Published Date: 2001-05-02

美国Forbes杂志最近有篇报道提到日本漫长的经济不景。

它说1989年东京的公寓价值大约100万美元。今天的价值只剩30万美元。
1989年价值30万美元的股票投资组合今天的价值只剩10万美元。
它估计这12年来在日本大约有3000billion美元的财富从人间蒸发了！

今天马来西亚股市的总价值只有大约120billion美元。
所以蒸发掉的财富是今天大马股市的25倍！

蒸发掉的财富主要是股票和产业的价值。
但是今天那些股票和产业还是照样的存在，它并没有消失掉。

日本股市历程是怎样的呢？我依稀还记得是这样的。。。。。

我开始踏入股市投资不久就碰到日本的疯狂大牛市。
日经指数从1985年的10000点攀升到1989年的40000点。
当时日本股市真的很疯狂，它的市场平均本益比是超过100倍的。

股市疯狂，产业更疯狂！
在巅峰时有报道说东京土地的价值比整个美国还来得贵。那时日本人贷款买产业一代是还不完的，有报道说贷款需要三代才还得清。

那时的日本简直是经济霸主。它的财团趁着国内利率偏低都大量的在国内贷款然后跑去外国疯狂的置业。美国的Rockefeller中心就是在那个时候被日本人买去的。

那时日本股市的本益比高达100倍以上，但是却没有人担心。专家甚至说这是因为日本企业的经营方法正确才会造成本益比偏高。因为人们对它有信心。
它们的经营方法是：注重市场份额多过盈利。注重员工福利多过股东权益。

那时的日本是奉行终身制的。打一份工就是一辈子的事情了，绝没有半途换工的。对美国人来讲这是不可思议的！

那时候我国政府提出“向东学习”就是看到日本的经营方法的优异。
当时不止我国，可以说全世界都要向日本学习！

可惜好景不常，进入90年代日本的产业泡沫终于破灭，连带也把股市和经济拖进深渊里去。

日经指数从1989年的40000点跌到今天的14000点。
丝毫没有重攀新高的现象。

为什么会这样？

依我个人的看法这和它们企业经营的方针有关。那就是：
注重市场份额多过盈利。
注重员工福利多过股东权益。

今天日经指数大约是14000点，它的平均本益比还是70倍以上！
从70倍的平均本益比我们就能够看出它们的企业文化还是没有改变，
它们还是没有注重公司的盈利。
盈利偏低，本益比就会偏高。

什么是70倍的本益比？
打个比方：那就是说每年净赚0.10元的股票今天还卖7.00元。
你说今天日本的股票贵不贵？

马来西亚的综合指数今天是590点左右，平均本益比还不到15倍。
什么是15倍的本益比？
打个比方：那就是说每年净赚0.10元的股票今天只是卖1.50元。
你说今天大马的股票便宜不便宜？

所以日本的股市步入了漫长的熊市是有它的理由的。谁叫它们只注重员工的福利，不注重股东的权益。
除非这种企业文化能够更改，否则日本股市是难以翻身的！

不要把大马和日本相提并论。大马并没有日本那种企业文化！
大马股市15倍以下的本益比就是个很好的证明！

所以我们不用担心，大马的股市不会像日本那样：漫漫熊市。。。。。。
没有尽头的熊市。