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为什么要看过去的股价?

value_investor
Publish date: Mon, 23 Apr 2012, 08:54 AM
Collection of KLSE.8k articles from a famous chinese forum in Malaysia.

He was a very dedicated investment guru who contributed his knowledge to the public.

I plan to share those old articles from my local archive to this community and hope everyone can enjoy and benefit from it.

More References: a post from another i3 member - http://klse.i3investor.com/blogs/kianweiaritcles/11579.jsp

Published Date: 2001-12-04

朋友找我研究股票。
他打算把DRB-HICOM换掉,想听听我的意见。

我们详细的研究了RUBBEREX和LBALUMINIUM的业绩。
比较了两者的本益比,股息,和前景。

过后朋友要比较它们过去的股价。
我就打开METASTOCK的软件,看看它们过去的股价表现。

朋友详细的研究了它们过去的最高价和最低价。

他想知道为什么我预测这两只股都可以上升到6.50零吉。
我预测两者的EPS都将是0.26零吉,所以25倍的本益比就是6.50零吉的价钱。
(0.26X25=6.50)

朋友疑惑的问我:可是看看过去的股价,它们都不曾来过这样的价钱呀!

他给我他的理由:

1997年1月综合指数1200点时,LBALUMINIUM最高的价钱只是3.50零吉。
1997年4月综合指数1100点时,RUBBEREX最高的价钱也只是5.00零吉。

根据过去的股价表现,要它们上升到6.50零吉几乎是不可能的任务!

综合指数1200点时LBALUMINIUM也只是3.50零吉而已!
要它如何来到6.50零吉?

1997年4月,综合指数1100点时,第二板的指数是560点。
今天第二板的指数只是130点。
130点离开560点还是这么的遥远,要RUBBEREX如何来到6.50零吉?

朋友的信心动摇了。
这些理由看起来也好像有点道理。

我也跟着深思。

迅速的回忆起以前我的投资股项。
我发觉原来我是从来都不“计较”它们过去的股价。

为什么要看过去的股价?

我只注重它们过去的盈利记录,过去的本益比,每股净资产等等而已。
原来我只注重基本因素!

这就是基本派和图表派的分别。

图表派只看过去的股价和成交量,对过去的基本因素不感兴趣。
他们认为股价将来的表现是取决于过去。

当然,图表派也不是拘泥不变的。
当成交量大增的时候,他们也相信股价是会创新高的!

图表派自然有它的一套功夫。
我们暂且不谈。

但是我的朋友是倾向于基本派的。
为什么基本派的投资者也要像图表派那样也看过去的股价?

朋友说:这个标准放诸四海皆准!有那个投资者不是这样子想?
他接着说:大家都说如果股市能够重回1300点,他们就要金盆洗手了!难道他们不是这样子认为:股市只要回到最高点,大家的股票都可以回去以前的价钱了!

他指的“他们”是那些被套牢了的股友。
而那些“股票”是指没有停牌或被迫重组而缩小了的股票。

这样子的想法是可怕的。
有这样子的想法的股友纯粹是靠“希望”!
他们只寄望大牛市的到来,就可以自动的脱绑了!

他们不去考虑公司的业绩。
就算公司的业绩很不理想,他们还是舍不得换掉!
换掉就等于卖掉。
卖掉就是把纸上亏损变成真正的亏损!
真正的亏损是不可以接受的!

所以就只有等,等到它回本。
反正专家都有讲:股票投资是要收长期的。

结果投资股票就和公司的基本因素脱钩了。
业绩不好,就希望它变好而已。
如果还是不行,就希望市场的力量使它回本。

它以前10零吉,将来也一定能够回来10零吉!
“以前”到“现在”,年年亏大钱的股也照样“希望”而已。
希望它回本。

这就乖离了投资的定义。

简单的想一想:
如果一间公司过去5年连续亏大钱,它还值5年前的价钱吗?
同样的价钱可以换成另外一间赚钱的公司,为什么一定要死守到它回本才换?

话再说回头:为什么要看过去的股价?

如果一间公司过去5年连续赚大钱,它还值5年前的价钱吗?
是的,它比5年前卖得更便宜,这就是今天的股市。

那么,如果它还是继续的赚大钱,它将来就不能卖得比5年前来得贵?
股市是很情绪化的。
大家都看坏,它就卖得越便宜。
大家都看好,它就卖得越昂贵。
所以将来它卖得比从前更贵是很可能的事情!

重要的是:它是要真的有料!
能够赚大钱的公司才是真的有料!

这才是真正的投资。

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