅，这有助于企业维护其竞争优势。这亦能阻止科技复制的行为，并促进了研发，提高该国的创新水平。

美国市场的吸引力如此之大，以至于像Spotify和ARM这样的外国公司放弃了本土市场，选择在美国上市。

早在2014年，就连阿里巴巴（中国最大的电子商务平台）亦选择在美国上市，其驱动力是希望在全球舞台上，获得更高的估值和更大的知名度。

保持领先优势

考虑到其高增长性质，科技公司往往比大盘拥有更高的估值，原因是其盈利增长更加强劲。

2013年至2023年期间，美国科技企业盈利的年均复合增长率（CAGR）为11.2%，而大盘仅为7%。展望未来，随着更多技术大趋势兴起，该行业预计将实现更强劲的盈利增长（有望高达24%），并再次领先大盘。

科技股的较高权重，对标普500指数的估值有着深远的影响。多年来，标普500指数在各个五年期间的平均本益比有所上升，由2009年至2014年的约13倍，增至当前的近21倍。

凭借其丰富的历史和创新文化，我们相信美国公司能够保持领先优势，以及其行业领导者的地位。再加上美国市场易于获得资本，且经济稳定、市场基础设施强大，这对寻求增长和新机遇的投资者，具有巨大的吸引力。