曾因新加坡的溢出效应而顺势发展的柔佛，现今因为外来直接投资（FDI）的涌入以及与新加坡的更紧密合作，使得该地区吸引了投资者相当大的兴趣。我们预计柔佛将受到广泛关注。

柔佛是经济增长最为强劲的地区之一，与新加坡之间的贸易和出口，进一步说明了两地紧密的经济联系。

外来直接投资是另一个体现柔佛与新加坡密切合作的领域。柔佛凭借其战略位置、具竞争力的成本和友好的商业环境，成为了新加坡投资者的首选目的地。

新加坡的投资为柔佛的经济增长做出了重大贡献，尤其是在制造业、房地产和服务业等领域。此外，柔佛是新加坡的重要商品出口地区，电子和农业等产品均在出口清单中。

实际上，新加坡最新的FDI数据以及对柔佛的总出口额，在全球同侪中位居榜首。

新加坡是马来西亚人寻求就业的热门目的地，尤其是柔佛居民。新加坡各行各业对技术和半技术工人的需求很高，为我国人民提供了具吸引力的就业机会。

跨境通勤的便利，使许多柔佛人可以居住在马来西亚的同时在新加坡工作，以享获更大的汇率以及较低的生活成本。

总体来说，柔佛得益于与新加坡之间强而有力的伙伴关系，成为了重要的战略性地区。柔佛2023年的GDP按年增长率，超过了整个马来西亚的GDP增长率。

柔新经济特区

柔佛-新加坡经济特区（JS-SEZ；简称柔新经济特区）是马新两国之间的合作项目，旨在加强双边的经济合作及增长。

今年1月，马新两国签署了谅解备忘录了解备忘录，以开展各种举措，共同促进跨境经济流通性。这些举措包括免护照通关、货物清关流程数字化，以及加强两国之间的可再生能源合作。

以下是我们认为柔新经济特区可以成为两国强大推动力，并成为我国经济增长支柱的三大亮点。

i）回流生产与友岸外包活动

全球投资竞争愈发激烈，各国均在努力实现生产回流和友岸外包。跨国公司正逐步将供应链从中国转移，并寻求可替代的生产基地。

我国政府致力于加强自身的竞争优势，有意利用这一趋势吸引外国投资。新加坡金融、物流和先进制造业优势，以及柔佛具竞争力的劳动力、丰富的土地和更便宜的能源资源，使得柔佛-新加坡经济特区合作发展计划，有望为两地创造庞大经济价值。

新加坡与全球资本的广泛联系，亦将进一步增强这一合作的优势。

双边快速且韧性的合作，使得跨国公司能够在新加坡和柔佛建立互联的供应链。跨国公司可以在新加坡设立区域总部和先进制造厂，通过经济特区计划在柔佛设立成本较低的分支机构和支线制造设施。

ii）数据中心发展蓬勃

柔佛州正逐渐成为马来西亚的主要数据中心，新加坡的数字经济计划，将需要相当大的计算能力和数据中心支撑。柔佛与新加坡的地理位置接近，为数据中心与企业之间的数据传输提供了显著的优势，尤其是在减少传输延迟方面。

柔佛的主要数据中心，分别是士年纳（Sedenak）科技园、努沙再也（Nusajaya）科技园，和杨忠礼绿色数据中心园区。

鉴于永续问题，新加坡于2019年暂停建设数据中心长达四年，此后，柔佛州成为数据存储的主要地点。尽管新加坡于2022年解除了暂停建设数据中心的禁令，但数据中心容量仍受到严格控制。

iii）柔新捷运系统2026年完工

柔新捷运系统（RTS Link）计划于2026年完工，是全长约4公里的轻轨交通系统，连接新山武吉查卡站和新加坡兀兰北站。马来西亚捷运公司（MRT Corp）称，截至5月24日，该项目建造工程已达77.61%，进度按计划进行。

马新政府均认为，柔新捷运系统是具有深远影响的项目，预计将大大缓解长久以来困扰成千上万通勤者和短途游客的新柔长堤交通拥堵问题。在高峰时段，RTS预计每小时、每个方向可接载高达1万名乘客。

流通性的增强和交通拥堵的缓解，预计将提升柔佛作为商业和休闲中心的吸引力。两地之间及柔佛新山内长时间且不可预测的交通拥堵，一直是新加坡一日游游客和企业面临的主要问题。

此外，流通性的增强将使柔佛成为对企业和投资者更具吸引力的目的地，刺激房地产、零售和服务等各个行业的发展。鉴于柔佛与新加坡之间的通勤预计将得到改善，柔佛房地产市场（尤其是附近的项目）的需求不断增长。

隆新高铁重启动力增强

随着安华在2022年大选后成为我国首相，对重启吉隆坡-新加坡高铁项目的关注度和推动力明显增强。去年，安华访问新加坡期间，与新加坡领导人的讨论为该项目注入了新的动力。

该项目旨在将吉隆坡和新加坡之间的通勤时间，从4个多小时车程缩短到90分钟。

该项目将采用设计-融资-建设-运营-转让（DFBOT）模式，并在特许经营期结束后移交资产。尽管取得了进展，但许多关键问题仍未得到解答，例如隆新高铁的结构、潜在成本、土地征用、公交导向发展（TOD）的车站与时间表。

我们预计，2025年预算案将于2024年10月18日公布，届时将披露更多细节。

我们认为，如果隆新高铁项目能够解决悬而未决的问题并有效实施，它将改变我国经济发展势头。通过大幅缩短吉隆坡和新加坡之间的旅行时间，隆新高铁可以增强区域连通性、吸引外资、促进旅游业并创造就业机会。

此外，车站改善后的TOD可以刺激城市发展，从而提高整个路线的房地产价值，为这些地区带来新的经济增长。

我们认为，隆新高铁的一些行业/公司可能直接受益于此，其中包括建筑业、在南部地区拥有大量可用土地储备的房地产公司和金融业。

展望：“三姐妹”引领增长

总体而言，我们重申对我国经济增长具有进一步扩张潜力的信心。

尽管股价有所上涨，但我们认为整体估值仍然合理，低于10年历史平均水平。

在进行整体估值时，我们考虑到了明确的政策方向，这对于马来西亚这样的发展中国家至关重要，并且具有更好的盈利增长潜力。

从地理上看，在政府政策的支持下，我们预计整体增长将更多地集中在“三姐妹”，即槟城、柔佛和砂拉越。