坏消息对股市来说不再是好消息。全球股市暴跌使股市陷入一片红海。

美国经济软着陆和人工智能发展前景乐观预期导致强劲上涨之后，股市近期出现暴跌。

市场愈发担心美联储的政策太滞后。各大财报的波动以及日本央行更为鹰派的立场进一步加剧了股市抛售。这加重了日元“套利交易”已迅速瓦解的猜测。

相比之下，美国国债延续涨势，10年期美国国债收益率收于3.74%。交易员预计美联储将在9月降息50个基点。与此同时，黄金价格于2024年8月5日上涨至每盎司约2442美元。

近期抛售主要是由市场情绪和对经济衰退担忧的猜测所推动，这让那些对市场前景持悲观态度的投资者，有理由放大负面言论。此次抛售事件发生得非常突然，且范围广泛及幅度显著。

全球资产的价格走势，突显了市场情绪已迅速偏离了美联储将能够为美国经济实现软着陆的预期。另一方面，金融媒体的反应，加剧了市场对经济衰退的恐惧，进一步恶化了市场情绪。

美国经济从“黄金时代”变衰退？

自疫情结束以来，市场多次误判利率和经济增长的走向。我们认为近期抛售事件，部分来自于“消息证实后卖出”（sell-the-news）的行动。

尽管市场对降息抱有很大的期望，但对美联储未能更早降息的担忧依然存在。

尽管如此，此次抛售更多是由情绪所驱动，原因是大型科技公司的收益虽低迷，投资者仍涌向固定收益和黄金等避险资产。

我们重申我们的观点，即包括美国、日本等特定地区可能继续表现优于其他地区，而中国则需要更多积极数据来提振市场情绪。有鉴于此，积极的管理策略和投资组合多元化，对于驾驭未来的投资格局至关重要。

近期对潜在经济衰退的担忧引发了市场波动。美国7月ISM制造业PMI跌至46.8，为八个月来最大跌幅，引发对经济下滑的担忧。

此外，非农就业人数减少和失业率上升表明劳动力市场疲软，进一步恶化了市场情绪。

尽管市场出现这些波动，但英特尔和苹果等大公司均报告了稳定的财务业绩。英特尔宣布暂停派息和裁员，而苹果和亚马逊在人工智能投资方面继续保持强劲增长。

这些发展突显了领先公司的韧性和适应性，为长期投资者提供了信心。

基本面无实质恶化

我们认为，近期抛售主要由负面情绪所驱动，而非基本面的任何实质性恶化。

总体而言，我们对科技行业的前景仍然持乐观态度。大型科技股能够实现强劲的盈利增长（推动股价上涨的关键催化剂），可以说是当前宏观经济环境下最值得投资的选择。

日本央行告别超宽松

日本央行于今年7月31日将基准利率上调至0.25%，为15年来的最高水平，并计划2026年第一季将每月购债规模减半至3兆日元（约917.4兆令吉）。

日本央行的意外举措导致日元飙升，原因是对冲基金平仓投机性空头头寸，导致股市抛售，而华尔街隔夜暴跌进一步打击了市场情绪。鉴于上述原因，各大公司尤其是丰田、松下以及银行等出口商的股价大幅下跌。

在日元走弱的情况下，出口商的盈利增加可提振日本股市。然而，此次日元走强不太可能对股市产生重大负面影响，原因是日元目前相对于历史水平非常疲软，日本实际有效汇率（REER）处于1970年开始数据以来的历史最低水平。

由于收益率差异缩小以及套利交易吸引力下降，日元兑主要货币预计将走强。尽管货币可能升值，但在国内因素和公司监管改善的推动下，日本股市前景仍保持韧性。

此外，更高的工资和稳健的资产负债表，减轻了利率上升对家庭和企业的负担。日本企业提高资本效率--增加股息和股票回购，预计将提高股东回报。尽管日本央行今年两次加息，但目前0.25%的利率水平，仍是支持经济增长的宽松水平。

我们认为日本股市才刚刚开始进入多年上涨趋势，结构性驱动因素将推动日本股市再创新高。

我们建议投资者保持信心，通过未对冲的股票类别保持对日元的投资。这一策略确保日元升值将为投资者增强总回报，并通过股票增长和潜在货币收益，提高整体投资组合的表现。

总结：恐慌抛售注定亏损

市场回调是投资过程的常见现象，并不一定预示着经济衰退即将来临。

经济衰退的担忧在短中期内并未消失，这可能会影响那些经济大幅反弹且对经济周期极为敏感的地区和行业。

如果您已经投资了近期受到影响的地区/行业，我们的建议是挺过风暴并保持耐心。投资贬值或许难以忍受，但在恐慌中抛售只会注定亏损。

如果您尚未投资且正在考虑投资，当前的估值或许是一个具吸引力的入市时机。不过，您需为未来预期的动荡做好准备，并且保持耐心方能实现重大收益。