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阙上心头之033-莫实得种植的未来股息
阙上心头之033-莫实得种植的未来股息
笔者曾经说过，莫实得种植（BPLANT）未必是最值得买入的种植股，买它的投资者除了衡量它的盈利和股息表现，还考虑到大股东动向的其他因素。由于公司盈利有待近期收购来做出进一步的贡献，因此公司也频频售地来套现，一边减债，一边派息。有人怀疑，这是否不健康呢？
我印象很深刻的是合成统一（HAPSENG）。这家公司有派发盈利50%的股息政策。自2013年起，合成统一频频出现脱售资产的动作，以致股息也一直增加（从10.5仙增加到目前的35仙）。当时我觉得资产脱售毕竟有限，于是在它股价趁势而起时，便套利离场；没想到它的资产深不见底，脱售行动可以维持几年，股价也从约1.60令吉起到9令吉，让我错失了一个赚大钱的机会。莫实得种植也有将税后盈利派发60%的股息政策。
我们观察莫实得种植近几年的业绩表现：
| | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
| 营业额（百万令吉） | 760 | 708 | 615 | 717 | 770 |
| 净利（百万令吉） | 665 | 228 | 79 | 57 | 333 |
| 负债（百万令吉） | 140 | 901 | 915 | 841 | 977 |
| 股额（百万） | 1600 | 1600 | 1600 | 1600 | 125 |
| 每股盈利（仙） | 41.6 | 14.2 | 4.9 | 4.3 | 32.7 |
| 股息（百万令吉） | 312 | 232 | 208 | 96 | 90 |
| 每股股息（仙） | 19.5 | 14.5 | 13 | 6 | 72 |
| 每股净资产（令吉） | 1.59 | 1.37 | 1.36 | 1.43 | 11.16 |
如果从大股东持股约70%来看，上市这三年，大股东获得的股息介于1.45亿至2.18亿令吉，比上市前收到的还多，这是否代表了公司不负大股东所望？类似的动作，如果再持续三年，以5%的周息率来算，其股价可到3-4令吉。当然，公司已经建议5送2红股，一旦完成，股价将相应调整；若干年后，即使股价回到现在的水平，记忆力浅的散户可能已经忘记了红股的效应，还以为这只股票不会起的。
那么，它有能力持续派高息吗？以它在2014-2015年的差劲表现和负债很高的情况之下，高股息依然不缺；如今负债从9亿令吉下降到1.4亿令吉，加上售地所得，我觉得派息突然间低下来不似管理层的作风。当然，公司在去年售地的当儿，也展开7.5亿令吉的收购，预料将重新提高负债比。在今年一月，公司宣布脱售槟城的三片土地，价值1.36亿令吉。相信公司将继续脱售手上土地以平衡收购所需要的营运资金。至于莫实得种植是否也有深不见底的资产，或者其油棕产量将通过收购和翻种成熟而导致营收显著的增加，以及公司能否维持如此高的股息，就要靠股东们在将要来的股东大会里踊跃发问，寻找答案。
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