很多人都在担心MKH靠外汇亏损不能持久,大家必须明白MKH跟出口公司是有很大的差别。因为出口股是因为2015年美金走高而有大笔的外汇盈利。今年美金走跌,所以又把外汇盈利吐出来。
反之,MKH过去两年的种植业务都贡献了不少的盈利,但是都外汇亏损所拖累。所以现在美金走低,MKH只是把它辛苦赚来的盈利拿回来吧了。而且对比了6月尾以及3月尾USD/IDR的汇率,印尼盾没有太大的浮动。所以8月公布的业绩相信不会有太大的外汇浮动。
经过8年的努力灌溉,MKH油棕种植已经来到了收成的时候了。以下是MKH种植的借贷利息:
FY2014 = 19.373 mil
FY2015 = 26.808 mil
FY2016 = 12.899 mil (2 quarters)
这些利息都是依靠种植部门的盈利归还,因此在FY2016Q2单个季度的油棕贡盈利达21.425 mil(历史新高),扣除了6.449 mil的借贷利息也有15.115 mil的种植盈利(单季新高)。
以美金结算的话,Q3的CPO平均价格 = USD540.1 几乎是两年来的新高。未来两个季度种植盈利的贡献值得期待。
上图摘自来MKH的FY2016Q1,公司在Q1卖出的CPO volume虽然从去年同期的32,200MT下跌到19,000 MT。主要是因为MKH要储存CPO,准备在CPO价格更高的时候卖出。而且我们也可以看到Q1的产量也从25,900 MT上升到29,400 MT。而且在最新的季度当中,CPO的销售量只有56,800 MT, 种植盈利就突破新高。
而根据笔者的分析,公司应该还有10,000 - 20,000 MT的CPO库存。去年Q3的时候CPO销量是83,200 MT, 而今年在鲜果实以及产量持续增长的情况下,笔者认为FY2016Q3的CPO销售量有望突破100,000 MT。
假设产量多一倍,是否说种植盈利可以上升一倍呢?理论上产量增加,成本是可以因为 Economy of scale而减低。而且CPO的价格在Q2的时候来到了RM2,600的水平,跟上季相比平均增长了6 - 7%。所以在【产量】+【CPO价格】双双走高的刺激下,种植盈利是有望再度突破历史新高。
虽然MKH在Q1的PBT比Q2高,但是Exclude了过去两个季度外汇盈利。FY2016Q2的才是历史新高的盈利。而盈利走高主要是因为CPO以及PK的平均售价走高。
MKH没有提供详细的CPO以及PK的价格,因此笔者从UTDPLT的季度报告里拿到了以上的数据。大家可以看到4-6月的CPO以及PK价格相比去年同期都有很大的进步。
12.30p.m市场午休的时候,MKH的股价是RM2.83,突破了52周新高。昨天MKH的成交量突破了3个月的新高,价量齐升,技术面也非常吸引。
假设月底的盈利出色,相信MKH今年表现会很不错。
以上纯属分享,买卖自负。
Harryt30
12.30p.m.
2016.08.17
twhgarnett
pls read
2016-08-17 22:24