2019年5月13日

TRIVE产业（TRIVE产业）在2019年4月19日发出特大会议通知，如下：

●建议以1735万6898令吉认购Avenue Escape有限公司（简称AESB）的150新股，即AESB扩大后股本的60%；和

●建议更改之前公司和麦格里银行有限公司发行股票募集资金所得的用途。

看了公司通告以后，我们觉得有许多问题和疑虑，需要公司进一步解释。其中一些如下：:

1. TRIVE产业建议以1736万令吉，认购AESB的150新股，相等扩大后股本的60%股权。

AESB是家产业投资控股公司，拥有Persoft大厦，这是一座已有22年历史，坐落于雪兰莪八打灵再也的商务办公室。

Persoft大厦的出租率很低，在截至2018年12月31日，只有37%（通告第2.4节），同时正面对许多新办公室建好而导致供过于求的情况（通告第5.2和5.3节）。其剩余租期介于0.06年和1.9年之间。（通告第69页，附录V）

高龄大厦出租率低

基于上述情况，我们想要知道在TRIVE产业在收购AESB以后，如何克服以下挑战：

●办公室供过于求的情况将进一步打击其差劲的37%出租率

●即将结束租约的风险，以及租户可能不选择一栋已有22年的老建筑，周遭有许多新建好的建筑物，基于供过于求的情况，可能提供更优惠的租金。

2. 通告中指出，为了要改善Persoft大厦的出租率，TRIVE产业打算提升资产来改善大厦的情况。在进行全面评估以后，才能决定进行该计划的时间和开销。唯有完成建议的认购以后。公司才会进行评估。

上述方式可能属于高风险，因为公司没有进行适当的审核，就打算认购AESB的股票。如果资产提升计划的成本非常昂贵呢？

后悔会否为时已晚，因为收购的钱已经付了。同时，Persoft大厦的低出租率和物业年龄已22年，进一步提高风险。

3. 在截至2018年7月31日的财年里，集团净利是1170万令吉，而这项收购建议将进一步扩大净亏至1390万令吉（通告7.3节）。负债率将从零增加到0.75倍（通告第7.2节）。另外，集团将负责AESB贷款的每个月母金摊还和利息开销（通告第6.2节）。

加重亏损

我们对集团在未来12个月是否有足够的资金来替AESB还债感到担心，因AESB在2018年4月30日财年是亏损的，而TRIVE产业在2019年1月31日的6个月期间也是亏损，同时它的净营运现金流的负数。

要改善目前的艰难情况，我们怀疑该建议如何为股东制造价值。

4. 在公司2018年报里，我们也注意到TRIVE产业的注册办公室是在槟城，以及（从网站里）公司业务地址是吉打的居林高科技工业区。而这项认购的相关产业是在雪州八打灵再也。但是，特大却在柔佛士乃举行。

特大地点不利股东

特大地点肯定对想要出席的小股东起了阻吓作用，因为他们必须前往远地。

根据上述的疑虑，通告第4节所言的原因和利益不足以说服我们该建议是基于小股东的最佳利益。

考虑到公司的许多挑战和问题，以及差劲财政表现（包括负营运现金流），股东一定很想知道公司为什么这么想要进行这项投资。

很肯定的是，公司不可能依赖租金，因为其出租率那么低。

此外，在建议完成以后，99%的认购资金将用来偿还AESB两名股东的预支欠款，这两名股东在建议完成以后还持有AESB的40%股权（通告第2.3节）。这两名AESB股东想必很开心，因为他们可以从该建议中收回约1700万令吉。

MSWG的代表将出席2019年5月15日的股东特大以做出进一步询问。

本周重点观察股东大会及特大数码网络（DIGI）股东大会

我们注意到2018年报第15页提到，公司的预付用户为890万人（2017：930万人）。在2019年3月31日财年首季，公司的预付用户是840万人，减少了45万9000位。

(a)请问预付用户减少的原因？

(b)这对公司的2019年财务表现有何影响？

(c)未来，你们认为预付用户将继续减少吗？

国家能源（TENAGA）股东大会

2018年报第34页披露，国家能源使用其光纤电缆，在马六甲野新（JASIN）的1100户人进行高速宽频实验，这和政府的国家光纤化和连接计划（NFCP）是一致的。

基于NFCP，国家能源可以将其大部分闲置的光纤基础设施套利，同时帮助促进政府提供宽频连接的动力，即“两倍的速度，一半的成本”上述倡议，让国家能源能够和马电讯保持竞争优势。

其中一位董事，余秀蓉（译音）也是马电讯的董事，因此，这引起利益冲突。董事部有讨论利益冲突的情况吗？对此董事部的立场如何？

EDGENTA股东大会

2019年4月16日，马新社报道，EDGENTA的顾问臂膀Opus顾问（马）有限公司已经被砂拉越政府提名，担任其110亿令吉沿岸公路和第二通道的项目管理顾问（PMC），以及获颁发价值5000万令吉的第一配套项目。公司将和砂拉越公关工程部合作提供整体项目管理和技术专长。

a)请问该项目预测为公司盈利带来多大贡献？

b)完成以后，有没有机会通过Edgenta PROPEL有限公司来提供道路路面工程的营运和维修（O&M）服务？

BIMB控股（BIMB）股东大会

未来，集团的回教银行和保险业务转型策略里，数字化是主要的推动力（年报第54页）。

a)请问回教银行和保险业务未来3年的开销预算的多少？

b)随着更多金融科技公司、数字回教银行、符合回教教义的群众募资、加密货币初创公司和其他技术公司的出现，集团如何区分本身以及它们竞争？

实达集团（SPSETIA）股东大会

2019年3月23日，《金融时报》报道，巴特西发电站的第二期和第三期工程遇到问题。许多第二期的房屋买主要求退款及取消购买合约。

(a)请问取消购买的问题有多严重？请提供数据。

(b)该计划是否如报导般的面对超支的问题？

(c)请问巴特西发电站发展公司的员工是否受到员工流动率很高，以致士气低落的影响？

(d)如果上述两项发展是真的，那么公司如何解决这些问题？

大马天然气（GASMSIA）股东大会

我们注意到第177页（注19），集团于一家有执照金融机构（没上市）的投资基金，从2017年的零，到2018年的1.712亿令吉。

请问该投资的性质和原因，以及2018年的投资回酬。

PPB集团（PPB）股东大会

公司的业绩极为依赖丰益国际的业务表现，因为它持有后者18.5%（2018年报第33页）。

如果美中贸易战持久下去，对丰益国际的影响有多大？

MSWG企业活动快讯以进场价考虑拉法基马献购

拉法基马（LAFMSIA）的董事部宣布在2019年5月2日收到杨忠礼洋灰的无条件收购通知，以每股3.75令吉收购其余的股票。

评论：

市场对杨忠礼洋灰献议收购所有其余拉法基马股票的反应不一。

对一些在今年初以1.80至2令吉买入该股的股东来说，等于是发了一笔横财。不过，对那些以超过收购价购买公司股票的股东们，心里一定觉得很痛苦。当本地建筑在2013年蓬勃发展时，拉法基马在2013年5月一度处于每股11令吉。

不过，一些分析员觉得这是一个公平出价，因为收购价是拉法基马2018年12月31日每股净资产2.99令吉的20%溢价。

此外，洋灰制造者自2017年以来一直亏损，目前正处于一个非常具挑战性的环境。

但是，反对收购的投资者相信该股票如果继续挂牌的话，将值得更好价钱。同时该行业动力将在杨忠礼洋灰收购51%以后慢慢改善。杨忠礼洋灰和拉法基马总共持有本地洋灰60%市占率。

除非获得超过90%的股东接受收购，不然杨忠礼洋灰打算维持拉法基马的上市地位。

小股东应该根据他们的入场价和公司的内在价值来考虑接不接受收购。

如果小股东有任何疑虑，他们应该咨询相关顾问。

奇新巴世立披露须及时

奇新（KHEESAN）无法在限期内呈上年报，包括2018年12月31日的年度审计财报，以及审计师和董事报告（2018年报）。

根据上市条规，如果上市公司无法在限期过后的5个交易日发出该财报，大马交易所将限令它停牌。

另外，巴世立（PASDEC）董事部宣布，管理层、南非子公司巴世立资源（PRSA）的外部审计师，以及公司外部审计师的沟通后，因为PRSA未完成审计，巴世立未能完成2018财年的审计。

2018年报预计将在本月31日之前呈上给大马交易所。虽然如此，公司希望可以尽快呈上2018年报。董事部向股东保证，除了上述原因，没有其他导致2018年报延迟发出的原因。

根据上市条规，大马交易所将限令公司自2019年5月9日起停牌，直到发出2018年报或由大马交易所另行决定为止。

评论：

奇新和巴世立都面对延迟呈交年报和已审计财报的问题。

不过，奇新的股东可以松一口气，因为公司已经在5月8日呈上2018年报，已审计财报，以及审计师和董事报告。

巴世立则命运未卜，因为相关文件预计只能在2019年5月31日之前呈交大马交易所，也就是在规定限期后的1个月。这是基于其南非子公司PRSA未能完成审计之故。 基于上述问题，两家公司的管理层必须尽力来重新赢取投资者的信心。

年报和已审计财报的重要性毋庸置疑。通过年报和已审计报表的定期沟通和更新将帮助投资者跟进公司的表现和发展。这也协助股东和董事部建立一个更有意义的关系。

一位聪明的投资者不会完全根据年报或报表的语调和数字来做出投资决策。但是，这些文件提供我们关于公司，其表现和未来展望的重要指引。上市公司应该注意上市条规，确保及时和准确的向大众披露任何重要信息。

这种持续性的披露提供了大量有助于制造透明度的信息，因此促进了充满活力的资金市场。股东和潜在投资者因此可以做出更好的投资决策。

达雅盈利前景存疑

达雅集团（DAYA）董事部在5月6日宣布公司独立审计师德勤，对公司2018财政年的已审计财报发表“否定声明”（Disclaimer Opinion）。

评论：

基于公司股东基金低于4000万令吉，即低于公司发行股本的25%，达雅集团在2018年2月28日列为PN17公司。

之后在今年4月19日，达雅集团宣布公司触犯PN17的2.1(f)段，即其子公司Daya Proffscorp无法偿还马银行和中小企业发展银行的债务和利息。

然后在5月6日，达雅集团宣布公司已触犯PN17的2.1(d)段，因为独立审计师对其2018年的财报发布“否定声明”，基于以下情形：

(1)无法继续营运的基础：公司能否套现其资产已还清债务 。

a) 在2018年12月31日，达雅资金不足1.36亿令吉。基于本财政年蒙受亏损，其流动负债比流动资产多2.14亿令吉。

集团在2018年的净亏是1.78亿令吉，营业额是2.82亿令吉。比起2017年的净亏7667万令吉，2018年的亏损更大，主要因为一次性的商誉和产业，工厂和器材减值高达9930万令吉，以及可疑应收款项的拨备金达3960万令吉。

除了这一次性调整（减值和拨备），公司蒙受净亏3940万令吉，主要是技术服务部因为项目延误，导致成本超支和损坏赔偿金的拨备亏损。

b) PN17 状况  达雅目前正在制定财务重组计划，公司须要在2019年2月27日提呈重组计划。

不过，公司已在2019年2月15日向大马交易所申请延长呈交重组计划的日期至2019年3月8日，大马交易批准了该申请。

c) 有三家金融机构发出追债信函，因为公司无法缴交租购设施的每月供期以及在贸易设施的还款违约。

(2)对一名客户的起诉结果不确定。(3)无法获得确认一项认沽期权的足够审计。

(4)无法评估一项负债和预测现金流以偿两家金融机构的违约贷款和利息 。

股价在5月9日是1仙。股东应该紧密观察该公司，同时关注公司宣布的任何发展。

霹雳机构企业监管不良

大马交易所公开申诫霹雳机构（PRKCORP）和和其7名前董事，因为他们触犯了上市条规。同时，罚款达23万7500令吉。这是因为：

(1)违反上市条规9.23(1)段，无法在限期内（2017年4月30日）呈交2016年度报告包括已审计财报，审计师和董事报告。该报告中2017年6月6日才发布。

(2)上市条规第2.23(1)段，无法符合大马交易所的指示以进行一项公司季度报告的有限检讨，同时确保这些季度报告意见被公司外部审计师审计。

(3)上市条规第9.16(1)(a)段，确保2017年2月28日宣布的2016年第四季有纳入2017年6月1日宣布的调整。

7名前董事期间触犯了上市条规第16.13(b)段，即知情或允许公司触犯以上的上市条规。

6名董事在2018年间辞职，另外一位在2019年3月1日辞职。

评论：

上述触犯上市条规的情形是相当让人失望的，让人不安的是，越来越多这类违规行为发生。

而备受关注的是当一家公司同时触犯数个条规，在霹雳机构的个案例，有3个违规行为。

这反映了公司不良的企业监管，尤其是关系到财政报告的真实性和财报。审计委员会和那些涉及财报的人必须受到更严格的审查。

因此，大马交易所应该要求霹雳机构检讨和确保其财政报告的适当和有效性，同时对其季度报告进行一项有限检讨。此外，霹雳机构必须确保其董事部成员和相关人士出席关于财报必须遵守上市条规的训练课程。

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