Published Date: 2001-09-26

在这种动荡不安的时刻每个人都希望手上有现金。
有现金就有安全感，有现金就可捡“便宜货”。
这就是所谓的：现金就是王。

身为长期的股市投资者，我深深的体会到“现金”的重要。
我曾经持有100%的现金，我也曾经持有100%的股票。

什么时候应该增持现金？什么时候应该增持股票？这是我时常都要思考的问题，可是这也是最难捉拿得准的问题。
老实说，我曾经犯过无数次这样的错误：该增持股票的时候我增持现金，该增持现金的时候我增持股票。
但是我知道在股票投资过程中这种错误是不能避免的，只希望这种错误能随着我的投资经验的增加而减少。

回顾历史，最令我痛心的就是1987年的大股灾，那时我手上持有100%的现金，可是我却犯了一个严重的错误。
事情是这样的：

1987年8月，股市牛气冲天，当时的KLCI大约是470点。
(那时候人们是看工商指数的。为了方便我把它改为KLCI。下同)
当时因为我的投资很顺手，足足开了两个番。兴奋之余，只希望能够把赚来的钱紧紧的守住，深怕它再飞走，所以就离场了。
那时我只有三年的投资经验，所以离场的决定没有什么值得研究，纯粹是运气而已。

离场后的两个月，也就是19/10/87就碰到了著名的股灾：黑市星期一。
当时真的是太棒了！我是带着100%的现金进入大股灾。

当时我的月薪只是一千元，却拥有20多万的现金。人家说现金就是王，那时候我是真正的体会到了它的奥妙。

我每天都是用兴奋的心情来看待黑市星期一这个大股灾。
我兴奋是因为我知道我将可以用超低的价钱买股了。

那时候报章都是报道负面的新闻，读得人心惶惶。
我还买了一份商业时报，收藏到今天。每次碰到股灾我就会拿出来重读，看看专家们怎样预测未来。

黑市星期一那天，DOWJONES跌了23%，后来股市反弹，整个星期共跌了13%。
(注：17/9/2001至21/9/2001刚刚过去的这个星期，DOWJONES共跌了14%，比黑市星期一还要严重，破了70年来的纪录。)

碰到黑市星期一这样的超级大股灾我当然很勤力的阅读报章，希望能够从报章得到启示，知道什么时候应该入场。
但是读得越多，信心就越少。因为报章形容的事态真的是太严重了！全球一起步入大萧条好像是不能避免的事情了。
我开始悲观了。

当时的情况是这样的：

19/10/87那天股市因为一位发狂的军人在首都唐人街胡乱开枪杀人而跌了12%，KLCI从409跌到359。
那晚刚巧又遇到美国股市暴跌了23%，所以第二天开市时KLCI又再跌了16%，KLCI从359跌到302。
这就是著名的黑市星期一。

股灾发生后的几天我就开始入场了。
当时我选择的股项是CIMA。因为那时候洋灰生产过剩，洋灰股跌得很利害。大家都说洋灰生产过剩再加上大萧条就快要出现，洋灰厂将要倒闭了！
我只知道要用反向的投资法，所以我就选最不受看好的行业：洋灰股。
当时CIMA的价钱是1元，又跌回以前发售时的价钱。我一口气就买了100张。
而且买进后就直接拿去注册，打算来个长期投资。

钱投资了快一半，但是信心却消失了。这得感谢报章的影响，我悲观了！
我开始相信这样的理论：在风暴来临时，一定要保持现金。因为在灾难的时刻，现金就是王。有钱就有安全感，有钱才可捡便宜货！
可是想要变回100%的现金却不行，因为手上没有票，都拿去注册了！只有乖乖的等，等票回来再打算。

在等待过程中我又无意中发觉了一只股，那就是BRAYA，马化集团的产业股。
人就是这样的矛盾，一方面想要持现金，一方面又想持股票！
因为股票实在是太吸引人了！那时候陈群川事件使马化集团的股票大跌。
BRAYA从8元跌到6毛多，跌了90多个巴仙。

我的反向思维告诉我：选股一定要选人们最不看好的优质股。BRAYA刚好符合这个条件。
但是我当时实在对股市没有信心，真的相信灾难就要来临了。
灾难来临，现金就是王。这句话我是深信不疑的。所以我就决定采取谨慎的投资态度，那就是：股票50%，现金50%。

这次的超级大股灾很快就触底了。
只一个多月后，也就是7/12/87那天KLCI跌至223点。可是又有谁会知道那一天就是谷底呢？我还一直在等指数跌破170点呢。
因为在2/5/86那天KLCI是170点，那是18个月前的事情而已。
所以指数再次跌破170点是绝对可能的事情，因为灾难就要来临了！

进入1987年底我开始把手上的CIMA换成BRAYA。100张的CIMA刚好换成150张的BRAYA，所以我的BRAYA的成本就是6毛多而已。把已经注册入我名字的股票卖掉是很痛心的事情。其实我是不需要换股的，我有的是现金，就是为了保有现金，深信“现金就是王”所以只好出此下策了！。

过后我苦等的170点没有出现，股市却开始往上爬了。从最低的223点开始，只四个月的时间它已经突破了300点。

到了8月初KLCI来到了370点，那时候BRAYA的价钱已经接近1.30，差不多开了一个番！那时好像又发生了某样事情，我现在已经忘记了，好像是巫统分成A，B两对。我只知道我决定离场，把手上的BRAYA全部卖掉，变回100%的现金。

虽然卖出后不久BRAYA再跌至9毛多的价钱，但是我对股市已经没有信心了。
我只相信“现金就是王”，我要的是安全感，我要等大萧条的出现！

我再次的犯了错误！

1988年11月，KLCI从330点开始往上冲，到了89年3月它已经突破了400点，在天安门事件前它来到了460点。几乎回到了“黑市星期一”前的最高点470。
天安门事件爆发后三天内它跌回420点，想不到天安门事件对KLCI的影响就是那么的一点点，只跌了个9%。

过后CI就扶摇直上，到了89年10月指数已经突破了500点，
(那时候CIMA3.70,BRAYA2.50)
90年2月KLCI更突破了600点。(天呀！CIMA竟然来到了8.00的高价！)

1987年12月KLCI只是223点。只是短短的26个月它竟然冲上了600点！这简直是令人难以置信！
那时的我，真是痛心又痛心，我竟然为了“现金就是王”，而白白的错失了一个这么好的投资机会！


(注：这篇文章太长了，重要的“结论”就留待下次再谈了。)