Published Date: 2002-01-12  

致： fisherman

在狂热的大牛市里，我会耐心的等待母熊露出踪影。

只要有6成的把握使我相信母熊已经露出踪影，我就会把100巴仙的投资减为50巴仙。
过后，就算母熊正式的出现，我也不会再减少投资了。
50巴仙就是最少的投资额，这就是我的 50 ：100投资方法。

为什么母熊正式出现我反而不再离场呢？
因为那时候，股票的价格已经是跌了很多。
看清楚是母熊才想卖出已经是后知后觉了！
而且小母熊能否成长为大母熊还是一个疑问。

根据过去的历史，小母熊是会夭折的！
就好像1987年的“黑色星期一”，股市从高峰回退到谷底只是短短的一个多月。
等到我们看清楚是母熊时，股市已经是在谷底了！
这时候才离场就将使我们失去参与下一轮大牛市的机会。

注：黑色星期一过后一个多月，综合指数就从7/12/87的最低点223回升到1/8/90的最高点632。

我认为最理想的离场时机就是在母熊若隐若现的时候。
所以我多次的强调6成的机会，原因就在此。
如果说是9成的机会，那么母熊已经是现形了，一切都太迟了！

有6成的把握就要快速的离场。
(但是只可以卖出一半！)

如果卖出后才发觉犯错又怎样？
就要接受错误，绝不可以再回头。
继续的保持50巴仙的投资，不可以再考虑离场，因为50 巴仙就是最少的投资额！

犯了错误就要有GRAHAM那样的思想：无论多么的乐观，最多只可以投资70巴仙。
既然我们已经卖出了50 巴仙，就是不乐观了，因此就应该欣然的接受50巴仙的投资！

所以要决定把100巴仙的投资减为50巴仙是非常非常的重要。
也就是这原因，我应用8种方法来帮我做这决定。
(三个月理论就是其中一种)

为什么悲观时刻也不能接受100巴仙的现金？
我相信钱存在银行是最吃亏的事情！
(也可能是受了PETER LYNCH的影响。)
只赚那微薄的利息是无法“开番”的。
不能“开番”就不能致富！

为什么不考虑把100巴仙的现金放在短期，等待机会再进场？
因为我曾经吃过这苦头，我曾经持有现金长达3年。
那个期待中的机会就是迟迟不出现。
(不是没有出现，而是跑掉了！)
结果那100巴仙现金，原本打算放短期的，就变成长期了。
(对我来讲，那3年就是长期。)

为什么只有50和100，那些30，40，60，70 在那里？

我们把股票和现金各持有50巴仙：
如果股票下跌一半的价钱，我们手上的股票比重就会自动变成33巴仙！
如果股票上涨一半的价钱，我们手上的股票比重就会自动变成60巴仙！

例子1：
50千的股票和50千的现金。
股票价格再跌一半，就是剩下25千。
投资组合的价值也会跟着下跌至75千。
这25千的股票就是75千组合里的33巴仙。


例子2：
50千的股票和50千的现金。
股票价格再涨一半，就会变成75千。
投资组合的价值也会跟着上升至125千。
这75千的股票就是125千组合里的60巴仙。

我的看法是：
只要把股票的巴仙率降至50巴仙就可以了。
以后它要变成33巴仙或者60巴仙那就顺其自然了。

为什么50巴仙就是最少的投资呢？
举个例子：有两个投资者，一个很悲观，一个很乐观。
很悲观的就持有全部的现金，而很乐观的就持有全部的股票。
把现金和股票各持一半就代表了这两个人。
所以50巴仙就是最中庸的数目。

想靠投资股票来致富就不可以采用悲观的策略，只可以采用积极的策略。
持有少过一半的股票就表示悲观了！

不管对股市是多么的悲观，我们只可以采用中庸的应对方法，那就是持有一半的股票，一半的现金。

悲观的投资策略是不能令人致富的。
所以悲观时刻我们只可以采用中庸的策略，乐观的时刻我们就应该采用积极的策略。

50巴仙的投资就是中庸的策略。
100巴仙的投资才是积极的策略。

悲观时刻就中庸，乐观时刻就积极
这就是我理想的投资组合管理方法 50 ：100